저는 지나치게 복잡한 상황을 피하고 적절한 경우 봉투 안의 수학에 감사하는 편입니다.
여섯 살짜리 아이에게 설명할 수 없다면 스스로도 이해하지 못하는 것이다 - 아인슈타인
제가 생각하는 가치를 설명하기는 어렵지만, 모니쉬 파브라이의 <단도 투자자>에서 인용한 문구가 매우 근접하다고 생각합니다: “내가 이기는 것은 머리, 내가 잃는 것은 꼬리"라는 말이죠. 저는 이 접근 방식을 모든 일에 적용하고 있으며, 이 회사의 설정이 파브라이의 말과 정확히 일치한다고 생각합니다.
잭슨 파이낸셜(JXN), $41.71
시가총액 39억 4,400만 달러, 발행 주식 수 9,450만 주.
보험
배당 수익률 4.8%
잭슨은 시장 점유율 15%로 변액 수수료 기반 연금 판매 시장의 선두주자입니다1. 동종 업계 평균 배당 수익률은 3.2%로 장부가의 72%에 거래되는 반면, 잭슨은 조정 장부가의 0.45배에 4.8%의 배당 수익률로 거래되고 있습니다2. 이러한 할인은 지난 9월 영국에 본사를 둔 모기업인 Prudential Plc와의 합병으로 인한 결과입니다. 여러 촉매제가 예정되어 있기 때문에 내년에는 선도적인 시장 점유율을 바탕으로 동종업계 또는 그 이상의 수준으로 재평가될 것으로 예상합니다. 동종업계와 비슷한 수익률 또는 주가순자산배수는 현재 주가 대비 50~60% 상승 여력이 있음을 의미합니다. 또한 20% 이상의 조정 자기자본이익률(ROE)과 한 자릿수 중후반의 연금 매출 성장을 통해 조정 장부가치를 두 자릿수 비율로 계속 성장시킬 수 있어야 합니다.
개요
Jackson은 1961년 미시간주 잭슨에서 설립되었으며 이후 1986년 Prudential Plc에 인수되었습니다. 이 회사는 채권형 연금, 고정 지수 연금, 등록 지수 연계 연금, 변액 연금을 제공합니다. 이 회사는 과거에는 생명보험을 제공했지만, 신규 보험을 판매하는 것보다 기존 보험을 인수하는 것이 더 유리하다는 판단에 따라 2012년에 중단했습니다. 아래 양식 10의 차트는 이 회사가 제공하는 상품을 각 상품의 구체적인 특성과 함께 요약한 것입니다.
Jackson은 2020년 6월 18일에 고정 연금 사업을 아테네에 양도했습니다. 그러나 잭슨은 고정 연금을 계속 판매할 계획이지만 현재 잭슨의 비즈니스는 주로 변동 연금이 주를 이루고 있습니다.
변액 연금은 Jackson의 자산 관리 부문에서 플랫폼에 포함되도록 선택한 뮤추얼 펀드의 별도 관리 계정을 통해 고객에게 판매됩니다. Jackson은 지속적인 시장 침체에 대비하기 위해 헤지 구매에 사용되는 수수료로 최소 지급액을 보장합니다. 이러한 헤지는 GAAP 회계에서는 시가로 표시되지만 부채는 그렇지 않습니다. 따라서 불투명한 회계 처리와 장수 리스크를 결합하면 연금 제공업체는 일반적으로 장부가 이하로 거래합니다.
현행 회계 기준을 고려할 때, 보고된 GAAP 지표는 DAC 상각 및 헤징 비용과 관련된 변동성의 영향을 받습니다. 헤징 비용은 금리 수준 및 변동성과 같은 ...
