최근 투자자들은 금리 인하에 주목하며, 마침내 소형주 리더십 사이클의 문턱에 와있는 것은 아닌지 궁금해하고 있습니다. 금리 하락은 이자 비용 감소와 투자 심리 개선이라는 두 가지 측면에서 소형주에 더 큰 순풍을 제공할 것이 분명하지만, 이것은 더 큰 퍼즐의 한 조각에 불과합니다. 헤드라인을 넘어, 소형주에 대해 더욱 기대할 수 있는 더 큰 이유는 바로 소형주의 이익 성장이 가속화되는 모습을 보이고 있다는 점입니다.
저희는 이것이 최근 몇 년간 소형주에 대한 투자 논의에서 빠져있던 연결고리였다고 생각합니다. 그 논의는 주로 대형주 대비 상대적으로 저렴한 밸류에이션이라는 서사에만 초점을 맞춰왔습니다. 이제 '새싹(green shoots)'이 돋아나고 있다는 증거가 나타나고 있으며, 이는 낙관론을 가질 충분한 이유가 됩니다.
지평선에 나타난 '새싹(Green Shoots)'
2026년을 내다볼 때, 저희는 AI 관련 효율성 증가, 임금 인플레이션 둔화, 그리고 규제 완화 관련 비용 절감에 따른 수익 마진 확대를 기반으로 이익 성장이 가속화될 것으로 예상합니다.
더 나아가, 소형주는 제조업 리쇼어링(re-shoring)과 국내 인프라 구축을 장려하는 재정 부양책으로부터 더 큰 혜택을 받는 경향이 있습니다. 같은 맥락에서, 소형주는 매출과 비용이 미국에 더 집중되어 있는 경우가 많기 때문에 관세에 대해서도 더 잘 보호받는 경향이 있습니다(대체로). 마지막으로, 경제 환경이 개선되면서 매출 증가세가 회복된다면, 이는 이익 성장에 미치는 긍정적인 영향을 더욱 증폭시킬 것입니다.
투자자들이 이러한 잠재적인 새로운 순풍들(더 유리한 금리 환경, 개선되는 펀더멘털, 매력적인 밸류에이션)을 인식하게 되면서, 멀티-데케이드(수십 년) 만의 최저치에 있는 이 자산군에 대한 자산 배분을 재고하게 될 수도 있습니다(도표 1). 또한, 이러한 배분 비중이 적정 수준으로 조정된다면, 이는 향후 몇 년 동안 보다 지속 가능한 소형주 리더십 사이클을 이끌어 나갈 잠재력을 가지고 있습니다.
