TGA가 살짝 줄었는데...?

시장 유동성

TGA 잔고가 살짝 줄어들고 지준금이 연말 윈도우 드레싱으로 인해 RRP로 빠졌던 양보다 더 크게 되돌림이 일어난 것으로 보아 지준금으로 들어간 것으로 추정됨

• 지준금 = 3,218조 → 2,892조 → 3,332조 (+114조)

• RRP = 556조 → 888조 →571조 (+15조)

• TGA = 735조 → 721조 → 620조 (-115조)

대부분의 TGA 감소분은 지준금으로 갔다고 보는 것이 합리적으로 보임

TGA 잔고감소에도 아랑곳하지 않고 SPX는 하락중인데, 반등의 계기가 될 수 있을지? 시중 유동성이 증가했지만, 경제지표 발표와 트럼프 취임등으로 인한 불확실성이 그 상승분을 누르고 있는 상태로 보임.

만약 주식시장에 긍정적인 모종의 신호가 발생할 경우, 가령 CPI가 컨센을 하회한다든가, 트럼프가 생각보다 정상적(?)이라든가 하면 눌려있던 유동성 잠재력이 표출될 수도 있지 않을까?

GDP대비 지준금 비율(파란색)과 은행총자산 대비 지준금 비율(빨간색)은 연말 상업은행들의 윈도우 드레싱 효과가 정상화 된 이후로 다시 원래 영역대로 돌아갔음. 위에서 살펴본대로 지준금이 증가하면서 지준금 비율에도 더 크게 되돌림이 있었음

마켓감마

시장은 여전히 음의 감마의 영역에 있으며, 감마반전 지점(Gamma Flip)은 5,960으로 추정됨.

(마켓 감마에 대한 자세한 설명은 며칠 전 올라온 퀀트 딥다이브 - S&P500 옵션 마켓메이커(MM)들의 포지션이 주식시장에 미치는 영향을 참조해주시기 바랍니다.)

선도금리 스프레드

양수로 전환된 이후로 꾸준히 상승중

SPX

현재 채널선 하단에서 튕겨져 올라와 며칠전에 뚫린 5,870선에 다시 도전하고 있다.

오늘 CPI가 양호하게 나와서 10년물이 내려 앉는다면 TGA 잔고 감소로 인한 유동성 공급과 함께 다시 채널선 안으로 복귀하지 않을까?