260328 살펴본 내용

(밴다리서치) 3월초부터 개인투자자 참여가 점진적으로 감소하는 추세이며, 체계적인 레버리지 축소와 더불어 장기투자자 및 헤지펀드 매수세가 미미한 수준 (JP모건) 투자자들이 22년과 유사하게 주식, 채권, 금에서 자금을 빼내고 현금으로 이동하고 있음 현금 비중이 아직은 역사적으로 낮은 수준이지만, 주식, 채권에 부담을 주고 있음 (노무라) 지난주 얘기를 나눈 매크로 헤지펀드 트레이더들은 당분간 위험을 피하고 관망하라는 지시를 받았다고 밝힘 (로이터) 우크라이나의 러시아에 대한 드론 공격, 송유관 공격, 유조선 나포 등으로 러시아 원유 수출 능력의 40%가 손실되었음 (블룸버그) 미국 정보는 유가가 배럴당 200$까지 급등하면 경제에 미칠 영향을 검토 중 이는 극단적인 시나리오에 대비하고 있다는 신호 (뱅크오브아메리카) 유가가 현 수준을 유지하면 인플레이션 상승으로 이어져 금리인상을 초래할 가능성이 높음 하지만 유가가 지금보다 더 급등하면 미국은 경기침체에 빠지고 노동시장에 악영향을 미칠 것 (페이리드스트레티지) 단기적으로 과매도 상태가 형성되면서 이번주 초 다소 반등했지만, 중기적 약세가 소진되었다는 징후는 아직 보이지 않음 S&P500의 다음 지지선을 지금보다 약 5% 낮은 6175로 제시하며, 반도체 ETF가 지지선을 하향 돌파할 경우 다음 약세의 원동력이 될 수 있다고 설명 (TS롬바르드) 앤트로픽의 최근 데이터에 따르면 미국 내 4,000만 개의 일자리가 AI 노출 위험에 놓여 있지만, 실제 AI가 업무에 침투한 비율은 극히 일부에 불과하다고 분석 무엇보다 규제, 계약, 사람 간의 관계 등 병목현상 때문에 기술 도입은 천천히 일어날 수밖에 없을 것 AI 자체가 침체를 만들지는 않겠지만, 만약 중동 사태로 경제가 타격을 입는다면 이야기가 달라짐 역사적으로 거대한 구조적 변화나 대규모 자동화는 경제가 평온할 때가 아니라, 경기 침체기에 집중적으로 발생 수요가 줄어 기업이 생존의 기로에 섰을 때 비로소 뼈를 깎는 비용 절감을 단행하기 때문 (JP모건) 극단적인 확전이 없다면 당분간 증시는 횡보하거나 오히려 위로 튀어 오를 가능성이 높음 미국 증시 전체의 포지셔닝은 2015년 이후 하위 20% 백분위수 수준까지 ...

(JPM) 과거 유가 급등기 사례 분석을 통해, 현재 주식 시장의 가격 조정은 유가 급등으로 인한 위험을 이미 상당 부분 선반영했다고 진단 헤지펀드와 CTA의 주식 포지셔닝이 역사적 하위권(10~20%)으로 떨어졌고, 공매도 포지션은 과거 시장이 폭락했던 시기에 근접할 정도로 극단적으로 쌓여 있음 이는 작은 호재에도 대규모 숏 커버링 반등을 유발할 수 있는 기술적 조건임 과도하게 짓눌린 빅테크와 AI 관련주들이 단기적으로 훌륭한 매매 기회가 될 수 있음 (GS) 이란이 공격받는 상황에서 공개적으로 협상 중이라고 인정할 수는 없기 때문에 공적인 부인을 너무 깊게 믿을 필요는 없다고 해석 현재 주식 시장에는 전쟁에 대한 우려(War Premium)가 이미 가격에 반영되어 있음 다만 채권 금리의 안정적인 반등 없이는 증시의 지속적인 랠리가 나타나기 어려울 것 하이닉스의 공격적인 장비 도입과 HBM 증설은 개별 기업엔 호재이나, 시장 전체로는 단기적인 메모리 가격 하락 압력(공급 과잉 우려)으로 작용 헤지펀드들이 불확실성 속에서 공매도 포지션을 청산하는 숏 커버링에 나서고 있음 골드만삭스 프라임 브로커리지(PB) 장부상 매크로 상품의 공매도 잔고는 5년 만에 최고치를 기록 AI 시대에 하드웨어 수요는 확실하지만, 소프트웨어 기업들이 지금처럼 높은 밸류에이션을 받기 어려울 것 (ANZ) 전쟁 발발 이후 정유사들 사정이 지역별로 완전히 다름 미국 정유사들의 크랙 마진(Crack margin)은 배럴당 50$까지 치솟으며 2022년 수준으로 급등 이에 따라 정제시설 가동을 한껏 끌어올리는 중 반면 중국과 인도 등 아시아 정유사들은 타이트한 원유 재고 탓에 가동률(Run rate)을 줄이고 있음 특히 중국의 정제 마진과 가동률이 크게 하락 ...

