[숙제] _ 투자거장분석 _ 제시 리버모어 _(정리중)

* 세스클라만 - 선택이유 : 보유종목이 있어서, 월가아재가 좋아해서. - 포스트 워랜버핏, 대략 현재 운용액 300억달러. - 시장에서 소외되고 저평가된 자산의 안전 마진을 고려해서 매매하는 전략을 주로 사용한다. - 코넬 대학교 경제학과 상위 우수자로 졸업, 역사학을 부전공, 뮤추얼펀트 인턴 후 하버드 경영대학원 졸업 석사 진학. - 바우포스트 그룹 설립(28세나이) - 1991 안전 마진 집필. - 2008년 글로벌 금융위기에 기회 포착. - 가족을 위한 시간을 굉장히 중요히 여긴다. - 자산 환원을 중요하게 생각한다, 지역사회, 정치에도 기부도 많이한다. - 연평균 20% 수익률, 운용액 2700만 달러~310억달러(40조) 정도로 증가해 있다. - 안전마진 책 내용 (챕터) <서문> 이책 하나만으로 훌륭한 가치투자자는 절대로 될 수 없다. 엄청난 노력과, 비정상적으로 엄격한 자기 절제와, 긴 투자 지평을 필요로 한다. (이셋을 다 갖출 자격이 되는 사람들은 드물다.) 아무리 기술이 발전하더라도, **절제의 우위**의 중요성은 지난 30년간 단 한차례도 빚이 바랜적이 없다. <1부> 대부분의 투자자들이 실패하는 이유 1. 투자와 투기의 차이 - 주식 투자자 돈버는 방법. 1. 기업의 현금 흐름을 통해서 주가가 오름. 2. 투자자들이 주식에 기부하는 배수가 올라감으로서. 3. 기업의 가치와 주식의 가격이 좁혀짐으로써. - 투기꾼이 돈버는 방법. 1. 주식이 오르거나 내릴껄 예측해서 배팅. - 투기꾼들은 미스터 마켓이 변덕스러우면, 신호로 알고 자금을 빼지만, 투자자들은 미스터 마켓이 주기적으로 변덕거리는걸 알고 매수 기회로 삼는다. - 투자자들은 가격이 내려가면 기뻐한다. - 대부분의 기법들은 다 과거의 산물, 기술적 분석, P/E Ratios 등. 어떤 하나의 공식으로 단순화 하기에는 많이 복잡한 세상이다. 2. 투자 은행 비판 1. 수수료 중심의 성과 구조. 고객이 잦은 매매를 통해서 매매수수료를 갖도록. 2. 상승장에 대한 편향. 항상 칭찬 일색에 매수 추천을 할 뿐, 매도 추천은 잘 하지 않음. 3. 기관투자자 집단 비판 1. 연기금, 뮤추얼펀드 비판. 기관 투자자는 항상 상대적으로 평가한다. 2. 금융 기관 담당자들은 단기적인 시간 지평에 포커스 맞춤 ( 자기의 인센티브, 이직등 사유 때문에 ) 3. 본인이 투자하는 펀드에 본인의 자금을 넣지 않는다. (뮤추얼 펀드들) 4. 기관 투자자가 혁신적이어도, 관료 주의적 4. Index Funds 비판 1. 무책임한 펀드가 비판. 2. 극단적인 예로 세상 모든 사람들이 index 투자만 한다면, 세상의 주가 가격은 움직이지 않을것. 3. 그 누구도 비효율성을 찾지않고 수동적이로 Index 투자만 한다면, 시장은 비효율적인 상태로 계속 남아 있을것. 4. 펀더멘털이 없는 종목도 지수에 편입된다는 것 만으로도, 매수해야 한다는 부분을 비판. 5. 현재 Index 투자의 부작용 등이 생기지 않을까, 이제 50%는 패시브 투자를 하고 있어, 에너지도 점점 줄어들고. 디플레 및 평화가 계속될까? 5. 