4/14 투자 진행 정리

제목과 같이 두 가지 분야에서 특이점이 발견되었다. 1. 금 & 금리 괴리 최근 자산의 움직임을 간략히 요약하면 다음과 같다. S&P500 : 보합 미국 국채 금리 : 상승 금 : 상승 달러 인덱스 : 하락 보통 금리 상승은 금 투자에는 악재다. 하지만 10년물 금리가 4.5%로 달려가는 와중에 금 가격도 쭉쭉 오르는 상태다. 일반적인 경우는 금리가 이렇게 뛴다면 금에게는 악재다. 하지만 이를 아랑곳하지 않고 금은 상승 중에 있다. 반면에 달러의 힘은 점점 약해지고 있다. 그동안 강한 금리는 강한 달러를 의미했다. 하지만 이 관계가 달라졌다. 금리 상승이 미국(달러)에 악재로 바라보고 있는 것이다. 출처#1 : 미래에셋증권 김석환 연구원 출처#2 : Moonlight 원자쟁이님 블로그 https://blog.valley.town/@commodity/post/67f8a14372c2442633dba6ab 종합하자면 투자자들이 달러 표기 자산(채권)을 팔고 달러 미표기 자산을 매입하고 있다. Citi에서도 유사한 분석을 하였다. 금과 금리의 괴리에 주목하며 현재 현상의 원인을 텀 프리미엄으로 분석하고 있다. 용어가 하나 추가되었지만, 나는 텀 프리미엄은 미국 시장에 대한 불안 정도, 전통 시장의 역학관계를 무너뜨리는 정도를 나타내는 지표로 이해하고 싶다. 어찌되었든 현재 미국 경제에 대한 불확실성이 높은 상황이라고 진단내릴 수 있다. 출처 : https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67f8befd9baab2d0c28fa182 실제로도 금리 추이를 보면 4/4부터 급격히 올라간 것을 볼 수 있다. 현재 채권 시장에는 텀 프리미엄이 지배적으로 존재하는 것으로 보인다. 이 현상의 원인은 몇 가지가 있을 것이다. 관세 정책으로 인한 혼란 / 미국 신뢰도 하락 베이시스 트레이딩 사건 / 채권 자경단 감세 추진으로 인한 재정적자 증가 (감세 위한 5조 예산안 & 부채한도 상향 미국 하원 통과) 뭐 하나 쉽게 해결될게 없는 요인들이다. 다만 트럼프 Put(트럼프 정부가 금리 폭등에 주저하는 점) + 연준 Put(시장 안정화 의지)이 나왔으니, 금리가 지금 수준에서 더 올라가진 않을 것이다. 출처 : https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67f8a6790fcf91891df8e4d2 반면 주식은 어떨가? 변동성이 크고 상황을 더 지켜봐야하겠지만, 관세 90일 유예 이후 5300 지수 수준에서 보합을 하는 것처럼 보인다. 투자자들의 유동성이 풍부하기 때문에 불안정성이 해결되면 관세 이전 레벨인 ...

4/9~4/10 기록적인 반등 후, 다음 투자를 위해 생각을 정리해보았다. 뭐니뭐니해도 현재 시장의 주된 재료는 관세다. 관세 사건을 크게 몇 가지 관점에서 정리해보았다. 트럼프의 입장 관점 4/9 트럼프는 관세 90일 유예로 한 발 물러섰다. ① 중국에 수십% 관세를 더 물리기는 어려웠는지 ② 국내 반발이 거셌는지 ③ 금리 상승 때문인지 정확한 이유는 알 수 없지만, 결국 약한 모습을 보였다. 한 발 물러서면서 '중국 제재를 위한 큰 그림'으로 포장했지만 이를 순순히 믿는 사람은 적다. 관세 부과는 순조롭게 되고 있을까? 이번 주가 지나면 조금씩 결과가 나오겠지만 개인적으로 트럼프에게 순탄할지 의문이다. (아래는 누군가가 4/10 현 관세 상황에 대해 정리한 글이다.) 게다가 이미 한발 물러선 모습을 보였으니 처음만큼 주도적인 움직임을 보이긴 어려울 것이다. 1. 중국 - 바로 보복관세 2. EU - 특정 지역 정밀타격관세 - 추가 미국 빅테크기업 서비스 관세준비 3. 일본 - 바로 찾아간다고 하다가 보류하고 -캐나다 멕시코와 미국관세대응 연락 4. 대만 - 무관세 하자고 설득중 6. 브라질 - 무역보복가능한 법안 통과, 중국과 연락 7. 러시아 - 미국관세 불공정이라고 국제회의에서 언급 8. 인도 - 기준금리 인하 , 선제적 관세인하 미국설득중 9. 베트남...