(아플로매니지먼트) 올해 14조$ 규모의 투자등급채권(IG) 공급이 시장에 나올 예정 1. 미 연방정부가 향후 12개월 동안 10조$에 달하는 국채를 차환 발행 2. 올해 예상되는 약 2조$의 재정 적자만큼 국채 추가발행 3. 아마존, 메타 등 하이퍼스케일러들이 2조$ 규모의 회사채 발행 → 금리와 신용 스프레드에 상승 압력 (야데니리서치) 2020년대 말까지 금값이 10000$에 도달할 것이라는 전망에는 변함 없음 그렇지만 연말 금값 전망치는 온스당 6000$에서 5000$로 하향 조정 연말 S&P500 목표치는 7700으로 유지 대출 성장이 은행 중심으로 늘고 있고, 연준도 금리를 높이는 방향이 아닌 낮추는 방향이라 괜찮을 것임 (바클레이즈) 연말 S&P500 목표치 상향 (7400→7650) 매크로 역풍들이 있지만 AI 중심의 성장이 지수상승을 이끌 것 S&P500 EPS 전망치를 305→321$로 상향 조정 반면 멀티플은 매크로 역풍을 감안하여 약간 하향 조정 약세 시나리오에서는 5900, 강세 시나리오에서는 8200 둘 중에서는 약세 시나리오가 가능성이 더 높다고 보고 있음 (도이치뱅크) 지난주 미국주식펀드로의 자금유입규모가 47B$ 이상(역사상 큰 규모) 올해 세금환급규모가 작년보다 커졌기 때문에 4월부터는 자금 ...

