월가 소식 유가 추가 하락 가능성 - 골드만 - $10 하락 시나리오, 주요 요인 성장 둔화 : - $16 OPEC+ 국가의 공급 증가 : - $4 상쇄 요인 : + $10 비OPEC 국가의 생산 축소, 수요 증가 달러 약세 기타 시황 - TIME S&P500 추종ETF 거래량 역사상 최고 기록 저점의 신호 : 과거 최고거래량 시점은 시장 저점 근방 채권금리와 유가 보통 10년물 미국채 금리와 유가는 같은방향으로 움직임 최근 두 지표가 정 반대로 움직임 해석 : 미국의 신뢰 상실 전망 : 하지만 투자는 결국 미국으로 돌아올 듯 국채금리 상승 - BOA 트럼풋은 채권시장 때문 장기채 금리상승 원인 재정 위험 : 과도한 정부부채 해외 투자자 수요 감소 : 달러 표시 자산의 매력감소 관세로 상쇄하기는 어려워 보임 S&P500 박스권 전망 - 모건스탠리 상승 요인 관세 중단 및 추가 협상 하락 요인 트럼프 변동성 소극적인 연준 장기금리 상승 상승 조건 완화적인 통화정책 약한 노동시장 데이터, 금융시장 스트레스 -> 연준 액션유도 10년물 수익률 하락 (약 4% 수준까지) 중국과의 무역협정 하락 조건 기업 실적 악화, 신뢰도 하락 10년물 수익률 상승 (약 5% 수준까지)

경제지표 동향 마켓 리뷰 트럼풋 : 관세 90일 유예발표 S&P500 +10%, 나스닥 + 12% 경기 침체 확률 -10%p, 골드만삭스 침체뷰 철회 중국 견제를 위한 변화구 & 채권시장 케어 시그널 고율관세와 대중국 무역장벽 대중국 관세 125%로 인상. 사실상 최대수위 중국 외 국가를 끌어들이기 위한 조치 중국 주식 퇴출 가능성 : 미국 피해가 더 클 듯. 즉, 가능성 낮음. 트럼프는 무엇에 주목했나 채권시장 : 10년물 4.5%까지 급등 메인스트리트 : 실물경제의 기반산업 (<-> 월스트리트) 다음 체크리스트 실물경기 관세의 순효과 가계 소비와 기업의 가격 전가력 아직 일상 소비 유지 중 어닝 시즌 관세 대응 가격 전가력 공급망 변화 AI Capex지출 물가와 연준 금일 CPI (이미 발표됨) : 전반적으로 컨센하회. 인플레 걱정 감소 실물경제 흐름에 더 집중. 금리 조정시 예상보다 빠르게 움직일 수 있음 유동성 환경 '4월 중순 세금 납부 -> TGA 유동성 유입' 확인필요 5월초 재무부 2분기 QRA발표예정 : 국채 발행 계획, 바이백 확장 여부 주시

월가 소식 폭락장 바이더딥 - BOA BOA 고객 미국주식 +80억달러 순매수 : 역사상 네번째로 큼 대세적 역발상 매수로 해석할 수 있으나, 특정 증권사 고객임에 주의 4대 요인 - 골드만 약세장 3대 유형 구조적 약세장 근본적인 원인에 의함 : 구조적 불균형, 금융 버블 등... 여파 하락률 : 60% 회복기간 : 10년 예시 : 1929대공황, 1990 일본버블붕괴, 2008금융위기 순환적 약세장 경기 사이클 변동에 의함 : 금리, 경기, 기업이익의 사이클 등... 여파 하락률 : 30% 회복기간 : 평균 5년 예시 : 대다수의 자연스러운 경기 침체 이벤트 기반 약세장 예상치 못한 사건에 의해 촉발된 일회성 쇼크 : 전쟁, 유가충격, 신흥국 위기 등... 여파 하락률 : 30% 회복기간 : 평균 1년 예시 : 블랙 먼데이, 코로나 팬데믹 현재는 이벤트 기반 약세장으로 판단 약세장 종결의 4조건 벨류에이션 : 아직 세일 수준은 아님 부정적 포지션의 확대 : 아직 위험 선호 지표가 덜 낮아진 상태 (-2 기준 대비, 현재 -1.4) 금리인하 : 아직, 파월의 매파적 입장 경제 악화속도 둔화 : 소프트 지표가 아직 비관적 바닥은 멀었습니다 - JP모건 무역 갈등 완화, 재정 및 통화 정책 전환 후 매수 추천 단기적 반등에서는 비중 축소 권고

