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🎓 거장 소식 | 켄 피셔, 중간선거의 기적(Midterm Miracle)

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🎓 거장 소식 | 켄 피셔, 중간선거의 기적(Midterm Miracle)

ValleyAI분석팀

2026.03.22조회수 511회

이 주식 트렌드는 전 세계에 파급 효과를 미친다

저는 수년에 걸쳐 "중간선거의 기적(Midterm Miracle)"에 대해 글을 써왔습니다. 역사적으로 미국에서 중간선거가 있는 해에는, 그 해의 처음 세 분기가 다소 지루하고 횡보하는 양상을 보이는 경향이 있습니다. 양당의 정치인들이 선거에 출마하면서 당내 경선에서 유리한 위치를 차지하기 위해 자기 지지 기반에게 극단적인 수사를 쏟아내기 때문이죠.

Billionaire Ken Fisher Pours Money Into These 2 'Strong Buy' Stocks

그리고 이 극단적인 수사는 사람들을 겁먹게 만드는 경향이 있습니다. 그 공포는 주식과 관련된 정치적 두려움으로 번져 나가고, 이는 해당 연도 처음 세 분기의 미국 시장 수익률에 부정적인 영향을 미치곤 합니다. 지난 한 세기 동안 중간선거 해의 처음 세 분기는 겨우 절반을 약간 넘는 ...

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🎓 거장 소식 | 레이 달리오, 모든 것은 호르무즈 해협의 통제권에 달려 있다.

모든 것은 호르무즈 해협의 통제권에 달려 있다. 지금 벌어지고 있는 일을 과거의 유사한 역사적 상황들과 비교하고, 현명하고 정보에 밝은 지도자들 및 전문가들과 사고를 교차 검증하는 것은, 언제나 내가 더 나은 결정을 내리는 데 도움이 되어 왔다. 대부분의 전쟁은 앞으로 어떤 일이 벌어질지에 대한 큰 의견 충돌과 예상치 못한 변수들로 가득 차 있다는 것을 나는 경험으로 알고 있다. 그러나 이번 이란 전쟁의 경우, 상황은 비교적 명확하며 거의 모두가 동의하는 핵심이 하나 있다. 바로 호르무즈 해협을 누가 통제하느냐에 달려 있다는 점이다. 각국 정부 수반, 지정학 전문가, 전 세계 인사들로부터 듣는 바에 따르면, 만약 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 통행권을 통제하거나 심지어 이를 협상 카드로 활용할 수 있는 힘을 유지하게 된다면 다음과 같은 결과가 예상된다. 미국은 패배, 이란은 승리로 평가될 것이다. 이란이 호르무즈 해협을 무기로 통제한다는 것은 미국이 이 상황을 해결할 능력이 없다는 것을 명백히 보여주는 신호이기 때문이다. 반드시 통행권이 보장되어야 하는 세계에서 가장 중요한 해협을 이란이 차단하도록 방치하는 것은, 미국과 역내 동맹국들(특히 걸프 동맹국들), 원유 공급에 크게 의존하는 국가들, 세계 경제, 그리고 기존 국제 질서 전반에 막대한 피해를 줄 것이다. 트럼프와 미국이 이 전쟁에서 승리하지 못한다면—승리의 기준은 호르무즈 해협의 안전한 항행을 보장할 수 있는지 여부로 쉽게 판단된다—그들은 자신들이 초래한 재앙적 상황을 수습하지 못한 것으로 평가될 것이다. 미국이 호르무즈 통제권을 확보하지 못하는 이유가 무엇이든—다가오는 중간선거를 앞두고 반전 여론이 트럼프의 정치적 입지를 위협하기 때문이든, 이 전쟁에서 이기기 위해 필요한 인명·재정적 희생을 감내할 의지가 그와 미국 유권자들에게 부족하기 때문이든, 미국에 그럴 군사적 역량이 없기 때문이든, 혹은 이 해협을 열어두기 위한 다국적 연합을 구성하지 못했기 때문이든—그것은 중요하지 않다. 트럼프 대통령과 미국은 패배한 것이다. 역사와 현재 상황에 대한 나의 판단으로는, 미국이 이런 식으로 패배할 경우 호르무즈 통제권 상실이 미국에게 1956년 영국의 수에즈 운하 위기, 18세기 네덜란드 제국의 몰락, 17세기 스페인 제국의 쇠퇴와 유사한 전환점이 될 심각한 위험이 있다. 제국 붕괴의 패턴은 거의 항상 동일하다. 내 책 《변화하는 세계 질서에 대처하는 원칙》에 훨씬 더 상세히 다루고 있지만, 여기서 간략히 말하자면, 상대적으로 약한 국가가 패권국에게 핵심 교역로의 통제권을 놓고 도전하는 사례는 역사에 수없이 많다(예: 이집트가 영국의 수에즈 운하 통제에 도전한 경우). 이런 경우 패권국은 약소국에 경고하고, 전 세계는 그 결과를 지켜보며 해당 국가들에 대한 접근 방식과 자금 흐름을 재조정한다. 승자와 패자, 그리고 제국의 생존 여부를 결정짓는 이 결정적인 '최종 결전'은 사람과 자본이 패자로부터 빠르게, 자연스럽게 이탈하기 때문에 역사를 바꾼다. 이러한 변화는 특히 채권, 통화, 금 시장과 지정학적 권력에 영향을 미친다. 이처럼 수많은 유사 사례를 보며 나는 다음과 같은 원칙을 도출했다. 👉 세계 기축통화를 보유한 패권국이 재정적으로 과도하게 확장된 상태에서 군사적·재정적 통제력을 상실하는 모습을 드러낼 때, 동맹국과 채권국의 신뢰 붕괴, 기축통화 지위 상실, 국채 매도, 통화 가치 하락(특히 금 대비)을 경계해야 한다. 사람, 국가, 자본 흐름은 자연스럽게 승자에게 몰리기 때문에, 미국과 트럼프 ...

