OAKTREE CAPITAL : Dispersion('26.2.10)

방금 확인한 CME SILVER 선물 가격은 $81 수준임 위탁증거금은 $63,533로, 명목가치 $405,000는 6.37배 수준임 그러나 헌트 형제 당시와는 달리, 중국의 수출 통제 및 미국의 전략 광물 지정 등 지정학이 맞물린 구조적 수요이며, 개인과 기관 역시 선물 대신 현물 ETF(SLV/SIVR 등 - 런던, PSLV - 캐나다) 위주로 매입중임 런던 재고가 12월 대비 1월에 줄어든 것은 ETF 은 실물 보관량은 증가하는데 그 외 유통재고 순유출 규모가 더 컸음을 시사함 한편, 어제 COMEX 내 은 재고가 4M oz 증발했음 불리온뱅크 중 Brink's(-0.81M), CNT(-1.84M), JPM(-0.84M)이 적격 재고(eligible)에서 반출했음 참고로 거래소 현물 요구에 응하는 물량은 등록 재고(registered)임 즉, 적격 재고 반출은 불리온뱅크 별도 보관소에 옮겼던지 위탁 보관한 고객에게 실물로 인도되었던지 둘 중에 하나임 불리온뱅크가 해당 물량을 현재 시장에 풀 유인은 아예 없다고 봐도 무방하며, 어제 언급한 등록 재고로 이관하는 것도 현 시점에선 확률이 낮아 보임 현재 은 대여금리만 6%가 넘어가고 있음 실물 은을 대량 보유한 입장에서, 데이터 상 재고를 감추고 가격이 오르면 대여금리도 올라가며 사업에 레버리징을 이중, 삼중으로 일으킬 수 있음 동시에 등록 재고는 그대로 말라버리면서 종이 자산(선물)은 갈수록 힘을 잃을 가능성이 높음 CME 증거금 인상이 발악인지, 혹은 은의 사이클 종료인지? 해답은 이미 나와있다고 보임

[영상 정보] 제목 : "$500 Silver Is Certain! Silver Prices About to Soar VERY DRAMATICALLY" - Michael Oliver 출처 : Hot Commodities (2026년 2월 5일 게시) URL : https://www.youtube.com/watch?v=c_VbjSh-p5U [타임라인별 전문 번역 및 분석] 1. 은 가격 전망: 300~500달러의 산출 근거 [00:00:00 - 00:01:22] "은 가격이 단순히 200달러를 넘는 수준에 그치지 않고, 올 여름까지 300달러에서 500달러 사이를 기록할 가능성이 높다고 봅니다. 이는 합리적인 추정치입니다. 만약 금이 과거 두 차례의 강세장에서 보여준 것처럼 8배 상승하여 8,500달러에 도달하고, 은이 금 가격의 3~6% 수준으로 회귀한다면 수백 달러의 가격이 나옵니다. 게임은 이제 시작일 뿐입니다. 수익을 실현하고 시장을 떠나고 싶겠지만, 지금은 결코 정상적인 상황이 아닙니다." 2. 시스템적 스트레스와 채권 시장의 위기 [00:01:23 - 00:02:29] "현재 상황은 단순한 가격 논쟁이 아니라 시스템적 스트레스에 대한 연구로 이해해야 합니다. 가장 큰 리스크는 미국 국채 시장 내부에 있습니다. 채권 시장은 조용히 붕괴하지 않습니다. 응축되고 불안정해지다가 결국 정책적 대응을 강요하게 됩니다. 국채에 대한 신뢰가 무너지면 자본은 수익률이 아닌 '실물 자산'으로 이동합니다. 은은 변동성이 큰 원자재가 아니라, 구조적 강세장에 포함된 레버리지 통화 도구로 봐야 합니다." 3. 과거 사례를 통한 구조적 패턴 분석 [00:02:30 - 00:04:43] "1979~80년 은은 5개월 만에 5배 상승했고, 2010~11년에는 7개월 만에 2.5배 상승했습니다. 두 경우 모두 중간에 멈칫하는 구간이 있었는데, 관찰자들은 이를 상승세가 끝난 것으로 오해하곤 했습니다. 현재 환경도 비슷하지만 규모는 더 큽니다. 부채 수준은 더 높고 정책적 제약은 더 타이트합니다. 은 가격 300~500달러는 단순한 투기가 아니라 과거의 비율 이동과 통화 재평가 과정에서의 역사적 관계에 근거한 결과값입니다." 4. 50년 박스권의 돌파와 '새로운 현실' [00:04:44 - 00:06:42] "은은 지난 50년 동안 4달러에서 50달러라는 좁은 박스권에 갇혀 있었습니다. 금이 ...

