올해 초 크리스 메이어의 <100 배거>라는 책을 읽은 후 투자에 대한 생각이 완전히 바뀌었습니다. 메이어의 철학인 “제대로 매수하고 기다리자”는 말은 훌륭한 비즈니스에 투자하여 장기적으로 보유함으로써 자본을 늘리고자 하는 모든 사람에게 꼭 맞는 말입니다. 이는 인생을 바꾸는 수익을 목표로 하는 우량 투자자를 위한 궁극적인 전략입니다.
이 책을 읽는 것 외에도 크리스 메이어의 팟캐스트 출연을 모두 들어봤는데, 매번 그의 통찰력은 100배 수익을 내는 것은 올바른 종목을 고르는 것뿐만 아니라 종목이 성장할 수 있도록 인내심을 갖는 것이라는 강력한 메시지를 강조합니다. Redeye의 책으로 투자하기 팟캐스트에 출연한 그의 이야기를 들어보시길 추천합니다.
이 글에서는 제가 얻은 가장 귀중한 교훈을 공유하게 되어 기쁩니다. 아직 책을 읽어보지 않으셨다면 지금 바로 사서 읽어보시기 바랍니다. 이미 읽으신 분이라면 메이어와 토마스 펠프스의 지혜를 다시 한 번 되새겨 보세요!
이 글에서는 크리스 메이어의 통찰력을 통해 얻은 핵심 교훈을 살펴보겠습니다:
1. (100 배거) 투자 철학
2. 커피 캔 포트폴리오
3. 100배 수익을 내는 투자자를 찾기 위한 핵심 인사이트
4. 높은 자본 수익률의 중요성
5. 좋은 경영진의 중요성
6. 경쟁 우위의 중요성
7. 다음 대공황의 경우
8. 100배 기업 필수 요소
#1 (100배 수익률) 투자 철학
100배거의 개념은 토마스 펠프스가 그의 저서 “주식 시장에서 100 대 1”에서 자세히 설명한 연구에 그 뿌리를 두고 있습니다. 저도 펠프스의 책을 읽었으며, 100배거의 개념의 토대가 된 투자에 관한 몇 가지 핵심 사항부터 말씀드리겠습니다:
좋은 주식을 찾는 것뿐만 아니라 보유하는 것이 중요합니다. 마법은 올바른 주식을 매수하여 꾸준히 보유하는 데서 비롯됩니다.
바쁘다는 것과 생산적이라는 것의 차이를 알아야 합니다. 펠프스의 말처럼 “바쁘다고 해서 좋은 일꾼이 되는 것은 아닙니다.” 메이어는 포트폴리오에 많은 변화를 주지 않기 때문에 항상 생산적이지 않은 것처럼 보일 수 있다고 말한 적이 있습니다. 하지만 그는 자신이 보유한 주식, 잠재적 위험, 경쟁적 위치에 대해 가능한 한 많이 배움으로써 생산성을 높이고 있습니다.
주가가 아닌 회사에 집중하세요. 수익, 자본 수익률, 매출 성장률과 같은 근본적인 것, 즉 정말 중요한 것에 주목하세요.
시장 타이밍을 맞추려고 시간을 낭비하지 마세요. 시장이 나빠 보이면 판단력이 흐려져 좋은 기회를 놓칠 수 있습니다. 이것이 바로 프랑수아 로숑의 요점이기도 합니다!
사람들의 삶을 개선하는 비즈니스, 즉 새로운 제품, 더 나은 솔루션, 더 빠르고 더 저렴한 업무 방식에 투자하세요. 미래를 위한 진정한 가치를 창출하는 기업을 찾아보세요.
“매수 후 보유"는 확실한 조언이지만, 그렇다고 해서 주식을 그냥 잊어버려야 한다는 의미는 아닙니다. 목표는 불필요한 행동을 피하는 것이지 아예 무시하는 것이 아닙니다.
실수한 것이 분명할 때만 매도하세요. 너무 빨리 매도하는 것은 기본적으로 실수를 인정하는 것이며, 빨리 매도할수록 애초에 실수가 더 컸던 것입니다.
크리스 메이어가 이러한 원칙을 바탕으로 승자를 가려내는 방법을 알려드립니다. 사실 투자는 과학이라기보다는 예술에 가깝습니다. 숫자를 계산하는 것이 전부라면 통계학자와 수학자는 모두 백만장자가 되었을 것입니다.
#2 커피 캔 포트폴리오
메이어는 로버트 커비가 소개한 '커피 캔 포트폴리오'의 열렬한 팬이기도 한데, 이는 좋은 주식을 찾아서 숨겨두고 10년 동안 내버려두는 매우 간단한 개념입니다. 비용이 저렴하고 관리하기 쉬우며 무엇보다도 주가에 집착하거나 끊임없이 매매하거나 나쁜 소식에 당황하는 등의 충동적인 결정을 내리지 않게 해줍니다. 장기적으로 생각하게 만듭니다. 핵심은 무엇인가요? 향후 10년을 믿지 않는 한 '커피 캔'에 아무것도 넣지 마세요.
그렇다면 왜 더 많은 사람들이 주식을 홀드하지 않을까요? 그것은 우리가 실제 사업 성과가 아닌 단기 주가에 집중하도록 훈련받았기 때문입니다. 하지만 뉴스, 시장 동향, 경제 전망 등 잡음을 무시하고 주가를 보면 주식을 훨씬 적게 팔 수 있습니다. 화이자를 예로 들면, 1942년부터 1972년까지 화이자는 그 사이에 힘든 시기가 있었음에도 불구하고 141배의 수익을 올렸습니다.
