하워드 막스의 교훈

일라이 릴리(비중: 극대) 감정과 심리학에 관한 책에서, 저자인 뇌과학자 분의 마지막 당부가 혈당 조절에 관한 것에 대한 것임을 읽고, 혈당 관련 다이어트약에 관심을 가지기 시작 2023년 여름부터 분할 매수 시작 노바노디스크보다 후발주자이지만, 2030년까지 기대되는 블록버스터 약물 순위에 가장 많은 신약 후보 물질을 보유한 회사가 일라이 릴리임을 확인하고 비중 확대 시작 또한, 미국 의사들이 마운자로의 다이어트 약으로 FDA 허가 이전부터 위고비보다 많이 처방한 것을 근거로 유지 및 추가 매수 많은 분석 리포트들이 비만의...

평소 스타트업의 비지니스에 관심이 많고, 관련 일을 하는 지인들이 많은 것이 확률의 우위가 있을 것으로 보고 투자 시작. 기본적으로 상장 주식보다 거래의 자유롭지 못하고, 상장사 보다 폐업 등의 위험 부담이 큰 것으로 판단하여 소액으로 여러 업체에 투자. 다만, 스타트업 투자 버블 시에 투자를 시작하여 초기 투자는 성공적이지 못하였다고 판단. 이후 IPO는 어려워 졌으나, 비상장 주식 가격이 내려왔고, 전문투자자 등록 요건이 까다롭게 변경되면서 , 일부 비상장 주식의 가격이 매려적인 수준이 되었다 판단하여 지속 보유 및 추가 투자 진행 (버블을 일으키는 것 중 한 가지 요소는 거래 편의성, 예컨대 일반 대중이 접근이 불가능한 것에서 대중이 접근이 가능하게 되거나, 규제가 없어져 거래 자유성이 올라가거나, 액면 분할 처럼 가격이 저렴 해지는 것 등 -버블:부의 대전환에서 얻은 인사이트) 오아시스(마켓) (비중: 대) 기본적으로 신선식품 e-commerce는 전문화가 가능한, 즉 쿠팡이나 다른 이커머스업체로부터 독립적으로 유지 가능한 분야로 판단 넷플릭스 스타트업 전설에서 본 에피소드 중, 넷플릭스는 블록버스터가 기존 지점들을 이용해 온오프라인 통합 DVD 대여 서비스를 시작할 때 이를 이길 수 있는 효율성은 없다 판단한 것에 착안. 오프라인 매장과 온라인마켓을 동시에 운영하는 오아시스마켓이 컬리 등 경쟁사에 비해 우위를 점할 수 있다 판단. (다만, 실제 오아시스마켓의 장점은 오프라인 매장을 통한 폐기 제품의 최소화로 DVD 배송과는 효율성의 성질은 다름, 잘 못된 논리로 판단한 것이나 결과가 맞은 것) 첫 번째 IPO 철회 후 추가매수. 창사...

크래프톤(비중: 대) 비상장 주식으로 구입. 상장 후에도 추가 구입. 배틀그라운드의 인기는 기존 우리나라의 유명 게임과 달리, 글로벌한 인기로 판단. 향후 10년 이상 이익으로 이어질 수 있다는 판단으로 구입 상장 시 중국 게임 규제 발표로 기대에 못 미침. 중국의 게임 규제는 단기 이슈로 보고 보유 결정. 30만원 이하에서 중국의 사행성 아이템 규제발표로 20만원이하까지 하락. 인도네시아 출신 팀원의 모바일 배그 인기에 대한 증언 및 중국의 규제는 배틀그라운드와는 관련이 없는 것으로 보아 추가 구매. 팰월드, 다크앤다커 등의 IP와 연계된 모발일 게임 출시 전략은 텐센트가 배틀그라운드 IP로 모발일 게임을 출시하여 큰 수익을 거둔 것을 벤치 마킹한 것으로 판단. 좋은 전략으로 보여 지속 보유 결정. 인조이 베타 버전의 호응이 좋고, 국내외에서 꾸준히 좋은 리뷰가 올라오고, 개발자 분이 심즈류 게임에 심취해있던 개발자임을 인터뷰 등을 통해 확인. 추가 매수 결정하고 40만원 이상의 가격까지 기다리기로 결정. ...

밸류에이션 챌린지에 있는 인터디지털에 대한 분석을 보고 개인적 생각을 정리해봄. 1. 인터디지털 비지니스의 특징 1) 표준기술을 연구하여 직접 특허를 만들어냄 표준특허라는 것은 제품간의 호환성을 보장하기 위한 표준 기술, 예를 들면 이동통신 표준, 4G, 5G, 무선랜의 표준 기술인 Wi-Fi, 동영상 압축 표준 기술에 필수적으로 포함되어야 특허입니다. 인터디지털과 같은 NPE는 이러한 표준 기술에 대한 표준화 과정부터 참여하여, 본인들이 표준 기술 발전에 기여한 부분을 표준특허 만들어냅니다. 직접 연구하고, 발명한 기술을 특허로 만든다는 점에서 다른 회사로부터 특허를 사오고, 이를 라이센싱하는 NPE와는 차별점을 갖습니다. 인터디지털은 직접 연구하고, 발명하는 것을 1970년대 후반 1980년대부터 해왔기 때문에 일정 수준이상의 특허를 다수 확보할 수 있는 역량을 갖고 있습니다. 2) 높은 이익률 특허를 사오는 것보다 직접 발명하는 것이 시간은 오래 걸리지만, 비용은 당연히 저렴합니다. 더구나 인터디지털이 주력으로 연구하는 통신/미디어 코덱 분야 등은 장비나 시설 투자가 크지 않은 분야입니다. 농담반 진담반으로 표준화에 참여하는 엔지니어에게 노트북과 식사만 제공해도 특허가 나온다는 이야기가 있습니다. 특허 비용도 인터디지털 정도 수준의 로열티 총액을 기대할 수 있는 회사에게는 크지 않습니다. 다만, 상황에 따라서 소송비용이 커질 수 있는 우려가 있으나 인터디지털 정도의 업력을 가진 회사라면 이를 통제할 있는 역량도 갖고 있을거라 보입니다. 3) 라이센싱 역량 표준특허 라이센싱에는 가장 흔 한 두개의 방식은 개별 기업간의 individual licensing과 pool licensing이 있습니다. individual licensing은 말그대로 개별 특허권자와 개별 기업 1:1로 협상하여 라이센싱 계약을 맺는 것입니다. 특허권자들이 특허 pool을 만들고, 특허 pool에 들어오는 기업들에게 일정한 규칙에 따라 료열티를 받아 Pool member인 특허권자들에게 Pool의 규칙에 따라 분배하는 방식입니다. 당연히 이익률은 individual ...