초심자 칼럼 1. 은행의 신용창출(대출은 예금이다?)

📌 시황 칼럼 요약 🔹 1. 주요 지수들의 상반된 흐름 S&P 500과 나스닥: 무디스의 신용등급 강등에도 불구하고 상승세 지속, 전고점 부근 도달. 러셀 2000 (소형주 지수): 상승 흐름에 동참하지 못하고 지지부진한 모습. 이는 관세·스태그플레이션 우려가 반영된 결과로 해석됨. 제조업·산업재 중심의 소형주들은 가격 결정력이 약하고 경기 민감도는 높아 상대적으로 취약. S&P나 나스닥이 하락 조정을 받을 경우 러셀은 더 큰 폭의 하락이 예상됨. 🔹 2. 러셀 숏 포지션에 대한 관점 숏 포지션은 어렵고 위험하지만, 현재 러셀의 약한 구조와 시장 불균형을 고려해 숏 포지션 보유 중. 단점: 뚜렷한 하락 트리거 없이 시장은 오르는 것이 ‘기본값’이기에 숏 타이밍 잡기 어려움. 🔹 3. 국채 금리와 SLR 규제 완화 이슈 트럼프 진영이 국채 금리 완화를 위해 SLR(보완적 레버리지 비율) 규제 완화 카드를 꺼낼 가능성. 하지만 실제로 은행들이 국채를 사줄지는 미지수. 국채 금리가 하락하지 않는다면 이는 월가와 유대계 자본의 트럼프 정책 불신임 시그널로 해석 가능. 트럼프는 시장 반응에 민감한 인물로, 주가 하락 시 친시장적 제스처로 정책 방향을 바꿀 가능성 있음. 이 경우는 ‘좋은 매수 기회’가 될 수 있음. 🔹 4. 월가와 트럼프의 긴장 관계 트럼프는 최근 "나는 Main Street을 위한 대통령"이라며 월가를 자극. 월가와 유대계 금융자본은 이에 불쾌감을 가지고 있는 듯한 분위기. 대표적 징후: 무디스의 신용등급 강등 JPM, Citi 등 CEO들의 관세 정책 비판 🔹 5. 궁극적인 리스크: 인플레이션 향후 가장 우려되는 리스크는 은행 규제 완화 → 유동성 증가 → 인플레이션 재확산.

-유가가 80불에 도달하지 못하고(wti기준) 73불로 내려왓으므로 당분간 이스라엘이 이란과 전면전을 치르는 게 아니라면 크게 걱정할 필요 없음. -장기 금리가 상승하고 이스라엘-이란 전면전이 톤다운 되면서 유가나 인플레이션 기대감도 하락하면서 실질금리가 상승->골드 하락 -중국의 부양책은 민주당과의 모종의 합의가 있었을 가능성. 미국이 금리 인하를 늦추거나 일본의 금리 인상 기조가 유지되면 중국이 섣불리 금리를 내리거나 유동성을 공급하기 어렵기 때문(일반적으로 저금리 국가->고금리 국가로 돈이 이동함. 이로 인해 위안화 약세가 일어날 가능성이 있으므로) -따라서 미국에선 금리를 빅컷으로 낮추고 중국은 부양책을 펼침으로써 증시에 긍정적인 영향을 주어 대선에 유리한 위치를 선점하려는 민주당의 의도가 보임. -따라서 중국의 부양책과 미국 대선 기조는 서로 영향을 줄 것임. 만약 추후 미국 금리 인하 속도가 느려지거나 트럼프 당선이 유력시 된다면 중국 증시가 다시 하향세로 접어들 가능성도 있음.

-고용지표 호조로 당분간 경기침체보다는 sticky한 인플레이션이 리스크 요인이 될 것. -인플레이션은 채권 수익률에 영향을 미치므로 장기 국채는 상방압력을 받음. -이러한 맥락에서 양적긴축 종료 시점에 대한 언급이 11-12월 중에 나올 가능성 높음. -중동 불안이 고조되고 있으므로 포폴에 에너지 주식 비중 늘리기(단, 유가가 80불까지 오르지 않는 이상 펀더멘탈에는 이상 없음) -이스라엘은 헤즈볼라를 완전히 궤멸시키기 전까진 이란과 전면전을 하지는 않을 것.(하지만 핵시설이나 석유 시설을 타격할 가능성도 있으므로 일부 현금 비중을 들고 가기) -리스크 헷지용으로 원유선물, 골드, 엔화 매수하기 -원전 에너지 쪽이 계속 좋을 것. 다만 밸류가 높으므로 내년 상반기 하락장이 올 때 노려보기

1.경제적 자유를 위한 실력,리스크,비효율성,시간의 중요성 2.투자 실력을 포함,모든 분야에서 실력 향상에는 긴 시간이 필요 3.투자 성공을 위해 필요한 것 1.확률적 우위-결정론적 사고 보다는 근거를 통해 비판적으로 사고하며 공부. 2.자금의 우위-충분한 씨드머니,과도한 레버리지 금물 3.절제의 우위-과도한 욕심 부리지 말기 4.위 과정 없이 얻어진 성공에 현혹되지 말기 5.투자 공부의 유일하고 확실한 길잡이는 근거!

어제밤 실업률은 컨센서스대로, 비농업고용은 컨센서스 하회하면서 경기침체 우려가 고개를 들었습니다. 그러나 평균임금 상승률은 컨센서스를 상회하면서 끈적한 인플레에 대한 경계심으로 10년물/금리인하 기대치는 그렇게 낮아지지 않았습니다. 그런데 실질금리 = 명목금리↓ - 인플레↑ 에서 명목금리가 약보합이고 인플레 우려 상승이라면 실질금리는 하락, 골드는 상승해야 하는데 그러지 않았습니다. 여기서 잘못된 생각이 어디에 있을까? 인플레에 대한 경계심을 높이는 요인은 평균임금 상승률이다. 그런데 비농업고용은 하락했다. 이것은 결국 피고용인들의 평균임금은 늘었을지 몰라도 예상보다 고용이 줄어드니 절대적인 전체 임금의 파이는 예상보다 크게 증가하지 않을 것으로 시장은 해석한 게 아닐까 싶다. 또한 명목금리 측면에서 50bp보다는 25bp 인하의 가능성이 높아지고 있으니 실질 금리의 하락이 좀 더 천천히 이루어질 가능성도 있어 보임. 그래서 골드 가격이 상승하지 못했을 수도?