[리뷰]하워드 막스, 투자에 대한 생각 : 서론

성상현님의 글을 읽었다. [비트코인] 적정가치·시장가격·구조적 생존성에 기반한 전략적 접근 | Valley Insights | Valley AI   요약 정리 투자 논리 1)구조적 생존성 2)비용 기반 가치   1)구조적 생존성 원가는 장기간 가격 형성의 하단을 규정. 실물 자산과 동일한 경제 논리를 따름. ex)아파트, 자동차 채굴비용보다 안 나오면 공급량이 줄어든다. ex) 아파트 가격이 떨어지면 재개발 안되면서 공급량이 줄어들고 다시 아파트 가격 상승 2)비용 기반 가치 : 과거 사이클에서 적정가대비 1.5~2.5 주요 리스크 비트코인의 구조적 강점이 곧 무위험을 의미하지는 않는다. 주요 ...

1부 : [월가아재x성상현] 노동 소득의 시대가 끝나고 있습니다. 탈출구는 이것입니다. (매크로 대담 1부) 2부 : [월가아재x성상현] 2026년, 미국이 선택한 유일한 희소 자산 (매크로 대담 2부) 미국이 짜는 판의 핵심은 두 가지다. 1)부채비율 해결 2)패권 유지(vs 중국) 1)부채비율 해결 미국은 인플레이션을 통해 부채비율을 해결할 가능성이 높다 1940년대 미국 정부가 부채 해결을 위해 어떤 스탠스를 취했는지 분석하는 게 중요하다* 부채를 줄이기 보다 GDP를 키우는 데 중점 민간 투자 유도 Chips 법 AI를 통한 생산성 증대 ...

매크로 분석 02.03 [GOLD] 1. 금과 은 대폭락은 단기적인 쇼크다 주장 : 기술적 요인에 의한 낙폭이다 근거 1 : GLD(금 ETF)와 관련된 대규모 단기 옵션 거래가 알고리즘 기반의 모델 매도를 촉발 근거 2 : '케빈 워시'의 성향(매파+대차대조표 축소 선호)이 시장을 겁먹게 했다   나만의 검증 근거 1 : 근거 1을 검증하기 위해서는 1)GLD 관련 대규모 단기 옵션 거래가 있었는가? 2)알고리즘 기반의 모델 매도 있었는가? 1)이 2)를 촉발했다는 증거는? 이게 확인이 되어야 하는데 내 손으로 데이터를 찾기가 어렵다. 그런데 데이터를 찾았다고 해도 옵션거래 때문에 변동성이 있던 것인지 무언가 변동성을 촉발하는 요인이 있어서 변동성이 커졌고 그것을 노리고 옵션거래가 늘어난 것인지도 잘 모르겠다. 금 값에 변동성을 부를만한 어떤 요소가 있고 옵션거래와 알고리즘이 매도를 부추겨서 변동성을 키웠다고 봐야 할까? 근거 2 : 그러면 금 값에 변동성을 가져다 준 근원적 요소는 무엇일까? 그 동안 금리 인하 및 유동성 증가에 대한 기대가 금 값에 반영이 되어 있었는데 그게 훼손이 되면서 급락을 촉발했다고 생각한다. 케빈 워시가 그 이유의 전부는 아니겠지만 기여하는 바가 컸지 않을까.   나의 결론 나는 현대 국가의 부채 문제 때문에 만성적인 인플레이션이 뉴노멀이 될 것이라고 생각해서 장기적으로 금 가격의 상승을 예상하고 있었다. 그래서 자산배분 포트폴리오에서 채권 비중을 10%로 줄이고 금 비중을 30%로 높였다. 현재 금값의 급락과 급락을 촉발한 요인이 나의 논리와 무관하기 때문에 view를 유지하는 게 합리적이고 계속 금 비중을 30%로 리밸런싱 해 나가자.

1.(시장전략) 골드만삭스의 경고 : 주장 : '저점 매수'가 아닌 '안전벨트'를 맬 시점 근거 케빈 워시 긴축 공포 구리와 금 가격 폭등 후 급락. 중국 투기 자금과 CTA 펀드가 만든 고점 신호. Blow off Top 수급 : 고모멘텀 주식 기관 노출도 100분위 [나의 생각] 찾아보니까 이런 신호가 나왔을 때 항상 폭락이 뒤 따른 것은 아니다. 그러나 구조적으로 취약한 상태이기 때문에 조심하자는 취지인듯. 더 비싼 가격에 사줄 사람이 남아 있지 않으면 가격은 하락하는 것은 사실. 2. (거시경제) us BofA, "달러 약세론은 과장" vs MUFG, "달러 약세론" BofA 주장 : 달러 하락 폭에 한계가 있다 근거1 : 달러 가치가 급락하면 상대국 통화 가치가 급등해 경기 침체 압력을 받는다 근거2 : 유럽이나 신흥국 중앙은행은 경기 부양을 위해 금리 인하 등 '통화 완화' 정책을 펼칠 수밖에 없다 근거3 : 상대국의 통화 완화는 다시 자국 통화 약세를 유발해, 결과적으로 달러 가치를 지지해 주는 '바닥' 역할   나만의 검증 근거1 : 일반화된 경향이 있지만...