지준금 감소, 역레포 잔고 급증 (2025-01-03)

미래고래님의 글을 읽고 지준금을 확인해보니 정말로 지준금이 3조달러를 하회했습니다. (소식 전해주셔서 감사드립니다.)

3조 달러는 연준이 QT가 종료되었을 때의 목표잔고로 추정되는 구간인데요, 지난주 목요일 기준 3.22조였던 지준금이 일주일 사이 2.89조까지 줄어든 것이니 약 0.33T가 줄어들었습니다.

역레포 잔고가 0.56T에서 0.88T까지 0.32T정도 늘어났으니, 소수점까지 계산하면 거의 지준금에서 빠져나온 돈이 그대로 역레포계좌로 흘러들어갔다고 보아도 무방할 것 같습니다.

특이한 점은 현재까지는 항상 단기채 금리가 역레포금리보다 높으면 역레포잔고의 감소가 일어나는 흐름을 보였는데, 지금은 단기채 금리가 더 높은 상황인데도 돈이 단기채시장으로 가지 않고 역레포 시장으로 흘러들었고, 이것이 지준금 감소로 이어졌다는 점입니다.

• 1개월물 단기채금리(빨간색)

• 역레포 금리(검은색)

• 역레포 잔고(하늘색)

빨간색의 1개월물 단기채금리가 검은색의 역레포금리보다 높았을 때에는, 자연스레 높은 금리를 좇아 역레포에서 자금이 흘러나와 단기채를 매입했습니다.

옐런은 이것을 이용해 그동안 단기채를 대량 발행해서 단기채 가격을 찍어눌러서 단기채...