260513 살펴본 내용

(TS롬바드) UN 분석에 따르면 미국 수입에 포함된 중국 부가가치 총액은 실질적으로 감소했고, WTO 분석도 해방의 날 이후 국제 무역의 분화가 빨라졌음을 확인 현재 미국 무역 가치의 최대 40%가 다국적 기업과 해외 계열사 간 거래에서 발생하고 있어, 공급망 재편의 영향은 작지 않을 수 있음 리치먼드 연은의 분석에 따르면, 관세의 거의 100%가 미국 수입가에 반영 관세의 실제 부담률이 발표된 수치보다는 낮았지만, 주요 섹터와 국가에 대한 면제를 감안하더라도 제2차 세계대전 이후 가장 의미 있는 수준 중앙은행에서는 이미 달러 보유 비중 축소가 진행되고 있음 달러 보유는 군사적 동맹 관계와도 연결되어 있기 때문에, 지정학적 분열은 달러 수요에 직접적인 영향 미국 국채의 안전자산 성격이 약해지면 글로벌 투자자들의 미국 자산 수요도 줄어들 수 있음 반면 비금융 민간 부문, 즉 기업의 달러 수요는 가장 쉽게 변하지 않는 영역 초세계화 시대에 가치사슬이 길어지면서 달러 자금 조달 수요는 더 커졌고, 이는 지리적으로 분산된 달러 자금 조달 네트워크, 즉 유로달러 시스템을 형성 방위비 지출의 승수효과가 상당해 향후 18개월간 글로벌 GDP를 1% 이상 끌어올릴 수 있음 동시에 이러한 지출 확대는 재정 적자와 인플레이션 압력을 함께 높일 수 있음 탈세계화가 느리게 진행되는 만큼 인플레이션 영향도 완만할 것이며, 새로운 인플레이션 체제도 단순한 고물가 환경이라기보다는 더 복합적인 형태가 될 것 주식 시장에서는 즉각적인 급락보다는 밸류에이션의 상한이 낮아지는 방식으로 영향이 나타날 가능성이 큼 반면 원자재와 금 같은 실물 자산에는 우호적인 환경이 될 수 있으며, 이를 ‘실물 자산의 2020년대’라고 표현 (뱅크오브아메리카) 미국 주식은 연율 20%, 금은 연율 30% 수익률을 보이며 둘 다 4년 연속 두 자릿수 상승을 기록 중 미국 주식과 금이 동시에 4년 연속 두 ...

(한경) 월가 하우스들의 S&P500 연말 목표치 상향 1. 야데니리서치 : 7700 → 8250, EPS 상향 조정에 따른 연말 목표가 상향, 밸류에이션 목표는 유지 2. HSBC 7500 → 7650 : 실적이 훌륭하지만 추가 상승을 위해서는 시장 폭의 개선이 동행되어야함 3. RBC캐피털 : 7750 → 7900 (바클레이스) 반도체 주식이 과열 구간에 있기는 함 더 상승하려면 지정학 리스크가 완화되고, AI 기업들의 마진도 탄탄하게 유지되어야 함 (JP모건) AI 승자 중심의 장세가 유지되는 중 1분기 S&P500 EPS 성장률이 20%가 넘는데, 이중 절반 이상이 IT, 커뮤니케이션 섹터에서 나왔음 빅테크들의 CapEx가 전체 시장을 견인하는 중 반면, 나머지 섹터에는 매크로 환경이 우호적이지 않음(금리인하 지연 등) AI 하드웨어 관련 투자에 대한 비중확대를 추천 대만, 한국과 같은 테크 레버리지가 있는 신흥국 증시도 추천 바벨 전략으로는 금리, 물가에 대한 민감도가 낮은 헬스케어 섹터를 제안 (골드만삭스) 2026년 한국의 EPS 성장률 ...

(도이치뱅크) 1분기 S&P500 기업의 이익 증가율은 4년 만의 최고치이자, 어떤 충격을 겪은 뒤 회복기에나 볼 수 있는 높은 수준임 이는 미국 증시가 중동 위험에도 면역력을 보이는 이유 (릭 리더) 미국 주식은 버블 상태가 아님 엄청난 자본지출과 이에 따른 이익 성장이 시장을 뒷받침하고 있음 (RBC캐피털마켓츠) S&P500 지수의 12개월 목표치를 7750에서 7900으로 상향 실적 전망치를 살펴보면 성장주 전반, 특히 시가총액이 큰 기업들의 EPS 추정치 상향 조정률이 나머지 보다 더 높았음 중동 분쟁의 영향은 가치주 및 나머지 시장의 실적 전망에 더 큰 악재로 작용할 가능성이 높음 (The Market Ear) 5/5일 기준 마이크론, 인텔, 샌디스크의 일일 콜옵션 거래량은 각각 20일 평균의 2.1배, 1.7배, 1.6배까지 확대 또한 이 3개 종목들의 콜옵션 거래량이 미국 증시 전체를 대표하는 ETF(SPY)보다 많았음 반면 엔비디아, S&P500의 콜옵션 거래량은 20일 평균을 하회하거나 유사한 수준에 머물러, 최근 옵션 수요가 시장 전반보다는 메모리·반도체 특정 종목에 집중되고 있음 QQQ는 최근 약 46.8억 달러의 ...

