0. 들어가며
[S&P500 선물 4시간봉]
최근 밸류에이션과 트럼프로 인한 불확실성을 근거로 지속적으로 하락뷰를 가지고서 매매에 임하고 있는데, 단기적인 성과는 괜찮은 편이지만 확률론적으로 슬슬 틀릴 때가 되었다는 생각이 들기 시작했다. 그래서 반대 관점에서 시장이 오를만한 근거, 혹은 내리더라도 조정이 크지 않을 근거는 무엇이 있는지 살펴보고자 한다.
※ 저는 현재 VIX 선물 매수 포지션을 보유중이며, 이에 따른 보유편향이 있을 수 있습니다.
1. 대기중인 시중 유동성
레오성님께서도 방송에서 시장이 크게 하락할 것인가?에 대해 회의적이라고 생각하셨던 포인트인데, 머니마켓 펀드(MMF)보유액이 전혀 줄고 있지 않고 있다는 점이다.
[주체별 머니마켓 펀드(MMF) 보유액]
파란색은 2월 5일기준 전체 MMF 자금, 빨간색은 기관보유액, 초록색은 개인 보유액이다.
머니마켓 펀드는 국채, 상업어음(CP), 양도성예금증서(CD), 환매조건부채권(RP)등에 투자하는 단기 고유동성 상품에 투자하는 펀드를 의미하는데, 대체적으로 금리가 높고 시장의 위험해지면 안전자산 선호현상에 의해 머니마켓으로 돈이 몰리고, 금리가 내려가 주식시장이 활황이면 환금성이 좋은 MMF에서 자금이 빠져나가 주식시장에 유동성을 공급한다.
일례로 2008년 GFC나 2020년 코로나 시기에 급등했다가 이후 금리인하와 더불어 주식시장이 강세를 보이면 잔고가 줄어드는 양상을 보였다.
그러나 현재는 기준금리를 서서히 낮추고 있음에도 지속적으로 잔액이 증가하고 있어서, 조정이 오면 머니마켓 펀드에서 대기중인 시중 유동성이 상당하기 때문에 주식시장이 하방 경직성을 가질 수 있다는 분석이다.
마침, 어제 올라온 월가소식 칼럼 “조정은 곧 매수 기회?”-개인투자자 자금의 힘, 장기채 금리, 금 전망 | 월가소식에도 개인들의 주식 매수세가 그 어느때보다도 강하다는 ...
