투자공부 기록 250617 - 매크로 공부(오건영 에세이)

(250614)이란-이스라엘 전쟁의 나비 효과 1. 이스라엘과 이란의 교전 때문에 국제가 유가와 달러가 상승함 2. 과거 이정도 문제가 생기면 달러가 더 튀었어야 하는데 이번에는 그 정도가 약했음 3. 과거보다 훨씬 빈번해진 지정학적 리스크에 금 또한 하단이 탄탄해지고 있음 4. 지난 5월 한 때 배럴 당 60달러를 하회했던 국제유가가 다시금 튀어올라 70불을 넘어섬 5. 관세 부과가 유예되고 유가가 60불을 하회했었기 때문에 인플레이션 제어에 큰 도움이 됐었음 6. 그런데 이제 유가가 올라버리고 7월 8일은 관세 90일 유예가 종료되는 날임 7. 협상 결과를 봐야겠지만 유가의 상승과 고율 관세 부과가 동시에 나타난다면 인플레 불안감이 재차 커질 수 있음 8. 베센트는 10년물 국채금리를 낮춰서 미국의 국채 이자 부담을 줄이겠다고 선언했었음 9. 낮은 국제유가와 각종 금융 규제 완화를 통해 국채를 사주도록 해서 국채 금리를 낮추려는 의도가 강하게 있었음 10. 그런데 10년 물 금리가 쉽게 내려오지 않을 뿐 아니라 규제완화까지는 아직 시간이 필요해 보임 11. 그럼 트럼프 행정부가 밀어붙이고 있는 감세를 제대로 할 수 있을지, 관세 역시 표류하고 있는 상황임 12. 이번에도 미국이 이스라엘을 컨트롤하지 못했다는 얘기까지 나오고 있음 13. 계속 유예해주고 호언장담한 것들이 제대로 이루어지지 않는 점들, TACO라는 비아냥 14. 이란 이스라엘의 전쟁 그 자체로도 악재지만 이게 유가를 건드렸을 때 나타나는 파급효과, 그리고 트럼프에 대한 시장의 의구심 까지.. >> 이렇게 안좋은 상황이면 당분간 미국증시가 좋을게 없을 것 같은데.. 어떤 트리거가 발동될지 >> 만약 관세 유예가 다시 연장되더라도 시장의 상승요인이 될 수 있을까 >> 중국 등과의 극적 타협이 이룬다면? 확률이 높아보이진 않는다.. >> 시간을 끄는 전략밖에 없을 것이고.. 기업들의 투자축소, 실적 악화가 드러나는 시점에 다시 한번 조정이 올지도?

(250613)TACO와 관세의 반복 1. 오늘 주식은 소폭 상승, 금리는 하락, 달러도 약세를 보임 2. 지금의 달러 약세는 유로화가 주도하고 있음 3. ECB 총재는 지난 주 금리 인하 직후에 금리 인하 사이클이 끝나간다라고 말했음 4. 유로가 강세가 되면서 달러 약세가 진행됨 5. 달러원 환율의 하락 기대감이 커져있는 상황에서 유로 강세가 나오면 달러원 환율의 추가 하락을 자극하는 촉매가 되기도 함 6. 주가 상승 & 금리 하락 & 달러 약세는 자연스러운 조합이지만 최근에는 미국에 대한 신뢰하락으로 금리가 상승함에도 달러가 약세를 보였었기에 반가운 조합임 7. 이런 경계심이 워낙 강했는데...

(250611)달러원 환율 급락은 임박했는가? 1. 최근 달러원 환율이 재차 급락세를 나타내면서 한국 수출 경쟁력에 대한 우려가 커지고 있음 2. 관세 부과까지 이루어지고, 여기에 환율까지 하락해서 달러가 약해진다면 한국 수출에는 분명 악영향을 줄 수 있을 것임 3. 최근 한국 주식 시장이 매우 강한 흐름을 이어가면서 국내로 달러를 팔고 원화를 사서 투자하려는 수요가 크게 늘고 있음 4. 해외 자금 유입이 만들어내는 원화 강세 & 달러 약세가 환율 하락의 이유 중 하나일 것임 5. 두번째는 강력한 추경이 나올 것이라는 기대감에 한국의 성장률이 제고될 수 있다는 예상이 힘을 얻고 있는 것 6. 참고로 올해 초 독일이 국방비 증액부터 시작해서 재정 부양에 들어갈 것이란 기대감이 실리면서 독일 주가 지수도 급등했을 뿐 만 아니라 유로화 역시 강세로 전환됐었음 7. 마지막으로 계속해서 나오는 플라자합의 2.0에 대한 기대감이 현재 환율에 일정 수준 투영있는듯함 8. ...

(250608)미국 국채 금리가 쉽게 내려오지 못하는 이유 1. 미국 주식은 거의 전고점 수준에 근접했음 2. 하지만 채권 시장은 여전히 높은 금리로 힘겨워 하고 있음 3. 관세는 주식 시장에는 악재이지만 감세는 대형 호재가 될 수 있음 4. 트럼프는 관세에서 막히자 감세로 밀고 가고 있는 형국임 5. 주식 시장의 악재인 관세는 주춤한데, 주식 시장의 호재인 감세는 지금 하원을 넘어서 상원 통과를 트라이 하니 주식 시장의 기대감을 커질 수 있는 것임 6. 여기에 TACO(Trump always chicken out)이라는 트럼프를 조롱하는 표현이 유행함. 7. 뭔가 강하게 질러놓고 살짝 문제나 반발이 생기면 유예하면서 물러나는 겁쟁이를 뜻함 8. 관세는 물가를 끌어올리기에 채권 시장은 싫어할만한 이슈임 9. 주식과는 달리 감세는 채권 시장에 악재가 됨 10. 특히 지금처럼 미국의 부채 문제가 불거진 상황에서는 채권 시장이 부채 증가에 민감하게 반응할 수 밖에 없을 것임 11. 채권 시장...

(250605)달러 약세에 대한 반발! 1. 미국의 민간고용 지표가 둔화되는 모습에 채권 시장이 즉각적인 반응을 보였음 2. 물가 지표보다 고용 지표에 대한 시장의 민감도가 높은 상황임 3. 하지만 하반기로 갈수록 물가가 꽤 중요한 게임 체이전가 될 수 있음 4. 현재 물가 기대는 높지만 실제 물가상승률은 높지 않음 5. 그 기대가 관세를 타고 현실화될지, 아니면 기대보다는 약한 관세 덕분에 그 기대가 기우로 끝날지가 하반기에는 중요한 이슈가 될 수 있음 6. 그 서막은 이번 달 중순 FOMC에서 열릴 것임 7. 미국의 고용 지표 둔화, 그리고 연준이 고용 지표의 불안을 반영하면서 기준금리에 나설 것이라는 기대, 이 두가지가 겹치면서 미 국 국채 금리가 큰 폭으로 하락함 8. 이렇게 금리가 내려오면 달러 약세에 대한 기대가 커짐 9. 그런 달러 약세는 미국 내 수입 물가의 상승을 자극하면서 인프레에 영향을 주게 되기도 함 10. 달러 약세는 두가지 경로를 통해 다가옴 11. 하나는 ...