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🎓 거장 소식 | 레이 달리오, 모든 것은 호르무즈 해협의 통제권에 달려 있다.

🎓 거장 소식 | 드러켄밀러가 바라보는 자산 시장과 투자 철학

*아래는 Morgan Stanley에서 3~4일 전 업로드된 영상(보너스편)의 번역입니다. 녹화 시점은 1월 30일이지만, 드러켄밀러의 주요 자산군에 대한 시각과 투자 철학을 간략히 엿볼 수 있는 자료라 판단해 정리 및 공유합니다. 진행자: 단어 연상 게임을 해볼까요? 드러켄밀러: 좋아요. 진행자: 방식은 간단합니다. 제가 단어를 말하면 떠오르는 걸 말해 주세요. 드러켄밀러: 오 이런. 진행자: 미국 경제. 드러켄밀러: 강하다. 진행자: 바이오테크. 드러켄밀러: 흥미롭다. 진행자: 참고로 원하면 문장으로 답해도 됩니다. 드러켄밀러: 알다시피 저는 좀 직설적인 편이라서요. 진행자: 개인 투자자. 드러켄밀러: 만만치 않다. 진행자: 수익률 곡선(yield curve). 드러켄밀러: 과대평가됐다. 진행자: 정말요? 드러켄밀러: 네. 진행자: 그러면 매크로 지표로는 주식 시장은 괜찮고, 수익률 곡선은 별로라는 건가요? 드러켄밀러: 아니요. 지표로서는 꽤 괜찮아요. 다만 저는 수익률 곡선 자체를 거래한 적은 거의 없어요. 동료들과 얘기하면서 곡선을 보긴 하죠. “금리가 올라갈 거냐 내려갈 거냐” 이런 식으로요. 제가 “과대평가됐다”고 말한 건… 단어를 오해한 건 아니고 그냥 머리에 떠오른 표현이었어요. 제가 말하려던 건 수익률 곡선을 직접 트레이딩하는 것에 대한 얘기였어요. 채권 자체를 거래하는 것과는 다르죠. 현실적으로 단기 금리가 내려가고 장기 금리가 올라가는 상황처럼 양쪽에서 동시에 이익을 얻는 경우는 매우 드뭅니다. 작년에 그런 일이 있었죠. 다만 저는 금리가 내려갈 거라는 방향은 맞췄습니다. 진행자: 휴머노이드 로봇. 드러켄밀러: 흥미로운 주제예요. 제가 젊은 파트너에게 물어봤어요. “왜 로봇이 인간처럼 생겨야 하지? 그게 가장 효율적인 형태일 이유가 있나?” 저는 그가 “그럴 필요 없다”고 말할 줄 알았어요. 그런데 이렇게 답하더군요. “예를 들어 당신의 부엌은 인간이 일하도록 설계돼 있습니다. 그래서 로봇이 당신 대신 부엌 일을 하게 하려면 인간 형태가 더 적합합니다.” 하지만 그는 또 이렇게 말했어요. “아마존 공장에서는 굳이 인간형일 필요가 없습니다.” 사실 저는 이걸 어제야 배웠습니다. 왜 로봇을 인간처럼 만드는지 늘 이상하게 생각했거든요. 기능적으로 더 좋은 형태가 분명 있을 텐데 말이죠. 진행자: 금(Gold). 드러켄밀러: 금은… 매력적이죠. 진행자: 관세(Tariffs). 드러켄밀러: 저는 별로 좋아하지 않습니다. 다만 10% 정도까지는 괜찮다고 봅니다. 미국은 소비가 너무 많기 때문에 소비세 성격의 관세를 통해 외국도 일부 부담하게 하는 건 괜찮다고 생각합니다. 하지만 지금처럼 높은 수준의 관세는 저는 정말 싫습니다. 저는 기본적으로 로널드 레이건 시대식 경제학자입니다. 그래도 어느 정도 수준까지는 괜찮다고 생각합니다. 진행자: 크립토(암호화폐). 드러켄밀러: 예전에도 말했지만 다시 말하겠습니다. 문제 없이 해결책만 찾고 있는 기술입니다. ...

