260515 살펴본 내용

(에버코어ISI) AI 기업들은 수익 창출 능력에서 닷컴버블과는 비교할 수 없음 닷컴버블 때 기업들의 P/E 중간값은 최대 152배까지 치솟았는데, 현재 AI 관련 기업들의 P/E는 약 39배 수준임 (웰스파고) 폐쇄된 호르무즈 해협이 AI 버블 거래를 부추기고 있음 AI 주식 외에 매수할 만한 것이 없는데, 그게 거품이 형성되는 방식 경제 성장률이 둔화하거나, 근원 인플레가 의미있게 가속하거나, 분쟁이 실제 전쟁으로 다시 확대되기 전까지는 주가 하락폭이 제한적일 것 시장의 흐름을 거스르지 말 것 (모건스탠리) 시장이 이란 위험을 무시하는 것이 아니라, 이미 가격에 반영한 상태 경기 침체가 오려면 브렌트유가 130~150달러에서 장기간 유지되어야 함 인플레이션은 수요 강화로 인한 가격 결정력 상승으로 이어져, Fed의 금리 인상 사이클을 유발하지만 않는다면 증시에 긍정적인 순풍이 될 것 (펀드스트랫) 전쟁 발발 이후 기술주 리더의 주가는 기하급수적으로 상승 현재 더 나은 위험 보상 비율을 부진한 종목에 있다고 생각 M7과 소프트웨어가 현재 시점에서 더 매력적인 진입점을 제공 (울프리서치) 반도체 주식이 반등했지만, 단기적으로는 고점에 도달한 것으로 보임 인플레이션 데이터에 대한 시장 민감도가 높아지고 있으며, 예상보다 높은 CPI, PPI 등이 시장 심리에 부담을 주고 있음 추가 상승 여력은 유가 급락이나, 20일 엔비디아의 어닝 서프라이즈에 달려 있음 (골드만삭스) 위험 선호도와 투자 심리가 극적으로 높아졌으며 포지셔닝도 더욱 확대 VIX 시장을 보면 투자자들이 적극적으로 상승을 쫓고 있으며, 현물 시장은 과도하게 팽창된 조짐을 보이기 시작 자체 위험선호도 지표는 1을 넘어 5년 만에 최고 수준에 도달 위험선호도가 1을 초과하는 것은 매우 강세를 나타내며, ...

(뱅크오브아메리카) 이번 랠리의 강도가 1920년대와 유사하고, 1990년대 닷컴 버블 시기보다는 약간 낮은 수준이라고 분석 이런 극단적 비대칭에도 불구하고 현재 S&P500 단기 내재변동성(옵션 시장이 예상하는 향후 주가 변동 폭)은 2023년 이후의 실현 변동성에 비해 상방 꼬리 위험, 즉 추가 급등 가능성을 충분히 반영하지 못하고 있는 상태 AI 주도 상승에서 점점 더 '버블'의 특성이 나타나고 있다고 언급 한편으로는 대형 미국 주식 ETF로 역대 최대 규모의 자금이 유입되며, 수급 측면에서도 랠리를 뒷받침하고 있음 (골드만삭스) 개별 반도체 종목을 추종하는 레버리지 ETF뿐 아니라 반도체 업종 레버리지 ETF의 총자산이 급격히 증가 전체적으로 이러한 레버리지 상품에서 약 1000억 달러 규모의 반도체 매수 포지션을 확인할 수 있음 (시카고옵션거래소) 기술주 콜옵션 수요는 2021년 밈주식 절정기 이후 가장 극단적 수준에 도달 (노무라) 감마스퀴즈와 3배 레버리지 ETF 중심의 급등장이 반대로 돌아서기 시작하면 그동안의 폭등 선순환을 거꾸로 돌릴 수 있는 방아쇠가 될 수 있음 엄청난 콜옵션 매수가 시장 상승세를 이끌면서 딜러들도 헤지성 매수에 가담했음 하지만 주가가 하락하기 시작하면 콜옵션의 델타가 감소하고, 딜러 입장에서는 더 이상 많은 헤지를 유지할 필요가 없음 그러면 헤지를 위해 사두었던 현물, 선물을 매도하면서 시장 하락 압력이 확대될 수 있음 흐름이 역전되면 나스닥에서 서킷브레이커 수준에 가까운 급락이 나올 가능성이 높음 반도체 ETF(SMH)가 하루만에 15~20% 폭락하는 상황도 배제할 수 없음 (비스포크인베스트먼트) S&P500 지수가 사상 최고치를 기록하는 동안 50일 및 200일 이동평균선 위에 있는 종목이 60% 미만이었던 유일한 기간은 1998년 후반부터 2000년초까지임 현재의 ...

