2분기 실적시즌에 대한 시장의 기대는 여전... 그런데 왜 팔까?

AAII Investor Sentiment위 링크를 통해 AAII에서 매주 발표하는 투자자 심리 서베이 결과를 조회하실 수 있습니다. 지난 주 기준 투자자 심리는 그야말로 Bullish 최상단에 도달했습니다. 녹색선이 Bullish 비중입니다. 52.7%를 기록했는데, 이는 과거 2년 동안 최고 수준입니다. 이보다 더 높았던 적은 23년 12월 파월이 대왕 비둘기로 변신했던 딱 한 주밖에 없습니다 (52.9%). 빨간선이 Bearish 비중입니다. 거의 바닥권에서 벗어나지 않고 있죠. AAII investor sentiment 기준으로 23년 10월 이후 Bear는 멸종상태가 이어지고 ...

NAAIM equity exposure index 상기 링크에서 미국 액티브 투자 매니저들의 주식 보유 비중에 대해 알아볼 수 있습니다. 얼마 전까지만 해도 로우 데이터를 다운로드 받을 수 없었는데, 오늘 들어가 보니 받을 수 있더라구요. 그래서, 한 번 차트를 만들어 봤습니다. 연한 파란선이 NAAIM exposure index입니다. 짙은 파란선은 index의 6개월 이평선이구요. 지수가 높을수록 액티브 투자자들의 주식 노출도가 높다는 의미입니다. 차트의 가로선들은 06년부터 지금까지의 장기 평균 (가운데), 그리고 평균을 기준으로 1~3, -1~-3까지의 표준편차를 나타냅니다.짙은 파란선을 보죠. 극한 상황이었던 08년 GFC 구간을 제외하면 짙은 파란선은 +1 ~ -1 sigma 사이의 채널 (노란 형광펜) 에서 벗어나지 않죠. 현재 위치를 보면 노란 형광펜 채널의 상단에 와 있습니다. 즉, 여기서부터 ...

원문 기사Investing.com 분석 아티클에 따르면 buyback에 의해 미국증시의 하방이 생각보다 견고할 수 있다는 내용입니다.1950년부터 2023년까지 시총 1, 3, 10위의 미국 증시 내 비중 추이입니다. 현재의 market concentration은 역대급인 것을 한 눈에 알 수 있죠. 검은선은 S&P500 기업이익의 YoY 변화율 추이, 막대 그래프는 Forward EPS의 YoY 변화율 추이. 2023년 초부터 둘 모두 상승합니다. 앞선 포스트에서 리스크 프리미엄이 감소하는데도 주가가 상승하는 것이 예외적이라고 했었죠. 사실 예외가 발생할 수 있는 환경이 있습니다. 기업이익 전망치가 매우 높은 경우죠. 낮아진 리스크 프리미엄을 벌충할 정도로 기업이익이 증가한다는 예상이 있다면 주식을 살 수 있습니다. 이 차트를 보면 이래서 주가가 리스크 프리미엄과 역으로 움직일 수 있었겠구나... 라고 해석이 가능합니다.또 하나... 사족으로 언급하자면 Forward EPS와 실제 실적이 거의 비슷한 시점에 움직였습니다. 예외는 팬데믹 직후, 그리고 2023년 초입니다. 두 시기는 모두 압도적인 정책 유동성이 풀려나왔던 시점들이죠. 서두에 시장의 폭이 역대급으로 좁아졌다고 했고, 다음으로 기업이익 YoY 상승률이 반등했다고 했죠. 이 차트를 보면 23년 1분기 이후 기업이익 증가의 대부분이 M7에...

딱히 이런 내용들을 찾으려고 한 것도 아닌데, 최근 들어 경고성 아티클이 많이 나오는군요. Gift link를 공유하니 직접 한 번 읽어보시는 것도 좋을 것 같습니다. https://econ.st/3SidS9U https://econ.st/46cqMMo

원문 기사 상기 investing.com 분석 아티클에 실린 차트 두 개를 공유합니다. 지난 5, 20 거래일 동안 섹터 별 net trading flow입니다. Energy 섹터로 자금이 크게 유입되었고, Information Technology와 Communication Services 에서는 큰 규모로 유출이 발생했습니다. 트럼프 트레이드겠죠? 초록 막대는 FFR, 선그래프는 상장기업 이익 추세 대비 편차를 그리고 있습니다. 기준금리의 향방과 기업이익 추세 대비 편차가 같이 움직이죠. 특히, 기준금리 인하 국면에서는 기업이익이 기준금리 추이를 따라 크게 하락하는 역사가 반복되어 왔습니다. 우측의 현재 상황... 이제 FFR은 빨간 화살표처럼 아래로 향하게 될 겁니다. 그러면 기업이익은 어떻게 될까요? 과거 패턴을 반복할 것인지, 아니면 This time is different일지... 판단은 각자가 해야죠.