Valley Podcast 26.05.28

파월이 양적긴축을 계속하고 있는 속내 월가아재 시황칼럼 43편 | 이란의 공격, 그러나 한산한 시황 이란 이스라엘 전쟁이 미국 주식시장에 대한 영향은 제한적 (5차 중동전쟁급이면 다른 이야기) 단기적으로 '유가'라는 연결고리를 통해서만 미국주식에 펀더멘털적인 영향을 줌 이스라엘과 이란이 전면전에 들어가서 주가가 하락한다면 단기적인 매수 찬스 중장기적으로 이란-이스라엘 전면전이 시작될 경우, 전쟁은 항상 인플레이션 + 장기 금리 상승요인-> 주가 밸류에이션에 영향 유가가 80불 넘어가면 좋지않지만 당장은 유가만 잘 모니터링하면서 관망 항만 노조 파업도 일시적인 요인이라 판단 -> 포지션 유지하면서 관망 중국도 대규모 부양을 시작 -> 10월은 전반적으로 긍정적으로 바라보는 중 유일한 걱정 : 지지율 추이가 트럼프로 쏠릴 경우 -> 보편적 관세 등의 정책이 선반영되면서 큰 변동성이 나타날 수 있지만, 현재로서는 박빙세 진짜 리스크는 대선 이후부터 대선 직후 변동성은 커지지만 불확실성 해소 + 이미 풀린 유동성 + 산타랠리 기간 이므로 11월 6일부터 대단한 하락장이 올 가능성은 적다 연말 ~ 25년 상반기가 상당히 위험한 구간이 아닐까? but, 실업율이 급등하면서 경기가 주저앉거나 인플레이션이 9%까지 급등하는 극단적 시나리오 가능성은 낮을 것 ...

S&P 500 어디까지 오를까? 요약 9월에 FOMC를 비롯한 불확실성이 해소되면서 대각 채널선 상단인 6000을 뚫고 숏커버링 -> 오버슛팅 가능성 Sticky 한 인플레를 시장은 무시하고 상승하고 있는데 하락장의 씨앗이 될수도 있으므로 지표를 주시해야 함 지난주 시황 리뷰 9월 15일 - 유튜브 시황일주 39편 : https://youtu.be/Ggdug8aP888 0.25% 인하 + 양적긴축 종료시점이 언제일지에 대한 포워드 가이던스를 주는 것이 유력한 시나리오 월요일부터 장이 좋으면서 0.5% 이야기가 나오고 Fedwatch 확률이 역전 9월 17일 - 월가아재 시황칼럼 35편 | 긴가민가한 연준, 아랑곳하지 않는 시장 Fedwatch 가 저렇게 움직인다면 자연스럽게 0.5%가 유력한 것으로 뷰를 변경 워런이 0.75% 이야기를 꺼내는 것은 0.5%가 비교적 온건한 것으로 보이게 하기 위함 실제로 연준이 0.5% 인하를 한다면, 양적긴축 종료 시점에 대한 언급은 나오지 않을 것. 언급시 침체 우려 가속화되기 때문 9월 18일 FOMC 발표 0.5% 인하, Q&A때...

S&P500, 6000까지 가는가? 시황리뷰 8월 중순/말 시황 9월 초중순에 조정 가능성 S&P 500 기준 5500 ~ 5600 이상에서 현금 비중 늘리기 월가아재 시황칼럼 18편 | VIX 이야기와 헷지 II 9월 첫째주 시황 8월 조정에 비해 9월 조정은 얕을 것 9월 둘째주에 현금비중 절반 주식 매수, 9월 셋째주(추석) 현금비중 절반 매수할 것 월가아재 시황칼럼 25편 | 9월의 위험 요인들, 그러나 8월보다는 얕은 조정 가능성 또다시 찾아온 조정장, 어떻게 대응할까? [월가아재 시즌3 - 38편] 현재 지난주부터 주식담고 있는데 30% 남은 상태에서 주식이 ...