(Wccftech) TSMC 애리조나 팹, 아직 건설 전인 팹 물량까지 예약 마감 '30년 생산 시작 예정인 Fab4의 2nm/16A 공정 물량까지 예약 완료되었다는 루머 (니케이) 대만은 집권당 중심으로 탈원전 정책을 고수해왔으나, 라이칭더 총리가 원전 재가동을 위한 절차를 진행하겠다고 언급 AI 발전 등으로 급증하는 전력 수요와 LNG 공급 불안에 대응하려는 움직임 현재 대만의 모든 원전은 가동 중단 상태로, 천연가스 발전이 전체 전력의 절반 차지 (뉴욕타임스) 미 정부, 에너지/광물/반도체 공급망 확보를 위해 1조$ 이상의 투자 유치를 목표로 하는 투자 컨소시엄(Pax Silica Fund) 추진 Pax Silica는 '25.12월 출범한 경제안보 프로그램으로 기존 반도체 중심 공급망 협력에서 에너지 안보까지 범위를 확대 싱가폴, UAE, 카타르, 스웨덴 등과 함께 국부펀드 및 기관투자자 자금을 결집해 반도체 공급망을 뒷받침하는 광물, 에너지 자산을 우방국 중심으로 확보하려는 목적 대형 국부펀드 및 글로벌 투자기관 중심으로 운용 예정이며, 미 정부도 2.5억$ 직접 투자 예정 (실제 1조$ 조달 가능성은 불확실) (모건스탠리) 주식, 채권, 심지어 금 가격까지 모두 하락 방향으로 움직이는 새로운 환경 이 때 가장 쉽게 선택할 수 있는 길은 폭풍우가 지나갈 때까지 투자비중을 줄이는 것 문제는 이런 움직임이 단기 약세를 더욱 심화시킬 수 있음 (블룸버그) 이란 전쟁으로 인한 스테그플레이션 우려로 인해 3월 들어 세계 채권 시가총액에서 2.5조달러 이상 증발 (IEA) 중동 9개국에 걸쳐 40개 이상의 에너지 시설이 전쟁으로 인해 심각하거나 매우 심각한 피해를 입었음 (소시에테제네랄) 호르무즈 해협의 석유 흐름이 빠르게 정상 수준으로 회복되어도 올해 연말 석유 가격은 배럴당 75달러 수준일 것 걸프만 에너지 자산이 손상되었고, 위험 프리미엄은 구조적으로 상승 모든 위험 프리미엄이 사라지려면 몇 달은 걸릴 것 (번스타인) 머스크 주장대로 1TW 규모의 컴퓨팅 칩을 제조하려면 팹이 140~360개는 필요 팹 하나 짓는데 350억 달러가 소요된다고 가정하면, 총 5조~13조 달러가 필요 (프리덤캐피털) 통계에 따르면 시장이 200일 이평선 위에서 200일 이상 머무른 후 하향돌파 했을 때, 71% 확률로 10일 이내에 이평선을 회복하는 것으로 나타났음 이렇게 회복했던 경우 200일 선 아래로 최대 하락폭은 약 3% S&P500 지수가 사흘 연속 200일 이평선 아래에서 마감 했으므로, 앞으로 10일 동안 회복할 수 있을지 잘 지켜봐야 함 (제프리 건들락) 금 가격 조정은 너무나 시급했음 지금 수준에서 금이나 ...

(MS) 최근 미국 금리 시장에서 관찰되는 수익률 급등 현상의 상당 부분은 통화 정책에 대한 뷰가 근본적으로 바뀌었다기보다는, 변동성이 커진 장세 속에서 리스크 한도에 도달한 투자자들이 기계적으로 포지션을 정리하면서 생긴 결과일 가능성이 높음 연준은 일시적인 비용 충격으로 인한 인플레이션은 일단 지켜보고 넘어가는 성향이 강함 인플레이션보다 점차 약해지는 노동 시장을 방어하는 쪽으로 기울 수밖에 없을 것임 성장이 둔화되는 시나리오에서는 인하 시점은 늦어지더라도 인하 폭 자체는 더 커질 수도 있음 (TME) 과매도 상태는 사람들의 예상보다 훨씬 더 오래 지속될 수 있다고 경고 상장지수펀드(ETF)에 대한 공매도와 전 세계적인 매도 베팅도 눈에 띄게 증가하고 있고, 헤지펀드들의 총 포지션(Gross leverage)이 여전히 높아 청산 리스크도 남아있음 (노무라) 시장 조성자들이 대규모 숏 감마 상태에 놓여 있어 작은 하락이 대규모 기계적 매도를 부를 수 있음 * 숏 감마 상태란 주가가 하락할 때, 딜러들이 자신의 위험을 방어하기 위해 주식을 더 팔아야만 하는 상황 만약 지수가 1.5% 추가 하락할 경우, 딜러들은 약 50억 달러 규모의 매도 물량을 쏟아내야 할 것으로 추정 (UBS) 지정학적 오일 쇼크가 발생할 경우, 단순히 물가만 오르는 것이 아니라 유동성 경색을 촉발할 수 있다고 경고 중앙은행이 금리를 더 올리지 않더라도 시장 스스로 긴축 발작을 일으키며, 이것이 사모신용이나 하이일드 채권 시장의 약한 고리를 건드릴 수 있음 ...