[25년 10월 29일] Market Pulse

• 증시 시가총액은 GDP의 2.2배 (버핏지수)

• 코어 CPI는 3% 상회

• 빈부격차는 역대 최고 수준

• 금융여건은 매우 완화적

• 개인 투자자들은 3배, 5배 레버리지 ETF를 과감히 매수

• 이 상황에 QT를 종료하고 완화 사이클을 시작한다는 것이 웃음 포인트.

8월 이후 나스닥 지수는 꾸준히 상승하지만, 상승종목의 수는 계속해서 감소하며 시장의 폭은 급격히 좁아진 상태.

10월 28일 장중 추이... S&P500 지수 (빨간선) 은 꾸준히 상승하지만, 상승종목과 하락종목의 스프레드 (파란선) 는 급격히 감소. 극소수 종목에 의한 시장 상승이 진행되고 있음.

한미 무역협정 합의 완료. 나쁘지 않은 조건에 잘 마무리하지 않았는가 생각됨. 트럼프가 이번 아시아 방문을 계기로 사방에 합의 도장을 찍으며 적극적으로 무역정책 불확실성을 낮추려는 모습. 왜? 무역정책 불확실성과 VIX는 연동되어 왔기 때문 아닐까? 트럼프에게 가장 중요한 경제지표는 S&P500이 아닐까?

지급준비금은 SVB 사태 발발 수준까지 하락. 역레포는 완전히 고갈된 상태.

금융 스트레스 지수, SOFR는 계속해서 상승하고 있음. SOFR 스프레드들은 계속해서 위험 수준에서 놀고 있음. 이걸 보면 당장 QT 종료하고, 지준금 불리기에 들어가야 할 것 같은데... 그 외 상황을 생각하면, 주가는 역대 최고점에 GDP도 3% 넘게 찍히는 상황. 빈부격차도 역대 최고 수준.

고용이 불안한 것은 분명하고, 최근 layoff 뉴스도 계속해서 나오고 있으니 실물경기 둔화에는 의심의 여지가 적어 보이는데, 아무리 그렇다 해도 GDP갭이 수 년째 +인 상태가 이어지고 있는 현 상황에서 금리인하 + QT종료까지 들어간다면 그 뒤에 이어질 과열을 감당할 수 있나? 10월에 QT 종료까지 시작되면 증시는 환호하겠지만, 파월은 훗날 아서 번즈 반열에 올라갈지도 모름.