(노무라)
최근 최악의 시나리오를 우려한 투자자들이 증시 폭락에 대비해 풋옵션 등을 대거 사들임
하지만 예상한 폭락이 오지 않고 횡보가 이어지자, 하락 방어 포지션에 대한 청산이 활발하게 진행 중
파생상품 시장의 구조상 이 과정에서 기계적인 주식 매수세(Positive Delta)가 발생
옵션 시장에서 풋옵션 매도로 인해 발생한 델타 매수세가 콜옵션 매수세를 압도
이런 물량이 다른 매도 물량을 상쇄하며 시장이 무너지는 것을 방어함
옵션 딜러들의 포지션을 보면 변동성 상승에 대비한 매수 수요도 과거 데이터 기준 48백분위수까지 떨어짐
현재 기관 등 시장 참여자들은 주식 노출도를 크게 줄이며 매우 방어적인 태도를 취하고 있음