지난 2년간 월스트리트의 화두는 단연 '실리콘(Silicon)'이었다.
엔비디아(Nvidia)가 시가총액 1위에 오르는 과정은 AI 혁명 1막, 즉 '연산 능력' 확보 전쟁이었다.
그러나 2025년 말, 시장의 내러티브는 바뀌고 있다.
반도체 공급 부족에서 전력, 냉각, 전력망(Grid) 물리적 인프라 부족으로 병목이 이동하는 변곡점이다.
'물리적 AI(Physical AI)'의 시대다.
챗GPT(ChatGPT)의 1회 쿼리당 전력 소모량은 약 2.9Wh로, 구글 검색(0.3Wh) 대비 약 10배
IEA 전망: 전 세계 데이터센터 전력 소비량은 2024년 약 415 TWh에서 2030년 1,000 TWh
미국 시장 비중: 미국 전체 전력 수요 중 데이터센터 비중 2023년 4%에서 2030년 약 12%로 확대
발전 (Generation)
24시간 돌리기에 재생에너지보다 원자력, 가스 화력발전이 유리하다
마이크로소프트는 콘스텔레이션 에너지(CEG)와 쓰리마일 섬 원전 1호기 재가동 계약을 체결
아마존(AWS)은 X-energy, 구글은 Kairos Power 등 소형모듈원전(SMR) 개발사에 직접 지분을 투자
송배전 (Grid): 대형 변압기 주문하면 2년 6개월 후 받을 수 있다.
효율화 및 냉각 (Cooling): 액침 냉각의 필수화
프리미엄 성장주: Vertiv(VRT), Quanta(PWR)
PER이 40~60배로 높지만, 수주 잔고 성장률이 압도적이라 정당화된다.
가치주(저평가): NextEra(NEE), EMCOR(EME)
PER 20배 수준으로, 고평가가 부담스럽다면 적절한 대안이다.
턴어라운드: GE Vernova(GEV)
가스 터빈 수주 잔고가 역대 최고치를 경신 중이다.
단기적인 변동성은 있겠지만, 전력망 부족은 1~2년 안에 해결될 문제가 아니다.
구조적 성장이 담보된 섹터에서 기회를 찾아야 할 때다.