생산성 향상이라는 거대한 착각 현재 시장은 AI와 반도체 혁신이 1~2년 사이에 생산성을 5~10% 끌어올릴 것이라는 판타지에 사로잡혀 있음 그러나, 역사적 사실은 냉혹함 진정한 생산성 혁명은 수십 년에 걸쳐 인프라와 결합될 때 나타나왔음 주가 상승은 기술적 진보가 아닌, 정부가 부채를 동원해 미래 가치를 억지로 당겨온 금융적 마술에 불과함 인플레이션의 한 요인이 될 반도체 가격 상승 역설적으로 코스피를 지탱해 온 삼성전자 & SK하이닉스 역시 물가를 올릴 동인임 초미세 공정을 위한 천문학적인 전력 소모와 천연가스 등의 원자재 수요는 그 자체로 인플레이션 압력임 미-중 갈등과 지정학적 분절로 인해 중복 투자되는 수십 조 원의 CapEx는 효율성을 떨구고 제품 가격 상승을 유도함 첨단 기술의 대가로 지불되는 비용이 기술에 의한 비용 절감을 압도하는 구간에 진입했음을 시사함 GOLD / KOSPI ...

NY Fed Balance Sheet 변화 : +59.3B('25.12 ~ '26.1, 기타자산 제외) Treasury : +89.1B : 10Y 초과 : +7.8B / 5Y-10Y : +9.1B / 3Y-5Y : -7.9B / 1Y-3Y : -29.8B / 3M-1Y : +18.7B / 3M 이하 : +91.2B MBS : -29.8B 대차대조표 확장 및 잔존만기 축소 양적긴축 종료 이후 3개월 이하 단기 국채가 91.2B 증가하며 국채 보유량 증가를 주도 대차대조표 잔존만기 대폭 축소 및 단기자금시장 유동성 대응력 확보 국채 중기물은 Solid한 수요 구간으로 민간 소화가 가능하니 '22년 이래로 지속적으로 시장에 이전해 옴 국채 장기물은 '22년 이래로 QT 기간을 포함한 전 기간에 걸쳐 순매수하며 자산시장에 대한 암묵적 부양 지속 MBS...

1. 통화 시스템의 구조적 결함과 NY Fed 대응은 이미 시작 시장은 워시의 대차대조표 축소(QT) 기조에 공포를 느끼나, 실질 유동성 흐름은 이미 확장적임 뉴욕 연준은 금융권 내 K자형 양극화(대형-중소형 은행 간 격차)로 인한 유동성 기근을 막기 위해 RMPs를 통한 기술적 유동성 주입을 지속할 수 밖에 없음 시스템 유지를 위한 강제적 조치이므로 워시가 등판하더라도 단기간에 중단하기 어려운 구조적 영역임 2. 통화정책의 시차와 사이클의 관성 연준의 정책 기조는 인사 한 명으로 즉각 전환되지 않는 거대 담론임 인준 및 취임까지 최소 3개월의 물리적 시간이 소요됨 이미 시작된 완화 사이클은 시장과의 소통을 거쳐야 하므로 최소 ...