(JP모건) AI 토큰 비용이 계속 오르고 있지만, 이를 상쇄할 수 있는 방법은 두 가지뿐 하나는 다른 곳에서 비용을 절감하는 것(인력 감축 등)이고, 다른 하나는 매출 성장을 가속화하는 것 이 두 가지가 모두 없다면, 기업의 마진이 압박받을 수 있음 이 이슈가 올해 실적 시즌 내내 주의 깊게 지켜봐야 할 주제 (골드만삭스) 오히려 AI가 너무 빠르게 확산되고 범용화될 때 현재의 높은 마진 구조가 유지되기 어려울 수 있음 오픈소스 모델들이 선두 모델들과 격차를 계속 좁혀간다면, 토큰 가격과 컴퓨팅 비용 구조가 범용화 됨 그렇게 되면 희소성을 전제로 건설된 산업이 갑자기 과잉 용량과 마진 붕괴의 상황을 맞이할 수 있음 1998~1999년에도 통신사들이 용량 부족으로 호황을 누렸지만, 결국 공급 과잉으로 마진이 붕괴 GPU 렌탈 가격과 추론 비용을 중요한 관찰 지표로 제시 (ANZ) 중동 분쟁을 반영하여 원자재별 전망을 제시 1. 알루미늄 중동 분쟁에 가장 크게 노출된 금속임 중동은 전 세계 1차 알루미늄 생산의 9%, 중국을 제외한 글로벌 공급의 20%를 차지 더구나 중동 알루미늄 생산 능력의 75%가 호르무즈 해협을 통해 수입되는 알루미나와 보크사이트에 의존 해협 봉쇄로 원료 유입이 제한되면서 제련소 가동 중단 위험이 커지고 있음 실제 걸프협력회의(GCC) 자료에 따르면, 3월 중동 알루미늄 생산량은 전년 대비 7% 감소한 47.1만 톤을 기록 이러한 공급 손실로 글로벌 알루미늄 수급이 2026년 약 270만 톤의 공급 부족을 기록하고, 2027년에도 110만 톤 이상의...

(폴 튜더 존스) 인공지능 관련 ETF(AIQ, AIEQ)에 대한 투자를 확대하며, AI 강세장이 앞으로도 상당한 상승 여력이 있다고 밝힘 존스는 PC 시대와 1995년 인터넷 상업화 시기 등 과거의 생산성 사이클이 4년~5년 반 동안 지속된 역사를 참고해, 현재 시장이 이번 사이클의 약 50~60% 지점에 있다고 추정 앞으로 1~2년은 더 갈 수 있다며, 시장이 정점에 도달하기 전 추가로 40% 상승할 수 있다고 전망 현재 시장 상황이 1999년 말과 유사하다고 비교하며, 밸류에이션과 수익성 지표 역시 그 시기와 흡사하다고 언급 하지만 주식 시가총액이 GDP의 300~350%에 이르면 급격한 조정이 나타날 수 있다고 경고 (짐 채노스) 1999년과 지금이 다르다고 말하는 사람들은 그때와 달리 지금은 이익 성장이 받쳐준다고 주장 하지만 1998년 중반부터 2000년 중반까지 S&P500 기업들의 EPS는 30% 증가했었음 버블이 터지기 시작하자 그런 이익 증가세는 사라졌다고 지적 (JP모건) 개인투자자 매수세가 많이 회복됨 최근 1주일 동안 매수한 금액이 83억 달러로, 지난 1년 평균치는 66억 달러 자금은 주로 메모리, AI 테마에 집중 (TS롬바드) 올해 들어 글로벌 반도체 매출 증가율은 전년 동기 대비 80%에 육박했으며, 대만의 수출 주문도 66% 이상 급증해 AI 인프라 투자와 하드웨어 수요가 지속적으로 강세를 보이는 중 대기업과 중소기업 모두에서 AI 모델, 플랫폼, 도구에 대한 유료 구독률이 꾸준히 오르고 있음 (번스타인) 메모리 가격이 강력한 서버 및 스토리지 수요에 힘입어 2분기에도 추가 ...