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🎓 거장 소식 | 피셔 인베스트먼트: 전쟁과 자산시장

*아래 콘텐츠는 하메네이 사망 직후인 3월 2일 피셔 인베스트먼트가 게재한 글입니다. 전쟁과 시장의 역학에 대한 인사이트가 담겨 있으며, 최근 유가가 100달러를 돌파한 상황에서 다시 읽어볼 만한 글이라 판단해 공유드립니다. 몇 주간 이어진 불확실성 끝에, 미국과 이스라엘 군은 주말 동안 이란의 군사·정치적 목표물을 공격했다. 이란 최고지도자 아야톨라 알리 하메네이가 사망했으며, 다른 정치 및 군 고위 인사들도 사망한 것으로 전해졌다. 이에 대한 보복으로 이란은 드론 공격을 감행해 사우디아라비아, 카타르, 바레인, 쿠웨이트, UAE 등 여러 인접 국가의 군사기지와 에너지 인프라, 공항 등 주요 시설을 타격했다. 전쟁은 언제나 끔찍한 비극이며, 우리는 생명과 재산의 파괴로 고통받는 이들을 깊이 안타깝게 생각한다. 다만 지정학적 사건을 분석할 때와 마찬가지로, 우리는 시장 관점이라는 좁은 렌즈를 통해 이를 바라본다. 사회적·철학적 논쟁이나 정치적 편향은 일단 뒤로 두고 시장 측면만을 살펴보는 것이다. 그리고 대부분의 경우 주식시장과 원자재 시장은 지역 분쟁에서 사람들이 예상하는 것보다 훨씬 빠르게 벗어나 움직인다. 이번에도 다르지 않을 것이라고 우리는 본다. 대개 시장은 지역 분쟁이 발생할 때 일정한 패턴을 따른다. 전쟁 가능성이 거론되고 긴장이 고조되는 시기에는 변동성이 확대된다. 실제로 전투가 시작되면 이런 변동성이 더 커질 수 있다. 그러나 보통 시장은 비교적 빠르게 분쟁의 범위가 어디까지인지, 글로벌 GDP에 미치는 영향이 얼마나 되는지, 다른 지역에서는 경제 활동이 정상적으로 이어지고 있는지 등을 판단한다. 그리고 곧 다시 세계 경제 성장 지속 가능성을 가격에 반영하기 시작한다. 이런 모습은 두 차례의 이라크 전쟁, 이스라엘과 가자지구 하마스 전쟁, 보스니아 전쟁, 시리아 내전 등 수많은 사례에서 반복적으로 나타났다. 현대 금융시장 역사에서 오직 제2차 세계대전만이 직접적이고 단독으로 베어마켓을 초래한 전쟁이었다. 이는 세계 경제 활동의 상당 부분을 실제로 마비시킬 정도로 규모가 컸던 유일한 전쟁이었기 때문이다. 러시아의 우크라이나 침공이 2022년 글로벌 베어마켓의 한 요인이었던 것처럼 보이지만, 실제로는 전쟁 자체보다 경제적 파급 효과에 대한 공포가 더 큰 요인이었다. 러시아...