정크본드 1. BB 등급 이하의 정크본드에 대해 다룬다. 2. Michael Milken , 타락천사, 애시당초 싼 정크본드를 팔기 시작했다. 3. 블랙먼데이 이후 내부자 거래로 구속. 4. 어떤 정크본드들은 기업의 세전 수익보다 높은 정크본드 수익률을 제시 하는데도, 현혹되어 구매한 사람들이 많았다. 6. ?? 1. 기업의 현금 흐름을 계산. 세후 영업이익(after tax earnings) + 감가상각 - 설비투자(Capex) 2. 세후 순영엽이익 을 중시했다. 3. 현금 흐름을 계산하기위해 노력했다. 4. 요즘 투자 은행들이 진심으로 IPO 를 할까?? 개인 투자자는 어떻게 해야 할까? 5. "세상은 여러분이 주식하기를 바란다." 그렇기 때문에 모든 증권사들은 매수 추천만 한다. * 좋은 상품이 저평가되기를 기다리고 기다리는 사냥꾼이 되어라. <2부> 가치 투자의 철학 챕터 5. 투자의사 정하기 - 10년 동안 매년 16% 수익률을 낸 투자자 A 와, 9년 20% 수익률을 내다가, 마지막 1년동안 -15% 손실을 본 투자자 B 를 비교해보면, A 투자자가 341%로 더 높은 수익률을 기록했다. - 가치투자란 비대칭적인 기회, 즉, 작은 리스크 대비 수익포텐셜이 큰 종목을 찾는것이지, 그냥 수익포텐셜없이 리스크만 큰것에 투자하는 것은 아니다. 챕터 6. 가치투자자는 시장이 고평가되고 있는 상태에서는 감내 해야한다. - 결국 기업분석과 투자는 불확실성을 내포하고 있으므로, 투자자는 꼭 안전마진이 필요하다. - 안전마진 범위 : 즉 얼마나 잃을 수 있는지, - 얼마나 저평가 되었나가 아니라, 왜 저평가 되었는지를 찾아야한다! - 저평가가 되어있는 주가를, 정상적으로 만들어 줄 수 있는 촉매가 있는 주식을 매수해야한다. - 좋은 경영진을 찾아라. 챕터 7. 가치투자 철학의 뿌리 - 바텀업 상향식 투자의 장점에 대한 이야기한다. - 현재 거시경제를 무시하라는 조언은 유효하지 않다. - 지난 30년간 이뤄진 기술 발전을 반드시 고려해야 한다. - 기술 발전에 따라 재무데이터는 더 쉽게 구할 수 있게 되었다. - 그냥 재무재표 만으로 차별화된 엣지를 가지기는 힘들게 되었다. - Valley AI : 데이터와 분석에 대한 접근성을 높이고, 분석 과정을 반자동화 해서 효율적으로 엣지를 ...

* 폴 듀터 존슨 - 선택이유 : 매크로 투자자 중 영상이 있고, 현재 포지션이 있기 때문에. **100인의 전설 시리즈** - 대부분의 대가들은 은퇴 직전까지 본인의 전략 상세 내용은 비밀에 부침 - 본인의 투자 전략이나 확립을 위한, 중요한 팁을 얻는 목적. - 1984년 시작 - 1985년 136% - 1986년 99% - 1987년 200% - 1990년 87.4% - 1995~2004년 약 18% - 2010~2012년 약 5% - 2013년 14.3% - 글로벌 매크로 투자. - 가격이 먼저 움직이고 펀더멘털이 따라온다. 가치 투자자와 반대. - 추세의 반전 시점을 노리는 역발상 매매 - 정확힌 알 순 없어도, 10번중 6번의 타이밍을 맞추면 마켓 타이밍으로 돈 벌 수 있다. - 승률 vs RRR(Risk Reward Ratio) - 진입방식 : 매우 타이트한 손절을 걸고 여러 번 진입 - 1. 