2022년말에 우리는 2023년 12월 10년물 국채 금리를 얼마로 예측했을까?

글로벌 매크로 지식편의 채권 강의에 나오는 숙제 입니다.

• 미국 10년물 국채의 Valuation Anchor를 구하는 실제 예시

숙제의 내용은 2024년 말의 10년물 국채의 적정 금리를 계산하는 것인데요 숙제를 하다가 이런 궁금증이 들었습니다.

• https://www.valley.town/training/global-macro/assignment/post/65a802fa1bd4a34ee0fe0ee2

지금의 지식으로 2022년 12월로 돌아간다면 우린 2023년 12월 10년물 국채 금리를 얼마로 예측했을까?

고민하다보니 다양하게 사고를 하게 되었는데 밸리 AI 플랫폼에서 60년간의 투자 문제집을 준비하시는 이유도 이러한게 아닐까 생각합니다.

그리고 기관들은 얼마나 잘 예측했을까?

기관들의 자료를 보면서 내 생각과 비교해보고 어떤 근거로 이렇게 예측했는지 대략적으로나마 생각해보게 되네요.

2022년 12월 14일 FOMC 자료 입니다.

• https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20221214.htm

10년물 채권 이자율 = 3개월 단기금리 + (10년 - 3개월 장단기 금리차) + 부도 스프레드

위 자료를 바탕으로 그대로 입력해보면 5.1 + (-0.54) + 0.77 = 5.1% 가 나옵니다.

• 23년 12월 FOMC Projection 중앙값 : 5.1%

• 22년 12월 기준금리 : 4.5%

• 22년 12월 30일 일드커브 : -0.54%

• 22년 12월 29일 10년물 채권 금리 : 3.88%

2022년 12월 개인적인 뷰는 2023년 경기침체가 올 것이라고 예상했었으므로 계산식을 보정한다면

• 90년대 이후 4번의 경기 침체 동안 장단기 금리차는 평균값 사용 : (5.1 - 2.70) + (-0.54 + 1.72) + 0.77 = 4.35%

• 2023년초까지 금리 이상이후 침체 조짐이 보여서 금리 인하 : (5.1 - 2.70 - 0.25) + (-0.54 + 1.72) + 0.77 = 4.1%

대충 레인지를 잡으면 4.1% ~ 5.1% 정도 입니다.

이렇게 계산한 것은 아니지만 작년에 4.0% 를 돌파하면서 부터 분할 매수를 했었고

만약 이렇게 계산을 했었다면 4.5% 정도 부터 분할 매수에 들어갔을 것 같습니다.

23년 12월 29일 10년물 채권 금리는 3.88% 이었습니다.

신기하게