월가 소식 S&P500 목표가 하향 - BOA 6,666 -> 5,600 하향조정 대형 가치주 & 장기투자 추천 금 3,350달러 간다 - 도이치방크 금 목표가 상향 조정 : 3,350달러 (현재 기준 +10% 상승여력) 주요요인 : 중앙은행의 금 매입 향후 12개월간 빠른 속도로 매입할 것으로 예상 최고의 헤지는 달러 풋옵션 - 골드만 미래 시장 흐름 전망 - 노무라 미국 등 주요국의 금리인하 가능성이 이미 반영됨 이러한 시장의 기대와 반대 결정이 나온다면 최악의 시나리오 전개 미래 전망 주식 트럼프의 정책변화 신호가 안나온다면, 추가 5~10% 하락 가능 협상 중 or 관세 일시 중단 뉴스가 나온다면, 하루~이틀만에 폭등 가능 트럼프 관계자들은 관세를 '장기적 이익을 위한 단기적 고통'으로 생각 경제지표 동향 마켓 리뷰 '관세부과 90일 유예' 뉴스 등장 후 시장 급등 가짜 뉴스라는 백악관의 부인에 다시 급락 이후 여러 정황을 근거로 일부 회복하며 약보합 마감 유럽의 보복관세도 협상의 의지가 내포 베센트의 '70개국 협상 중'이라는 멘트 트럼프의 '관세는 영구적 or 협상' 멘트 긍정론 : 반등 가능성 높다? 바이 더 딥 가능 관세 협상 가능성 양호한 실물 경기 데이터 기술적 반등 지점 대내 정치적 갈등 -> 트럼프 톤다운 기대 신중론 : 반등은 지속 가능? 트럼프식 협상 방식 : 불확실성 그 자체 실물 경기 & 인플레 우려 이번주 키워드 : '협상', '물가' 중국의 보복관세, 이에 따른 대중국 50%관세 위협. 중국의 대응 주목 CPI, PPI 주목 : 컨센 하회시 긍정적

경제지표 동향 마켓 리뷰 하락 하락 하락 중국의 34% 보복관세 발표 유럽의 보복관세 준비 소식 파월의 우려섞인 발언 경기침체 확률 60%로 상향 (JP모건) 반등의 필요조건 원만한 협상을 통한 관세 인하 양호한 매크로 지표 3월 고용보고서의 컨센상회가 있었지만 하락세를 돌리기엔 역부족했음 ISM 서비스업 PMI 컨센하회, 전월대비 하락 사업활동지수 상승 : 현재의 경기 반영 신규주문지수, 고용지수, 신규수출주문지수 하락 : 불확실한 미래 반영 비농업 신규고용 컨센 대폭 상회 1,2월 수치 하향조정 정부고용 : 엇박자&상쇄 연방 정부 감소세 주/지방 정부 증가세 민간고용 : 서비스업이 캐리 실업률 : 소폭 상승 (4.13% -> 4.15%) 금리인하 : 트럼프 vs 파월 파월 : 서두를 필요가 없는 것 같다 --> 5월 금리인하 기대 일축 경기 여전히 건실함 관세 -> 인플레 자극 가능성 하드지표 ~ 소프트지표 간극을 주시할 것 중앙은행의 독립성 고수