진입 전 절대적인 손절 포인트 설정 ( 이만큼 긿으면 이 매매는 쳐다보지 않겠다 ) - 2. 진입 실패할 때마다 자금 축소 => 제일 못하는 매매에 가장 작은 금액을 투입하도록 - 자금관리 - 물타기를 절대 하지 않음 - 손절 가격 외에도 손절 시간 이용 (기회비용 관점) - 포트폴리오 관점에서 리스크 모니터링을 한다. - 3초 전 과거의 실수에 연연하지 않고 항상 다음을 생각한다. - 손실을 본것 때문에 멘탈이 흔들리지 않는것. - 포지션이 이익/손실을 보고 있는지/없는지에 연연하지 않는 것 (즉 포지션이 없다고 생각하고 어디서 다시 공매도/매수를 하고 싶은지 그렇게 정리해라) - 엘리엇 파동을 많이 봤다. - 1. 모든 패턴은 확률적이다. - 2. 패턴은 항상 생성되고 소멸한다. - 3. 결국 패턴을 만드는 것은 사람이다. 기계적인 모습이 아니라 사람들이 움직이는 것이다. 상승 5파를 보면, 왜 7파가 아닐까??? 그 숫자에 숨은 심리적 관점을 알아야 한다. - 예를 들면 월가 아재 입정아서 상승 5파를 보면, 3가지 상승파동이 있는데, 그 것은 1. 스마트 머니, 2. 일반 기관과 빠른 개미, 3. 주위에서 주식으로 돈 벌었다는 말미 많으니 느린 개미. - 하락은 본질적으로 조정장의 희망이 반짝일때 들어가서 물려서 잃는 케이스가 다반사이다. 시장 참여자들의 심리적 기재를 생각해라. 결국 모두 사람이 움직이는 것이다. - 200일 이동 평균선 - 추세의 지지 저항 역활을 한다. - 패턴의 입장과 똑같다. 사람들이 많이 보니까 유효한 것이다. 자기현시적 예언 - 어록 - 겸손하고, 자존심을 버리고, 항상 자신과 자신의 능력을 의심하라. - 시장에 대한 음모론을 믿지 말라. (세력,조작 등), 딱히 매매에 도움이 되지 않는다. - 폴 튜더 존슨의 매매 원칙 1. 운용 사이즈가 큰 매매를 할 경우, 시장이 내보내줄 때 나가야지, 스스로 나가려 해선 안된다. (개인 매매에도 중요할 것 같은데, 결국 엑시트 할 명분이 필요하다. 매수자가 필요하다.) 2. 오버 트레이딩 하지 말고, 자존심 세우지 말 것. 3. 지면 질 수록 포지션 사이즈 줄일것 4. 내가 통제가 없는 상황에 매매하지 말 것 ( 예, 경제 지표 발표 직전 ) 5. 물타기 하지 말것 6. 매매에서 가장 중요한 것은 내 자금에 대한 방어이지 공격이 아니란 것 7. 최고의 수익은 추세의 변곡저에서 나온다 8. 모든 것은 지어지는 속도는 느리지만 파괴되는 속도는 괴장히 빠르다 9. 가격 손절 기준뿐만 아니라 시점 손절 기준도 세운다 10. 리스크.보상 비율이 비대칭적인 기회들을 찾아 다닐 것 11. 매일 나는 내가 가진 모든 포지션이 잘못되었다는 가정을 세워 본다. **GPT 매매 시퀀스 요약 캡처** 폴 튜더 존스의 매매 방식 시퀀스 1. 시장 환경 분석: 폴 튜더 존스는 글로벌 매크로 투자자로서 먼저 거시경제 흐름을 살핍니다. 금리, 물가 상승률, 유동성, 지정학 등 주요 경제 지표와 정책을 종합적으로 분석하여 시장의 큰 방향성을 예측합니다 . 이러한 거시 분석을 통해 각 자산군이나 섹터에 큰 흐름의 변곡점이 올 시기를 가늠하고 선제적으로 대비합니다. 2. 가격 움직임 선행: 존스는 *“가격이 먼저 움직이고 펀더멘털은 그 ...