260512 살펴본 내용

(TS롬바드)

UN 분석에 따르면 미국 수입에 포함된 중국 부가가치 총액은 실질적으로 감소했고,

WTO 분석도 해방의 날 이후 국제 무역의 분화가 빨라졌음을 확인

현재 미국 무역 가치의 최대 40%가 다국적 기업과 해외 계열사 간 거래에서 발생하고 있어,

공급망 재편의 영향은 작지 않을 수 있음

리치먼드 연은의 분석에 따르면, 관세의 거의 100%가 미국 수입가에 반영

관세의 실제 부담률이 발표된 수치보다는 낮았지만,

주요 섹터와 국가에 대한 면제를 감안하더라도 제2차 세계대전 이후 가장 의미 있는 수준

중앙은행에서는 이미 달러 보유 비중 축소가 진행되고 있음

달러 보유는 군사적 동맹 관계와도 연결되어 있기 때문에, 지정학적 분열은 달러 수요에 직접적인 영향

미국 국채의 안전자산 성격이 약해지면 글로벌 투자자들의 미국 자산 수요도 줄어들 수 있음

반면 비금융 민간 부문, 즉 기업의 달러 수요는 가장 쉽게 변하지 않는 영역

초세계화 시대에 가치사슬이 길어지면서 달러 자금 조달 수요는 더 커졌고,

이는 지리적으로 분산된 달러 자금 조달 네트워크, 즉 유로달러 시스템을 형성

방위비 지출의 승수효과가 상당해 향후 18개월간 글로벌 GDP를 1% 이상 끌어올릴 수 있음

동시에 이러한 지출 확대는 재정 적자와 인플레이션 압력을 함께 높일 수 있음

탈세계화가 느리게 진행되는 만큼 인플레이션 영향도 완만할 것이며,

새로운 인플레이션 체제도 단순한 고물가 환경이라기보다는 더 복합적인 형태가 될 것

주식 시장에서는 즉각적인 급락보다는 밸류에이션의 상한이 낮아지는 방식으로 영향이 나타날 가능성이 큼

반면 원자재와 금 같은 실물 자산에는 우호적인 환경이 될 수 있으며, 이를 ‘실물 자산의 2020년대’라고 표현

(뱅크오브아메리카)

미국 주식은 연율 20%, 금은 연율 30% 수익률을 보이며 둘 다 4년 연속 두 자릿수 상승을 기록 중

미국 주식과 금이 동시에 4년 연속 두 자릿수 ...