본 독후감은 챕터별로 요약 + 제 생각 및 느낀 점(Italic으로 작성)을 혼재하면서 정리 예정입니다! 초보이니 잘못된 내용이 있으면 반드시 지적(댓글) 부탁드립니다!
제2부. 가치주 기준 세우기 (3)
제2부에서는 종목선택 프로세스에 관해서 다룹니다. 제4장에서는 가격 판단에 대한 부분을 다룹니다.
김민국 대표의 경우, 기업의 가격을 제일 먼저 판단한 후, 비즈니스 모델 파악 ~ 경영진의 능력 검증 순으로 진행하기도 한다.
4장. 좋은 가격
4.3. 저평가 판별하기(1)
한줄 요약하기: 가장 좋은 투자 대상은 역설적이게도 복잡한 밸류에이션 작업이 따로 필요 없을 만큼 딱 봤을 때 지나치게 싼 종목이다.
주식이 저평가 되는 요인은 다음과 같다.
시장 폭락
인기 업종에 수급이 쏠리며 나타나는 소외
특정 기업과 업종에 대한 오해와 편견
기업의 일시적인 부진
언론에 오르내릴 정도의 구설수
지루한 회사명(피터 린치 ㅋ)
개별 종목의 주가 진폭이 크게 나타나는 이유
기업의 이익은 원래 진폭이 크기 때문
주가는 예상EPS를 반영하기 때문에 변동성이 클 수밖에 없다. 매출에서 각종 비용을 차감 후, 주주에게 돌아오는 것이 이익이라 당연히 이익의 변동성은 크다!
주가는 앞으로의 이익을 미리 반영하는 속성이 있기 때문
미래는 알기 어렵기 때문에 현재 발생한 사건에 따라 시장 참여자들의 전망이 크게 변동
PER이 얼마여야 저평가일까?라는 의문
절대적인 비교: PER을 역수로 만들어 Yield(수익률)로 생각하여 다른 자산과 비교!
PER이 10이면 역수로 할 때, 수익률은 10%, 비교대상이 투자적격등급 BBB 채권이라면 대략 연8%수익률을 기대할 때 PER 10은 절대평가에서 더 저평가라고 할 수 있다.
PER이 20이면 역수로 할 때, 수익률은 5%, 이 경우, BBB 채권 대비 고평가라고 할 수 있다.
상대적인 비교: 주식시장 전체의 PER 또는 속한 산업 전체 PER과 비교
KOSPI 전체 PER이 11, 산업 전체 PER이 20일 때, 기업의 추정PER이 15라면 시장보단 비싸지만 산업 내에서는 저평가다라는 결론 낼 수 있다.
다만 상대적인 밸류에이션은 전체 시장과 특정 산업이 각광을 받을 때 무지성 매수에 합리화 논리를 ...
