대중이 관리 가능한 위험이라는 환상에서 위안을 찾는 동안, 그들은 단층선 위에 요새를 쌓고 있다. 진정한 부는 불가능한 것의 절대적 확실성으로부터 차단되어 있다.
핵심 요약
현대 금융 시스템은 하나의 치명적이고 구조적인 망상 위에 완전히 세워져 있다. 미래가 과거를 예측 가능한 방식으로 닮아갈 것이라는 가정이 바로 그것이다. 인식론적 오만은 대중으로 하여금 정상적인 조건하에서 최대 수익을 위해 포트폴리오를 최적화하도록 몰아가며, 그 결과 그들은 저확률·고충격의 꼬리 사건 즉 블랙 스완에 완전히 무방비 상태로 노출된다. 스토아적 투자자는 이러한 파국적 이상 사태를 예측하는 불가능한 과업을 시도하지 않는다. 대신, 건축가는 비상관 '외부 화폐' 수단 구체적으로는 금, 비트코인, 현금에 의도적으로 자본을 배분함으로써 구조적으로 대비한다. 그렇게 함으로써 시스템적 취약성을 개인적 회복력으로 전환하고, 필연적인 청산의 순간이 도래했을 때 비대칭적 축적의 위치에 올라선다.
문제: 집단의 인식론적 오만
파멸의 구조를 이해하려면, 먼저 추수감사절 칠면조의 심리를 살펴봐야 한다. 나심 니콜라스 탈레브의 유명한 발견적 사고는 현대적 금융 참여의 비극을 완벽하게 압축한다. 매일매일, 칠면조는 농부에게서 먹이를 받는다. 날이 거듭될수록, 농부가 자애로운 존재라는 칠면조의 통계적 확신은 높아진다. 추수감사절 전날 수요일, 칠면조가 자신의 환경이 안전하다는 확신은 역사적이고 수학적인 정점에 달한다. 역사적 데이터는 흠결이 없고, 모델은 건전하며, 추세는 부정할 수 없다. 그리고 그때, 블랙 스완 사건이 발생한다. 패러다임은 단순히 전환되는 것이 아니라 소멸된다.
현대 거시경제 환경은 고도로 교육받은 칠면조들로 가득 차 있다. 중앙은행, 계량 분석가, 기관 자산운용사들은 리스크를 측정하고 완화하기 위해 가우스 분포 모델(표준 정규분포 곡선)에 크게 의존한다. 이 모델들은 금융 시장이 '평범한 세계'에 존재한다는 가정 하에 작동한다. 사건들이 예측 가능한 표준편차 범위 안에 들어오는 영역이다. 그러나 두려움, 탐욕, 레버리지, 그리고 복잡한 상호연결성에 의해 움직이는 인간 행동 시스템은 '극단의 세계'에 존재한다. 극단의 세계에서는, 단 하나의 파국적 사건 국가 채무 불이행, 글로벌 팬데믹, 에너지 공급망의 갑작스러운 지정학적 단절이 수십 년간 복리로 쌓아 올린 수익을 오후 한나절에 쓸어버리는 불균형하고 치명적인 충격을 가할 수 있다.
대중은 정상성 편향의 희생자이기 때문에 실패한다. 그들은 중앙은행의 개입이 자연스러운 경기 사이클을 매끄럽게 다듬고, 명목화폐의 가치 절하와 조작된 금리를 통해 변동성을 인위적으로 억제하는 것을 목격한다. 오스트리아 경제학 이론은 화폐의 가격(금리)을 조작하는 것이 필연적으로 광범위한 부실 투자로 이어진다고 규정한다. 이 부실 투자들은 사라지지 않는다. 그것들은 시스템적 레버리지로서 그림자 속에 축적된다. 하이만...
