반도체 산업 완전정복 -4주차-

1.마이크론 IR 자료 살펴보기

현 시점 메모리 반도체는 HBM의 성장 가능성을 높게 평가하고 있음, 더불어 마이크론은 2025년까지 HBM이 full booking

폰 노이만 구조를 취하고 있는 현시대 컴퓨팅 시스템에서 병목은 cpu와 메모리 사이에서 발생하기 때문임, 결국 병목 해결은 dram

그러나 이러한 낙관적 전망은 ai에 대한 투자가 계속해서 늘어나야한다는 가정이 필수임

HBM을 제외한 LPDDR4, DDR4는 중국의 CXMT(창신메모리)의 약진으로 지속적으로 가격 약세를 보이고 있음. 또한 최근에는 DDR5까지 양산을 시작하며 Legcay dram에서 강하게 추격하고 있음. 이러한 issue로 메모리 3사의 레거시 이익은 극감하고 있으며 특히 레거시 비중이 가장 큰 삼성에게 타격이 있을 것으로 예측됨. 중국이 반도체 굴기를 포기하지 않을 것으로 예상되기에 향후 레거시에 대한 issue는 지속될 것이라고 생각함

nand의 업항 또한 레거시 반도체와 비슷한 상황. 향후 hdd 시장을 ssd가 잠식해 나갈 것이라고 낙관하고 있지만. 과연 어느정도의 규모로 잠식해 나갈지가 중요해 보임. 또한 nand에서도 중국의 ymtc가 약진하고 있기에 주의가 필요해 보임.

따라서 hbm을 제외하고는 낙관적인 전망이 없음. 특히 중국의 약진으로 dram 업체들의 앞길이 불투명해짐. 기존 3사가 치킨게임 없이 점유율을 유지할 것이라는 전망과 달리 강력한 경쟁자 출현으로 다시 한번 치킨 게임으로 되돌아 갈 수 있는 상황임. 즉 hbm의 성장과 레거시의 잠식 사이에서 기존 3사가 어떻게 이익을 낼지 관심 요망.

재무제표, 손익 계산서까지 둘러보니 sk하이닉스를 두고 굳이? 마이크론을 택할 이유가 있을까? 2025년 하이닉스가 pbr 1배 근처에 온다면 타 3사보다 하이닉스를 매수할 예정.