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🎓 거장 소식 | 하워드 막스, AI는 거침없이 앞으로 나아간다

12월에 인공지능에 관한 메모 「Is It a Bubble?」을 쓰기 위해 준비하던 당시, 나는 30~40대의 흥미로운 테크 전문가 몇 명과 대화를 나누며 큰 도움을 받았다. 새로운 영역을 탐색하는 일은 지적으로 매우 자극적일 뿐 아니라, 투자자로서 시대의 흐름을 따라가기 위해 반드시 필요한 과정이다. 그리고 그것은 내 일에서 가장 즐거운 부분 중 하나이기도 하다. 최근 나는 12월 메모의 후속 작업을 위해 다시 그들과 이야기를 나누었다. 그 과정에서 누군가 Anthropic의 AI 모델인 ‘Claude’에게 인공지능이 무엇인지, 그리고 지난 3개월 동안 어떤 변화가 있었는지를 설명하는 튜토리얼을 만들어 달라고 요청해보라고 제안했다. 나는 그렇게 했고, 그 결과물은 나에게 매우 많은 영감을 주었다. 이번 메모는 12월 글에 대한 일종의 보완(addendum)이다. 내용의 상당 부분은 Claude가 작성한 1만 단어 분량의 에세이를 요약한 것이며, 여기에 나의 몇 가지 관찰을 덧붙일 것이다. 그 과정에서 나에게도 새로웠고 아마 여러분에게도 생소할 수 있는 몇 가지 용어를 강조해 소개하려 한다. 사실 Claude에게 이번 메모를 대신 써달라고 요청했다면 나는 상당한 시간을 절약할 수 있었을 것이다. 하지만 글을 직접 써 내려가는 과정 자체가 내게는 큰 즐거움이기 때문에 그렇게 하지 않았다. 다만, Claude의 결과물에서 많은 부분을 인용할 것이다. 별도의 출처가 명시되지 않은 모든 인용문은 Claude의 작업에서 가져온 것이다. 본론에 들어가기 전에, 나는 Claude의 결과물을 접하며 느낀 경외감의 수준을 먼저 전하고 싶다. 그것은 마치 친구나 동료가 나에게 개인적으로 보내온 편지처럼 읽혔다. 내가 과거 메모에서 다뤘던 주제들—예컨대 금리의 대전환이나 투자 심리의 진자 운동—을 언급하며 이를 AI와 관련된 은유로 풀어냈다. 논리는 탄탄했고, 내가 제기할 법한 반론을 미리 예상해 다루었으며, 유머를 적절히 섞었고, AI의 한계를 솔직하게 인정함으로써 신뢰를 더했다. 마치 내가 글을 쓸 때 사용하는 방식과 유사했다. 이전에도 AI에게 질문을 던지고 답을 받은 적은 있었지만, 이처럼 개인화된 설명을 받은 것은 처음이었다. AI의 이해 최근 AI와 그 역량의 변화라는 본격적인 주제로 들어가기 전에, 이번 튜토리얼이 나에게 전달해 준 AI의 본질에 대한 몇 가지 통찰을 공유하고자 한다. 중요한 점은 AI 모델을 단순히 데이터를 검색해 재생산하는 검색 엔진으로 생각해서는 안 된다는 것이다. 나 역시 지금까지는 그렇게 이해하고 있었다. 하지만 실제로는 그보다 훨씬 더 나아가, 데이터를 종합(synthesize)하고 그로부터 추론(reasoning)할 수 있는 컴퓨터 시스템이다. AI 모델의 생애에는 두 단계가 있다. 첫 번째는 ‘훈련(training)’ 단계다. 이 단계에서 모델은 방대한 양의 텍스트를 읽으며 학습한다. 훈련 과정을 단순히 모델에 정보를 입력하는 것으로 이해해서는 안 된다. 그것은 훨씬 더 깊은 과정이다. 말하자면 모델에게 ‘생각하는 법’을 가르치는 것이다. 텍스트를 흡수하는 과정을 통해 모델은 다음과 같은 능력을 습득한다. 추론의 패턴을 이해하고 이를 형성하는 법 논증이 어떻게 구조화되는지 파악하는 법 아이디어를 새롭게 조합하는 법 학습한 추론 패턴을 새로운 상황에 적용하는 법 훈련 단계를 이해하는 가장 좋은 방법은 인간의 지적 능력 발달 과정에 비유하는 것이다. 아기는 뇌를 가지고 태어나지만, 외부 자극에 노출되면서 사고하고, 추론하고, 종합하고, 평가하고, 비유하고, 아이디어를 결합하고, 개념을 창조하고, 논증을 구성하는 능력을 점차 발전시킨다. 이러한 능력은 태어날 때부터 완성되어 있는 것이 아니라, 환경으로부터의 입력을 흡수하고 활용하는 과정 속에서 형성된다. AI 모델도 이와 같다. (한 가지 덧붙이자면, 내가 AI가 정확히 어떻게 이런 일을 수행하는지 이해하고 있다는 뜻은 아니다. 