[위클리 퀘스트] 메모리 반도체 산업 리포트를 읽고...

메모리 반도체 기업 하면 '삼성전자'와 'SK하이닉스'가 생각나

7월 25일 약 한 달 전 글이지만, 한경 컨센서스 'SK하이닉스(000660) 2Q25P Review: 우호적인 환경 지속_SK증권'과

'SK하이닉스(000660) 업황 둔화 재개 및 HBM 수요 둔화 우려_im증권' 두 리포트를 리뷰할까 합니다.

퀘스트 요구사항은 애널리스트가 제시한 분석의 가정과 근거는 타당한지 생각해보자 입니다.

두 리포트에 따르면, 2Q25P 연결 실적은 추정치(SK증권 : 영업이익 9.0조 / im증권 : 영업이익 9.3조 전망)에 부합했으며,

NAND 쪽에서 크게 성장했지만 이는 관세 부과 전 선구매에 기인한 것으로 판단된다 합니다.

두 리포트 모두 투자 의견은 유지이지만 목표주가는 SK증권 : 360,000원, im증권 : 280,000원 으로 약간의 차이가 있습니다.

2027년 HBM4e 1TB를 탑재한 Rubin Ultra의 출시에 따른 효과를 보는 관점이

SK증권은 다소 긍정적인 시각인 반면, im증권은 부정적인 시각으로 보는 것 같습니다.

SK 증권은

중국향 AI Chip의 수출 재개, DRAM Cycle 변동성 축소 등 메모리 공급업 체들에게 우호적인 환경이 지속되는 점과

HBM의 가격하락은 일시적일 것이며 2027년 HBM4e 1TB를 탑재한 Rubin Ultra의 출시와 함께 가격 상승세를 이어나갈 것으로 전망하는 반면

im증권은

Rubin GPU의 CoWoS Wafer 당 칩수 (Net Die)는 10개 수준으로 현재 생산 중인 Hopper의 29개, Blackwell의 15개에서 크게 감소할 것으로 예상되어 HBM 수요 증가율 둔화 및 경쟁 심화 우려를 감안할 필요가 있다고 합니다.

리포트 이후 한 달이 되어가는 금일 주가는 267,500원으로 두 증권사 전망치보다 살짝 낮은 가격에 위치하고 있는데,

1주 매입하여 해당 이슈 관련 Follow 해보려 합니다.