👀 시황 | 시타델 스캅 럽너, 시장은 상방 비대칭 구조로 전환되고 있다...

(4/7일 기준) 시장은 최근 공격적인 디레버리징(리스크 축소) 이후 점차 안정을 찾아가고 있음.

• 포지셔닝은 리셋(reset)된 상태이며, 심리는 여전히 위축되어 있지만 자금 흐름은 점차 개선되는 모습.

• 기술적 지표가 완전히 회복된 것은 아니지만, 현재 시장 환경은 점점 상방 비대칭적인 구조로 전환되고 있음.

• 변동성이 정상화되고 거시 변수 중심의 자금 흐름이 약화되면서, 시장은 다시 펀더멘털 중심으로 이동하는 흐름이 나타나고 있는데,

• 이러한 변화는 낮은 포지셔닝 상태에서 2분기 실적이 시장에 변동성을 유발할 가능성을 높이고 있음.

• 즉, 포지셔닝은 가벼운 상태이고, 투자 심리는 상당 부분 위축되어 있으며, 시장은 상당한 매도 물량을 흡수한 뒤 자금 흐름이 안정되는 모습임.

최근 몇 주간 지속된 매도 물량을 시장이 안정적으로 흡수하면서, 주식 자금 흐름 구조에 의미 있는 전환점이 나타나고 있음.

• 방어적 포지셔닝은 완화되기 시작했으며, 새로운 헤지 수요는 줄어드는 모습.

• 다만 고객들은 여전히 전술적으로 접근하고 있으며, 전반적으로는 헤지가 유지된 상태.

• 한편, 상승 참여의 초기 신호도 나타나고 있으며, 특히 고품질 대형 성장주 중심으로 유입이 관찰되고 있음.

리테일

현재 현금과 옵션 모두에서 리테일의 ‘항복’ 초기 신호가 나타나고 있음.

• 지난주 리테일 자금 흐름은 두 플랫폼 모두에서 순매도를 기록했는데, 이는 2020년 1월 이후 단 18번만 관측된 드문 현상이다(가장 최근은 2025년 4월 7~11일 주간).

• 역사적으로 이러한 신호 이후의 시장 수익률은 평균적으로 긍정적이었으며, 투자 기간이 길어질수록 성과가 개선되는 경향을 보였음.

• S&P 500은 T+60 기준 약 82% 확률로 상승했으며,...