260317 살펴본 내용

(노무라) 최근 최악의 시나리오를 우려한 투자자들이 증시 폭락에 대비해 풋옵션 등을 대거 사들임 하지만 예상한 폭락이 오지 않고 횡보가 이어지자, 하락 방어 포지션에 대한 청산이 활발하게 진행 중 파생상품 시장의 구조상 이 과정에서 기계적인 주식 매수세(Positive Delta)가 발생 옵션 시장에서 풋옵션 매도로 인해 발생한 델타 매수세가 콜옵션 매수세를 압도 이런 물량이 다른 매도 물량을 상쇄하며 시장이 무너지는 것을 방어함 옵션 딜러들의 포지션을 보면 변동성 상승에 대비한 매수 수요도 과거 데이터 기준 48백분위수까지 떨어짐 현재 기관 등 시장 참여자들은 주식 노출도를 크게 줄이며 매우 방어적인 태도를 취하고 있음...

(MS) 과거 2년간의 데이터를 보면, 미국 10년물 국채 금리의 방향은 물가 지표보다는 고용 지표 결과에 훨씬 더 가깝게 연동되어 움직였음 (MS) 현재 사모신용 상황은 질서 없는 붕괴의 시작이 아니라, 단지 가격과 투자 심리가 재조정되는 과정일 뿐 GDP 대비 기업 부채 비율은 2020년부터 지속 감소하는 추세 GDP 대비 투자부적격 등급에 대한 대출 규모 역시 10년 전과 비교해 크게 달라지지 않았음 빚의 총량이 팽창한 것이 아니라, 규제를 받은 은행의 빈자리를 BDC나 사모신용 펀드가 채운 것임 BDC나 펀드들은 태생적으로 레버리지 비율에 엄격한 제한을 두고 운영됨 대부분의 BDC는 부채비율을 자본 대비 2배 이하로 유지하며, 펀드들 역시 레버리지를 매우 보수적으로 관리 은행들 역시 충분한 완충 장치(선순위 권리, 우량 담보, 보수적인 대출 한도 ...

(MUFG) 이란 분쟁이 완화되더라도 유가에 지속적인 위험 프리미엄이 붙어 배럴당 75~80달러 선에 머물 것으로 전망 가계의 인플레이션 기대가 완전히 안정되지 않은 상태에서 높아진 에너지 가격이 임금 인상 요구로 이어지고, 이것이 물가를 다시 밀어 올리는 2차 파급 효과를 중앙은행들이 극도로 경계 (ING) 이란 분쟁으로 인해 환율이 단기 금리 차이에 반응하는 민감도가 사실상 '0'으로 떨어졌다고 진단 중앙은행의 정책 기대감보다는 기승전 유가로만 환율이 움직이는 중 기존에 만들어둔 경제 전망치는 사실상 무용지물이 되었다고 분석 유가가 크게 오르던 날에도 시장의 장기 인플레이션 기대치는 오히려 하락하는 모습을 보임 이는 시장이 이미 물가 상승 그 너머의 경기 침체 리스크를 엿보고 있다는 의미

(GS) 지정학적 위협이 향후 원유 시장의 구조적인 특징으로 자리 잡을 것이며, 결과적으로 유가의 새로운 균형점은 이전보다 높아졌다고 분석 투자자들이 3월 만기 하락 방어 포지션을 대거 청산 시장 참여자들이 위험 대비를 풀어버린 탓에, 향후 예상치 못한 충격이 발생할 경우 오히려 변동성이 증폭될 수 있는 환경임 미국 주식보다는 신흥국과 아시아 주식을 매수하는 편이 낫다는 의견 업종별로는 헬스케어, 통신, 유틸리티 등 방어적인 영역을 선호 (JPM) 투자자들이 완전히 시장을 떠났다기보다는, 변동성이 낮은 주식이나 방어주(유틸리티, 필수소비재)로 포트폴리오를 재편하는 수준 보통 ...

(TSL) 선진국의 경우 원자재 가격 상승분이 소비자물가에 전가되는 비율이 약 20~40% 수준이라고 분석 소비자물가지수(CPI)의 에너지 항목 중 대부분을 차지하는 것이 자동차 휘발유 등 상대적으로 변동성이 덜한 교통 부문 에너지 * CPI 내 에너지 항목의 비중 : 미국 6.3%, 유럽연합 9.3%, 영국 6.2% 다만 미국의 경우 전력 생산의 약 40%가 천연가스에서 나오기 때문에, 가스 가격 상승은 시차를 두고 전기 요금 인상으로 이어져 추가적인 물가 상승을 자극할 수 있음 (JPM) 자체적으로 산출하는 지정학적 위험 지수(Geopol Risk)는 2001년 9.11 테러 당시 고점에 근접할 정도 이라크, 쿠웨이트, 아랍에미리트(UAE) 등 인근 국가의 원유 생산 차질 규모도 하루 400만 배럴에 육박 유가가 120달러를 터치할 수 있으며 향후 시나리오는 아래와 같음 ① 단기적으로 120달러 터치 후 연중 80달러로 안정화(비교적 가벼운 시나리오) 2026년 상반기 글로벌 성장률을 0.6%p 낮추고, 물가는 1%p 끌어올릴 것 ② 연중 내내 120달러 이상 지속(장기화 시나리오) 상반기 글로벌...