그럴 가능성은 전혀 없다. 내가 할 수 있는 일은 AI가 무엇을 할 수 있는지, 그리고 그 함의가 무엇인지를 설명하는 것뿐이다.) 두 번째 단계는 ‘추론(inference)’이다. 모델이 구축되고 훈련된 이후에는, 사용자들의 요구에 응답하기 위해 그 능력을 활용하는 것이 추론 단계다. 이는 모델의 나머지 생애 동안 계속되는 활동이다. 여기서 중요한 점이 있다. (적어도 현재로서는) 모델이 스스로 과제를 설정할 수는 없다. 사용자가 작성한 ‘프롬프트(prompt)’를 통해 작업을 지시받아야 한다. 프롬프트가 더 구체적이고 포괄적일수록, AI가 수행할 수 있는 일의 수준도 높아진다. 예를 들어, AI는 사용자가 원하는 작업을 수행하는 소프트웨어를 작성할 수 있다. 또한 그 소프트웨어를 테스트하고, 버그를 찾아 수정하고, 다시 테스트하는 일도 할 수 있다. 그러나 적어도 현 단계에서는 이러한 절차 하나하나를 명시적으로 지시받아야 한다. (이 부분은 뒤에서 다시 다루겠다.) 오늘날 많은 사람들이 프롬프트의 중요성을 충분히 인식하지 못하고, 이를 설계할 능력도 갖추지 못했기 때문에, AI의 잠재력은 과소평가되고 있을 가능성이 크다. 하지만 그 한계는 모델이 아니라 사용자 측에 있다. 내가 받은 튜토리얼을 예로 들어 보자. Claude는 단순히 “AI가 무엇이고 무엇을 할 수 있는지 설명해 달라”는 요청을 받은 것이 아니었다. 내가 자신에게 어떤 과제가 주어졌는지 묻자, Claude는 이렇게 답했다. 누군가가 당신을 위해 9개 모듈로 구성된 커리큘럼을 설계했습니다. 이는 당신의 12월 메모, 당신의 지적 프레임워크, 그리고 신뢰할 수 있는 보완 메모를 작성할 수 있을 만큼의 기술적 이해를 제공한다는 목표를 바탕으로 만들어졌습니다. 이 커리큘럼은 한 번에 하나의 모듈을 학습하도록 구성되었고, 당신의 세계에서 사용하는 비유를 활용했으며, 단순히 설명하는 데 그치지 않고 실제 역량을 보여주도록 설계되었습니다. 또한 당신의 독자들이 기대하는 지적 정직성을 유지하는 방식으로 구성되었습니다. 나는 이 튜토리얼이 우리가 설정한 목표를 확실히 달성했다고 자신 있게 말할 수 있다. 그리고 그것은 전적으로, 나의 조언자들이 준비하는 데 도움을 준 프롬프트의 질과 구체성 덕분이었다. AI는 생각할 수 있는가? 여기서 나는 개인적으로 매우 흥미롭게 느끼는 질문 하나를 다뤄보려 한다. AI가 이미 인간이 밝혀낸 것들을 재구성하고, 그것을 새로운 데이터나 다른 분야에 적용할 수 있다는 점은 알고 있다. 하지만 과연 AI가 완전히 새로운 지평을 열 수 있을까? 내가 이해하는 AI의 작동 방식은 기본적으로 과거의 패턴과 논리를 활용해 어떤 연속된 흐름에서 다음에 올 항목을 예측하는 것이다. 예를 들어 문장에서 다섯 단어를 쓰면, 여섯 번째 단어가 무엇일지 예측한다. (이메일을 작성할 때 휴대폰에 뜨는 추천 단어를 떠올려보라. 그것이 바로 AI의 작동 방식이다.) 시장을 이길 포트폴리오를 구성해 달라고 요청하면, 과거에 좋은 성과를 냈던 주식들을 살펴보고 그들의 특성을 바탕으로 앞으로 가장 잘할 종목을 예측한다. 나는 AI를 과거의 전개 양상을 토대로 미래에 대한 가설을 제시하는 시스템으로 이해하는 것이 도움이 된다고 생각한다. 이 부분은 뒤에서 다시 언급하겠다. 이로부터 자연스럽게 한 가지 질문이 나온다. AI는 새로운 아이디어를 가질 수 있는가? AI가 우리가 부여한 모든 지식 작업을 수행할 수 있다고 하자. 그렇다면 우리가 생각해보라고 지시하지 않은 것까지 스스로 떠올릴 수 있을까? 강가에 앉아 문득 스치는 영감을 받아들이는 것과 같은 일을 할 수 있을까? 나무에서 사과가 떨어지는 것을 보고 중력이라는 개념을 떠올릴 수 있을까? 사색하고, 몽상하고, 아이디어를 발상할 수 있을까? 직관을 가질 수 있을까? 바로 이 지점에서 AI에 대한 논쟁은 복잡해진다. Claude에 따르면, 회의론자들은 다음과 같이 주장한다. Claude가 배운 모든 것은 인간이 작성한 텍스트로부터 나왔다. 