달러 향방에 대한 지극히 개인적인 생각

GS - 한국시장, 원화 관련 코스피≈구리 가격 동행 -> 중국 경기, 수출 민감도 공유하며 두 지표가 거의 동시 방향이다. 1분기 실적: 발표 기업의 54%가 어닝서프라이즈로 평균 45% beat USD/KRW 전망 대폭 하향 3M: 1,360원 / 12M: 1,310원 -> 달러 약세, 원화 강세 뷰 강화 투자 아이디어 =환율과 음의 상관관계 종목에 집중 GS - 자금흐름 동향 시장테마: 견조한 서비스, 고용지표, TMT 대형주 호실적, 미-중 협상 기대 가격변동성: VIX지수 하락, S&P500 3주 연속 일간 -1% 미만 200일 이평선 미회복 -> 박스권 전망 심리: 투자자의 66% - Bearish, 19% Bullish -> 방어적 태세가 지속되고 있다. 전망: 단기 횡보로 박스권 예상, 연준은 두 달 연속 고용악화 확인 전까지 금리인하 하지 않을 듯 다만, 장기적으로는 주식 낙관론 유지 TME - 비트코인 계절성 과거 데이터 상 5~6월이 연중 상승률, 평균 수익률 최고 구간 현 시점 BTC가격이 통계적으로 '강세 시즌'에 돌입 -> 반복 여부 주시가 필요하다.

노무라 자사주 매입 패턴으로 인해 장 초반은 주가 상승, 장 마감 때 하락 추세 옵션시장에서 달러 풋 수요가 더 많으며, 과도한 달러 보유 포지션을 청산 중이라 지속적인 달러 약세 전망 JPM 영국산 자동차에 10만 대까지는 10% 관세 부여, 초과분에 대해서는 25% 철강, 알루미늄, 항공부품, 일부 농산물 관세는 사실상 관세 폐지 영국에 10% 보편관세는 유지 타국과 협상시 원만한 협상 시 10% 관세만 부과 가능하나, 실질적으로 영국과 미국의 원래 관세를 보면 우리나라는 20% 정도 예상된다. TS 롬바드 브렉시트 후 영국의 즉각적인 침체는 없었으나 장기적으로 수출, 투자, 생산성이 훼손된 것처럼 미국도 트럼프의 무역 정책 혼선으로 인해 브렉시트 완화버전으로 미국의 잠재성장률이 서서히 감소될 것이다.

SocGen 과거형 신용붕괴는 가계, 기업 부채가 억눌려져 있어 재발 제한 트럼프의 관세 정책 불확실성이 과도한 레버리지, 거품을 억제하는 필요한 상쇄요인 정치권이 연준에 QE재개 압박할 것으로 예상 JPM 시장 함의: 단기 금리동결, 관망 지속, 무역충격, 스태그플레이션 리스크 공식 인지 -> 연내 금리인하는 기대하되 시점이 불투명해짐 다가오는 미중협상, 주목할 부분은? 트럼프가 파월의 매파적 발언을 보고 영국, 중국과 협상을 진행하며 증시 부양하기 위한 노력을 한다고 판단된다. 파월 - 계속해서 관망하겠다. 실물경기 하드데이터에서는 지표가 나빠졌다고 판단되지 않으니 관망하며, 미국 경제는 견고함을 강조 무역관련은 연준의 책무가 아니라고 트럼프에게 경고 메세지를 보냈다고 판단된다 관세 정책 관세로 인한 스태그플레이션 우려가 있다. 통화정책 선제적 금리인하 할 상황이 아니며 6월까지 상황을 주시할 것 향후 고용과 몰가의 목표가 충돌하는 상황이 올 수 있다. 관세가 유지된다면 올해 목표물가는 전진이 없으므로 목표 달성은 내년으로 지연 가능하다. 고용과 물가가 충돌할 경우 연준은 더 취약한 것에 집중할 것이다. 유동성 이슈 6월 - 일부 매크로 지표들이 관세 영향을 받을 수 있다. 6월 - FOMC 회의 6월 - 법인세 납부기간 7월 - 감세안 통과 가능성 7월 -부채한도 상향 이슈 7월 9일 -상호관세 만기