이 개념에서 무엇을 배울 수 있을까요? 커피 캔 포트폴리오는 장기적인 사고의 힘과 투자하는 비즈니스의 펀더멘털에 집중하는 것의 중요성을 가르쳐 줍니다. 단기적인 시장 변동을 무시하고 끊임없이 거래하려는 충동을 억제함으로써 투자 기업이 진정으로 성장하는 데 필요한 시간을 확보할 수 있습니다. 강력한 기업을 선택했다면, 그 기업은 기복을 극복하고 시간이 지나면서 번창할 것이라는 생각입니다. 정보와 시장 잡음이 넘쳐나는 오늘날의 세상에서 커피캔 접근법은 한 발짝 물러나 장기적인 가치를 믿고 복리의 작용에 맡겨야 한다는 것을 일깨워줍니다.
#3 100배 수익을 내는 종목을 찾기 위한 핵심 인사이트
100배 성장할 수 있는 종목을 찾는 것은 단기간에 수익을 내거나 시장의 다음 움직임을 추측하는 것이 아닙니다. 그 대신 장기적으로 기업이 번창할 수 있는 자질을 발견하는 것입니다. 크리스 메이어의 인사이트는 성장 동력의 힘, 일반적인 함정을 피할 필요성, 그리고 이 모든 것을 가능하게 하는 사고방식의 전환이라는 세 가지 주요 요점을 통해 그 방법을 보여줍니다. 장기적인 안목으로 게임을 할 준비가 되었다면, 다음 100대 기업을 찾기 위한 필수 요소를 알아보세요.
1. 트윈 엔진
크리스 메이어의 연구에서 얻은 주요 시사점 중 하나는 수익 성장과 주가수익비율(P/E) 상승이라는 두 가지가 동시에 일어날 때 가장 큰 주가 상승이 발생한다는 것입니다. 주식은 한동안 하락세를 보일 수 있지만, 수익이 증가하기 시작하면 금세 훌륭한 투자처로 변할 수 있습니다. 주가 상승 후 P/E 비율이 높아 보인다고 해서 반드시 매도해야 할 때라는 의미는 아닙니다.
레스토랑 체인인 MTY를 예로 들어보겠습니다. 2003년부터 2013년까지 MTY의 수익은 12.4배 증가한 반면, P/E 비율은 3.5배에서 26배로 증가했습니다. 이러한 수익과 밸류에이션 상승의 조합을 메이어는 100배 성공의 '쌍둥이 엔진'이라고 부릅니다.
2. SQGLP
100배 수익을 달성하는 데는 10년 이상의 시간이 걸리며, 이를 위해서는 특정 특성을 가진 기업, 즉 SQGLP 프레임워크가 필요합니다:
S: 소규모 - 규모가 작은 회사일수록 성장의 여지가 더 많습니다. 크리스 메이어는 요즘에는 이 점이 덜 중요하다고 말했습니다. 하지만 100억 달러 규모의 회사가 100억 달러 규모의 회사보다 5억 달러 규모의 회사가 더 쉬운 것은 사실입니다.
Q: 품질 - 비즈니스와 경영진 모두 최고 수준이어야 합니다. 주식을 많이 소유하고 있는 경영진과 함께 투자하세요.
G: 성장 - 일관되고 강력한 수익 성장이 핵심입니다.
L: 장수 - 회사는 시간이 지나도 품질과 성장을 유지해야 합니다. 경쟁사를 물리칠 수 있는 경쟁 우위가 있어야 하며, 이를 활용할 수 있는 충분한 성장 활주로가 남아 있어야 합니다.
P: 가격 - 향후 수익률이 높을 것으로 예상되는 가격에 주식을 매수해야 합니다. 적절한 가격에 매수하고 기다리세요. 일반적인 함정은 성장주에 대한 과도한 매수입니다. 회사가 성장하고 있다고 해서 그 대가를 지불해야 한다는 의미는 아닙니다.
100배 수익을 올리려면 잠재력을 발견할 수 있는 비전과 투자할 수 있는 용기, 그리고 가장 중요한 인내심이 필요합니다. 문제는 올바른 종목을 고르는 것뿐만 아니라 피할 수 없는 기복이 있을 때에도 종목을 고수하는 것입니다.
3. 올바른 마음가짐(인내심!)
100배거를 달성하려면 사고방식을 바꿔야 합니다. 연방준비제도이사회가 무슨 일을 하고 있는지 신경 쓰지 말고, 차트가 좋아 보인다고 해서 주식을 사지 마세요. '시간 차익거래'라는 개념은 강력한 힘을 발휘합니다. 1년 앞을 내다볼 수 있다면 다른 사람들이 다음 분기나 2분기에 너무 집중하고 있기 때문에 지금 싼 주식을 찾을 수 있습니다. 때로는 인내심을 갖는 것만으로도 남들보다 앞서 나갈 수 있습니다.
4. 수익률을 쫓지 마세요
투자자들이 저지르는 가장 큰 실수는 수익률을 쫓는 것입니다. 뮤추얼 펀드의 연평균 수익률은 13.8%이지만, 평균 투자자의 수익률은 7% 정도에 불과합니다. 왜 그럴까요? 상황이 어려워지면 돈을 인출했다가 펀드의 성과가 좋으면 다시 투자했기 때문입니다. 다시 말해, 그들은 항상 단기적인 상황에만 반응했습니다. 메이어의 조언은? S&P 500 또는 전체 시장과 자신을 비교하지 말고 장기적인 관점에 집중하라는 것입니다. ...