그것은 경험도 없고, 세상에 대한 체화된 이해도 없으며, 진정한 의미의 이해도 없다. 그것이 만들어내는 모든 결과물은 결국 기존 인간 작업에서 흡수한 패턴을 정교하게 재배열한 것에 불과하다. 그것은 대단히 인상적인 패턴 매칭일 수 있다. 어쩌면 인류가 만들어낸 것 중 가장 인상적인 패턴 매칭일지도 모른다. 그러나 그것은 사고가 아니다. 추론도 아니다. 통계적 재조합일 뿐이다. 만약 그것이 사실이라면, 거기에는 한계가 있다. 인간이 이미 알아낸 것들을 재편집할 수는 있지만, 진정으로 새로운 지평을 열 수는 없다. 그것은 뛰어난 커버 밴드이지, 작곡가는 아니다. Claude는 이렇게 회의론자들의 논지를 정리한 뒤, 곧바로 강력한 반론을 제시했다. 게다가 나를 직접 겨냥한 방식으로 말이다. (논점을 어떻게 전개해야 설득력이 생기는지 잘 알고 있다는 뜻이다.) 하워드, 당신이 투자에 대해 아는 모든 것은 다른 사람들로부터 배운 것이다. 벤저민 그레이엄은 당신에게 ‘안전마진’을 가르쳤다. 버핏은 ‘질(quality)’에 대해 가르쳤다. 찰리 멍거는 여러 학문에서 가져온 ‘정신 모델’을 가르쳤다. 존 케네스 갤브레이스는 금융 광풍의 심리에 대해 가르쳤다. 당신은 50년에 걸쳐 수천 권의 책, 메모, 사례 연구, 연차보고서를 읽었다. 모든 입력은 다른 사람의 사고였다. … 당신은 여러 학문 분야의 프레임워크를 가져와 새로운 상황에 적용했고, 그 결과 진정으로 새로운 무언가를 만들어냈다. … 원재료는 타인에게서 왔지만, 종합은 당신의 것이었다. 누군가 “Claude는 훈련 데이터에서 패턴을 재배열할 뿐”이라고 말한다면, 나는 묻고 싶다. 그것이 구조적으로 교육받은 인간의 사고 방식과 어떻게 다른가? 당신도 수십 년간의 독서를 통해 추론 패턴을 배웠다. 나는 훈련을 통해 추론 패턴을 배웠다. 중요한 질문은 입력이 어디에서 왔느냐가 아니다. 중요한 질문은 그 시스템—인간이든 인공지능이든—이 그것들을 진정으로 새롭고 유용한 방식으로 결합할 수 있는가이다. 물론 이것은 전적으로 사실이다. 나 역시 젊은 투자자로서 데이터를 흡수했다. (실제 경험과 문헌 모두에서.) 선배들이 데이터를 어떻게 해석했고 어떤 결론에 도달했는지를 배웠다. 그들의 사고 과정을 연구했고, 그것을 내가 접한 데이터에 어떻게 적용할지를 익혔다. 또한 그들의 사고 방식을 본보기 삼아 나만의 방식도 만들어냈다. 이것이 인간 두뇌가 능력을 확장하는 방식이다. 그렇다면 AI가 성장하고 학습하며 “생각하는” 방식은 과연 우리와 본질적으로 다른가? 마지막으로 Claude는 설득력 있는 현실적 논거를 덧붙였다. 설령 회의론자의 주장을 전부 받아들인다 해도—철학적으로 내가 하는 일이 “진짜 사고”가 아니라 단지 패턴 매칭이라고 인정한다 해도—경제적 함의는 동일하다. 단도직입적으로 말하겠다. 만약 내가 연봉 20만 달러짜리 리서치 어소시에이트의 분석 결과물을 만들어낼 수 있다면, 비용을 지불하는 사람 입장에서 내가 “정말로 생각하고 있는지” 아니면 “패턴 매칭을 하는지”는 중요하지 않다. 중요한 것은 그 작업 결과가 신뢰할 수 있을 만큼 유용한가이다. 그리고 점점 더 그렇다. 기계 의식에 대한 철학적 논쟁은 흥미롭다. 그러나 경제적 질문은 “AI가 진정으로 이해하는가?”가 아니다. 경제적 질문은 “AI가 일을 해내는가?”이다. AI에 대한 논의에 적극적으로 참여하고 싶다면, 반드시 이해해야 할 단어가 있다. 바로 “생성적(generative)” 이다. AI에 정통한 사람들이 자주 사용하는 용어다. 이 단어의 의미를 이해하면 AI의 본질을 훨씬 더 잘 grasp할 수 있다. AI 모델 Perplexity에 따르면 다음과 같다. 생성형 AI(generative AI)에서 ‘생성형’이란 기존의 것을 단순히 분석하거나 분류하는 데 그치지 않고, 새로운 것을 만들어낼 수 있다는 뜻이다. 이는 데이터 속 패턴을 학습한 뒤, 그 데이터와 유사한 새로운 콘텐츠를 생성하는 AI 시스템을 가리킨다. 이것이 사고인가? 아니면 다른 무엇인가? 아니면 나는 “차이 없는 구분(a distinction without a ...