(TS롬바드) UN 분석에 따르면 미국 수입에 포함된 중국 부가가치 총액은 실질적으로 감소했고, WTO 분석도 해방의 날 이후 국제 무역의 분화가 빨라졌음을 확인 현재 미국 무역 가치의 최대 40%가 다국적 기업과 해외 계열사 간 거래에서 발생하고 있어, 공급망 재편의 영향은 작지 않을 수 있음 리치먼드 연은의 분석에 따르면, 관세의 거의 100%가 미국 수입가에 반영 관세의 실제 부담률이 발표된 수치보다는 낮았지만, 주요 섹터와 국가에 대한 면제를 감안하더라도 제2차 세계대전 이후 가장 의미 있는 수준 중앙은행에서는 이미 달러 보유 비중 축소가 진행되고 있음 달러 보유는 군사적 동맹 관계와도 연결되어 있기 때문에, 지정학적 분열은 달러 수요에 직접적인 영향 미국 국채의 안전자산 성격이 약해지면 글로벌 투자자들의 미국 자산 수요도 줄어들 수 있음 반면 비금융 민간 부문, 즉 기업의 달러 수요는 가장 쉽게 변하지 않는 영역 초세계화 시대에 가치사슬이 길어지면서 달러 자금 조달 수요는 더 커졌고, 이는 지리적으로 분산된 달러 자금 조달 네트워크, 즉 유로달러 시스템을 형성 방위비 지출의 승수효과가 상당해 향후 18개월간 글로벌 GDP를 1% 이상 끌어올릴 수 있음 동시에 이러한 지출 확대는 재정 적자와 인플레이션 압력을 함께 높일 수 있음 탈세계화가 느리게 진행되는 만큼 인플레이션 영향도 완만할 것이며, 새로운 인플레이션 체제도 단순한 고물가 환경이라기보다는 더 복합적인 형태가 될 것 주식 시장에서는 즉각적인 급락보다는 밸류에이션의 상한이 낮아지는 방식으로 영향이 나타날 가능성이 큼 반면 원자재와 금 같은 실물 자산에는 우호적인 환경이 될 수 있으며, 이를 ‘실물 자산의 2020년대’라고 표현 (뱅크오브아메리카) 미국 주식은 연율 20%, 금은 연율 30% 수익률을 보이며 둘 다 4년 연속 두 자릿수 상승을 기록 중 미국 주식과 금이 동시에 4년 연속 두 ...

(한경) 월가 하우스들의 S&P500 연말 목표치 상향 1. 야데니리서치 : 7700 → 8250, EPS 상향 조정에 따른 연말 목표가 상향, 밸류에이션 목표는 유지 2. HSBC 7500 → 7650 : 실적이 훌륭하지만 추가 상승을 위해서는 시장 폭의 개선이 동행되어야함 3. RBC캐피털 : 7750 → 7900 (바클레이스) 반도체 주식이 과열 구간에 있기는 함 더 상승하려면 지정학 리스크가 완화되고, AI 기업들의 마진도 탄탄하게 유지되어야 함 (JP모건) AI 승자 중심의 장세가 유지되는 중 1분기 S&P500 EPS 성장률이 20%가 넘는데, 이중 절반 이상이 IT, 커뮤니케이션 섹터에서 나왔음 빅테크들의 CapEx가 전체 시장을 견인하는 중 반면, 나머지 섹터에는 매크로 환경이 우호적이지 않음(금리인하 지연 등) AI 하드웨어 관련 투자에 대한 비중확대를 추천 대만, 한국과 같은 테크 레버리지가 있는 신흥국 증시도 추천 바벨 전략으로는 금리, 물가에 대한 민감도가 낮은 헬스케어 섹터를 제안 (골드만삭스) 2026년 한국의 EPS 성장률 ...

(도이치뱅크) 1분기 S&P500 기업의 이익 증가율은 4년 만의 최고치이자, 어떤 충격을 겪은 뒤 회복기에나 볼 수 있는 높은 수준임 이는 미국 증시가 중동 위험에도 면역력을 보이는 이유 (릭 리더) 미국 주식은 버블 상태가 아님 엄청난 자본지출과 이에 따른 이익 성장이 시장을 뒷받침하고 있음 (RBC캐피털마켓츠) S&P500 지수의 12개월 목표치를 7750에서 7900으로 상향 실적 전망치를 살펴보면 성장주 전반, 특히 시가총액이 큰 기업들의 EPS 추정치 상향 조정률이 나머지 보다 더 높았음 중동 분쟁의 영향은 가치주 및 나머지 시장의 실적 전망에 더 큰 악재로 작용할 가능성이 높음 (The Market Ear) 5/5일 기준 마이크론, 인텔, 샌디스크의 일일 콜옵션 거래량은 각각 20일 평균의 2.1배, 1.7배, 1.6배까지 확대 또한 이 3개 종목들의 콜옵션 거래량이 미국 증시 전체를 대표하는 ETF(SPY)보다 많았음 반면 엔비디아, S&P500의 콜옵션 거래량은 20일 평균을 하회하거나 유사한 수준에 머물러, 최근 옵션 수요가 시장 전반보다는 메모리·반도체 특정 종목에 집중되고 있음 QQQ는 최근 약 46.8억 달러의 ...