또다시 찾아온 조정장, 어떻게 대응할까? 월가아재 시황칼럼 28편 | 실업률과 경기침체 우려 속 소거법으로 시장 읽기 - 1편 결론, 예측, 전망 그 자체가 중요한 것이 아니라 왜 그렇게 생각하는지 사고 과정과 근거를 곱씹어 보고 스스로의 의사결정의 재료로 활용해야 한다. 9월에 변동성 조심하라고 했던 이유 다양한 요인들이 중첩 기술적 부담감이 높아지는 중 9월 6일 : 자사주 Black out 기간 시작 9월 10일 : 대선 토론(트럼프가 우세할 경우 리스크 센티멘트) 9월 15일 : 3차 세금 납부 9월 18일 : FOMC 9월 말 ~ 10월초 : 유대교 명절 연속으로 시작되서 헤지펀드 물량 청산 재무부 국채발행계획 QRA 상으로 3분기(9월)까지는 잔고를 더 채우고 4분기(10월)부터는 소진에 들어간다 특히 10월은 정부 회계연도 시작이라 옐런이 재량적으로 재정지출을 할 수 있는 룸이 커진다 -> 9월까지 장이 ...

재정지출은 인플레와 주가하락으로 이어지는가? 핵심 나이브하게 과거에 이랬으니까 미래도 이럴가다라는 생각이 아니라 내가 연역적 추론에 필요한 경제학적 명제들을 배경지식에 쌓아나가는 것이 매크로 실력을 쌓아나가는 것 대선 이후 가장 중요한 포인트 : 경기침체 vs 인플레이션 재점화의 대결 지난시간 : 1960/70년대 vs 2020년대 비교, 스태그플레이션의 역사 솔직히 70년대와 같은 두 자리수 인플레가 지속되는 시기가 펼쳐지는 가능성에는 회의적 현재의 연준은 훨씬 더 정치적으로 독립적이고 많은 경험과 도구를 보유 그러나 과거에 비해 전세계적인 부채수준이 높아졌고 금리 상승에 대한 면역이 매우 약해진 상태 절대적으로 높지 않더라도 2% 보다 조금 높은 수준의 인플레가 지속되고 장기채 공급 우려와 맞물린다면 좀비기업이나 중소형 기업들에서 상당한 리스크 요인 특히 경기 침체가 찾아왔을 때 2~3% 대에서 인플레이션이 sticky한 모습을 보일 경우 연준이 완화적인 통화정책을 펴는데 있어 큰 걸림돌 금융위기 이후 16년간 이어져 왔던 Fed Put에 대한 신뢰를 무너뜨릴 수도... 그러나, 거대담론으로 눈앞의 의사결정을 하며 안된다. 지난 시간 마지막 대선 : 대선 직전 6개월 vs 대선 직후 6개월 주가 수익률 비교 60년간 16번의 대선 : 대선전 6개월은 4.15%, 대선 후 6개월은 5.65% -> 대선 전후 매수? 데이터에 기반한 귀납적 추론의 요건 데이터의 개수가 충분 각 데이터가 비슷한 환경에서 수집되어야 함 어떤 샘플을 관측하고 그 샘플의 평균을 냈을 때 평균값이 전체 인구의 평균값과 비슷할 가능성은 1) 데이터가 많을수록 2) 샘플 수치가 덜 들쭉날쭉할수록 신뢰구간/오차범위는 좁아진다 = 더 정확해진다. 대선 전 6개월에 투자할 경우 기대수익률은 -1.56 ~ 9.86% 범위 중 어딘가이다. 대선 후 6개월에 투자할 경우 기대수익률은 0.29% ~ 11.02% 범위 중 어딘가이다. 즉, 대선 후 6개월에 투자할 경우 대선 전 6개월에 투자하는 거 보다 월등하다는 통계적인 근거가 희박하다는 뜻 시계열의 비정상성(Nonstationarity) 매크로 데이터의 문제점 1960년대부터 2020년대까지 60년에 걸쳐 듬성듬성 뽑은 데이터 공통점은 '대선'밖에 없고,...