투자공부 기록 250703 - 매크로 공부(오건영 에세이)

(250701)TACO는 나의 힘 1. 이란을 손본 뒤 트럼프 행정부는 관세에 있어서는 7월 9일을 앞두고 관세 협상의 피치를 올리고 있음 2. 감세의 경우 베센트가 7월 4일에 서명될 것이라고 호기를 부리고 있음 3. SLR 규제완화가 진행되었고 연준을 압박하면서 어거지로라도 기준금리를 잡아내리려고 하고 있음 4. 정부의 대놓고 금리인하를 의도한다는 시그널을 시장이 읽으면서 미국 장단기 금리는 큰 폭으로 하락함 5. 연준의 금리 인하 확률 역시 연내 3차례 인하 가능성이 60%로 올라감 6. 관세가 이미 부과된 것도 있는 주식 시장이 어떻게 전고점을 넘었냐는 ...

(250620)달러 패권 흔들기(feat. 중국 & 유로) 1. 이번 주에 국제 공조에 대한 기대를 불러일으켰던 G7 정상회담의 성과는 전무했음 2. 유로존이 러시아에 대해 진행하겠다던 규제 역시 흐지부지 끝나는 분위기임 3. FOMC 결과 역시 시장에게는 그리 우호적이지 않았고 연준 내 내분의 흐름을 시사한 채 끝남 4. 중동에서의 분열, G7에서의 분열, 그리고 연준 내의 분열, 미국 내에서 나타나고 있는 분열의 흐름들이 시장에 어떤 영향을 미치 게 될지.. 5. 중국인민은행 판궁성 총재가 단일 통화 시스템의 악용 가능성을 언급하며 달러화에서 벗어나 위안화가 아니라 다른 여러 통화가 함께 믹스되어 통화시스템을 구축하자는 얘기를 함 6. 이에 ECB 라가르드 총재는 유럽에 기회이자 글로벌 유로의 순간이라며 유럽에 행동을 촉구함...

(250618)6월 FOMC 관전 포인트 & 이란이라는 와일드 카드 1. 트럼프가 이란에 무조건적인 항복을 요구했음 2. 중동 지역 문제가 점입가경으로 치닫으면서 주식 시장은 하락하고, 70불을 넘어서던 국제 유가는 다시 반락하는 모습을 보였음 3. 미 국채 금리 또한 하락하였고, 달러는 소폭 강세를 보임. 4. 패닉 국면까지는 아니지만 금융 시장이 완연히 불안감을 느끼는 모습이 엿보임 5. 국제 유가의 급등, 공급망의 불안, 중동 정세의 급변동 등이 향후 닥쳐올 관세와 맞물려 금융 시장 전반에 악재로 작용할 것임은 팩트인듯 함 6. 이란의 영공이 사실 상 열려있고, 이란과의 협상에서도 별다른 소득이 없으니 트럼프가 극단적인 방식을 쓰면서 TACO에서 벗어 나고자 하는 의지도 보여 이란 지역의 불안이 쉽게 끝나지 않을 것 같다는 생각도 듬 7. 내일 새벽에는 FOMC 결과를 확인할 수 있음. 관전 포인트를 보자면 8. 우선 물가에 대한 인식. 3월에는 관세로 인한 인플레가...

(250617)일본 엔화에 대한 단상 1. G7 정상회담이 진행되고 있음. 다음 주 나토 정상회담, 그리고 7월 4일의 BBB법안 이슈, 7월 8일 관세 90일 유예 마감 등의 이벤트가 줄지어 있음 2. 10월에는 G20 재무장관 회담과 10월 말의 APEC은 올해 정말 중요한 이슈가 될 것임 3. 이번 정상회담 이후 환율에 대한 뉴스가 많이 쏟아져 나옴 4. 마러라고 합의를 주장했던 스티븐 미란조차도 마러라고 합의는 아이디어 중의 하나였다며 현재는 후퇴한 상황임. 5. 지금 환율 협상의 주도권은 대부분 베센트가 쥐고 있는 듯함 6. 미국은 마냥 달러 약세를 용인하기가 쉽지 않다는 점을 기억해야 함 7. 미국이 달러 약세를 원하는 이유는 무역 적자를...

(250614)이란-이스라엘 전쟁의 나비 효과 1. 이스라엘과 이란의 교전 때문에 국제가 유가와 달러가 상승함 2. 과거 이정도 문제가 생기면 달러가 더 튀었어야 하는데 이번에는 그 정도가 약했음 3. 과거보다 훨씬 빈번해진 지정학적 리스크에 금 또한 하단이 탄탄해지고 있음 4. 지난 5월 한 때 배럴 당 60달러를 하회했던 국제유가가 다시금 튀어올라 70불을 넘어섬 5. 관세 부과가 유예되고 유가가 60불을 하회했었기 때문에 인플레이션 제어에 큰 도움이 됐었음 6. 그런데 이제 유가가 올라버리고 7월 8일은 관세 90일 유예가 종료되는 날임 7. 협상 결과를 봐야겠지만 유가의 상승과 고율 관세 부과가 동시에 나타난다면 인플레 불안감이 재차 커질 수 있음 8. 베센트는 10년물 국채금리를 낮춰서 미국의 국채 이자 부담을 줄이겠다고 선언했었음 9. 낮은 국제유가와 각종 금융 규제 완화를 통해 국채를 사주도록 해서 국채 금리를 낮추려는 의도가 강하게 있었음 10. 그런데 10년 물 금리가 쉽게 내려오지 않을 뿐 아니라 규제완화까지는 아직 시간이 필요해 보임 11. 그럼 트럼프 행정부가 밀어붙이고 있는 감세를 제대로 할 수 있을지, 관세 역시 표류하고 있는 상황임 12. 이번에도 미국이 이스라엘을 컨트롤하지 못했다는 얘기까지 나오고 있음 13. 계속 유예해주고 호언장담한 것들이 제대로 이루어지지 않는 점들, TACO라는 비아냥 14. 이란 이스라엘의 전쟁 그 자체로도 악재지만 이게 유가를 건드렸을 때 나타나는 파급효과, 그리고 트럼프에 대한 시장의 의구심 까지.. >> 이렇게 안좋은 상황이면 당분간 미국증시가 좋을게 없을 것 같은데.. 어떤 트리거가 발동될지 >> 만약 관세 유예가 다시 연장되더라도 시장의 상승요인이 될 수 있을까 >> 중국 등과의 극적 타협이 이룬다면? 확률이 높아보이진 않는다.. >> 시간을 끄는 전략밖에 없을 것이고.. 기업들의 투자축소, 실적 악화가 드러나는 시점에 다시 한번 조정이 올지도?