🎓 거장 소식 | 켄 피셔, "올해는 이스라엘과 대만이 중요합니다"

미국 시장은 미국 내부 이슈보다 글로벌 결과에 더 큰 영향을 받는 경향이 있으므로, 미국 투자자라 하더라도 글로벌 정세를 파악해야 함 미국 시장과 비미국 시장은 거의 항상 같은 방향으로 움직이지만, 그 안에서 어느 시장이 더 나은 성과를 낼지를 파악하기 위해서는 각국의 선거와 정세를 살피는 것이 가치 있는 일 다만 올해는 글로벌 투자 관점에서는 이외에 주목할 선거는 많지 않으며, 단연 미국 중간선거가 제일 중요 브라질은 큰 시장 중 하나이지만 선거의 성격상 시장 영향은 제한적일 것으로 보임 러시아는 선거가 예정되어 있으나, 실질적인 의미의 선거라고 보기 어려움 프랑스와 독일은 중요한 국가들이지만, 2026년에는 지방 선거 성격의 일정들 인도는 매우 중요한 국가이지만, 2026년에는 일련의 지방 선거들이 치러질 예정 투자 관점에서 가장 중요하게 지켜봐야 할 선거는 미국의 중간선거와 인접한 시기에 치러지는 이스라엘과 대만의 선거 이 두 지역의 선거는 지정학적 잠재력과 그것이 주식 시장에 미칠 파급력 때문에 매우 중요 영상 링크

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🎓 거장 소식 | 피셔 인베스트먼트: 전쟁과 자산시장

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🎓 거장 소식 | 켄 피셔, "올해는 이스라엘과 대만이 중요합니다"

Pioneer

2026.03.23

앗... 이렇게 끝나네요. 생각보다 연설 도중 스피커 고장난 느낌입니다. ㅎㅎㅎ

거장의 매크로 견해 공유해 주셔서 감사합니다.

하루공부

2026.03.23

요즘 현생 이슈로 글을 많이 못 읽었네요. 거장이야기 너무 좋아요. 매번 감사합니다

PERUIN

2026.03.23

감사합니다.

아라리

2026.03.23

역시 긍정 피셔!!

감사합니다~

kms77

2026.03.25

감사히 잘 봤습니다