4/8에는 다소 이상한 움직임이 보였다. 미국의 상호관세에 대한 중국의 보복관세에 대한 미국의 보복관세(...)가 대기 중인 상황이었다. 미국의 공격이 예정되다보니 위안화는 떨어졌다. (그리고 이에 맞춰 원화도 떨어졌다.) 다만 신기한 것은 S&P500은 프리장에서 2.5% 넘게 올라갔다는 점이다. 이상한 점을 느껴 Fellow 게시판에도 올려보았지만 급박했던 상황인 나머지 큰 아이디어를 얻을 수는 없었다. https://www.valley.town/community/free/post/67f51750098ff9ac506cc601?page=3&sort=date 미중 관세 갈등이 진행되고 있는 상황에서 위안화는 갈등 심화 or 중국의 패배를 가르키고 있었고 S&P500은 갈등 해소 or 미국의 승리를 가르기고 있었다. 이제 관세 정책의 초반이고 미국, 중국 서로 버티고 있는 상황이라서 어느 한쪽이 승리, 패배가 되기에는 너무 일렀다. 그렇다면 위안화, S&P500 둘 중에 하나는 거짓을 ...

위클리 퀘스트 완료차 폴 튜더 존스에 대해 공부해보았다. 요새 시국이 시국인지라 매크로 투자자 중에서 선별을 하였다. 다만 투자에 크게 도움이 될지는 모르겠다. [폴 튜더 존스에 대한 생각] 그의 투자 스타일을 정리해보면 다음과 같다. 매크로 트레이더 역발상/역추세 매매 기반 주식 뿐만 아니라 채권, 원자재, 환율 등 여러 자산군에 투자 트레이딩을 중요시 여기며 손절매를 적극 활용 (추세가 꺾이는 순간을 중요시) 폴 튜더 존스는 매크로 투자자지만 거시경제 분석가라기 보단 트레이더로 부르는 것이 옳을 것 같다. (투자 스타일 뿐만 아니라 그에게 영향을 준 거장들만 보더라도 트레이더다.) 트레이딩과 매크로. 언뜻 보면 서로 매칭되지는 않는다. 때문에 처음에 거장 위키를 보면서 다소 의아했다. 하지만 공감되는 부분이 컸다. 매크로 정보는 제한적이란 말이 와 닿았다. 특히 관세 이슈를 생각해보면 경제적 목적 뿐만 아니라 정치적 목적 또한 다분하다고 생각한다. 또한 아무리 이론적인 이유를 갖다 붙힌다 하더라도 트럼프의 심리 분석을 하는 것이 더 옳을 수도 있을 거라고 생각한다. 그만큼 고려해야할 상황도 많고 미지의 상황도 많다는 것이다. 돌이켜보면 이렇게 판단하기가 어려울 때 대중심리가 극단적으로 변화한다. 뚜렷한 인과관계를 설명하기 어려울 때 대중은 작은 정보로도 움직이게 된다. 원인을 가장 잘 설명해주는 것은 결과다. 불확실성에 놓이다보면 필연적으로 결과에 짜맞춘 원인을 찾게 된다. 그리고 이 과정을 통해 이론이 하나 나오게 되면 곧 컨센서스가 된다. 이 컨센서스가 얼마나 지속될지 모른다. 다만 옳은 이론이든 그릇된 이론이든 추세가 만들어지게 된다. 이 재료는 소진이 될 때까지 방향성을 갖게 ...