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Aurum [3] 투자 근거 모음집

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Aurum

2025.01.23조회수 5회

증권사 자료에서 가져온 최근 소식들입니다.

대부분 Valley AI 에서 다루고 있는 내용이지만 복습겸 정리해봅니다.

밑줄친 내용들 위주로 쓱 보시면 됩니다.

관세에 진심인 트럼프

원자력에서 기회는 없을까?

강달러 상황에서 관세는 트럼프 1기보다 더 큰 부담요인

농산품 수입
펜타닐 원료 수출 금지

마약류 수출규모가 정말 많이 증가하긴 했네요. 1차 무역합의 이후 미국측 요구를 미이행하고 있는데 어떻게든 이행 시키지 않을까 생각합니다.

표로 보니 싸이클 별로 Capex 투자 추이가 잘 보이네요.

관세 없는 트럼프, 보조금 없는 바이든: 재미있는 표현이네요

긴축보다는 시원시원한 해법
인플레이션을 어느정도 용인
우주, 로봇, 에너지 등 테마 업종 위주의 장세
트러켄밀러는 금리레벨 대비 증시가 너무 비싸다는 의견

불확실성이 높아지지 않으면 달러 인덱스가 더 올라가지 않는 다는 의미

노르웨이 국부펀드: 미국, 대만과 인도 비중을 늘리는 중(한국은 줄이는 중 🥲)

미국은 국내 주식 순매수로 전환

인하 사이클은 지속

기간 프리미엄을 보면 단기채 발행이 유리

대출이자가 저렴할때 대출을 받는것과 비슷하겠죠

관세에 대한 이야기가 참 많네요

생산성에 대해서 다른 의견을 제시해서 가져왔습니다.

출처

2기 트럼프 행정명령: 무엇이 달라졌나(신영증권)
트럼프 취임 후, 중국 ‘환율 vs 관세’(신영증권)
[시소들] 트황상의 큰그림(iM 증권)
[경제분석] 원 달러, 상반기 점진적 하락(한화)
귀환을 고민하는 외국인(유안타)
Global_Fixed_Income_1월_4주_지표보다_중요한_말말말(KB)
올해 주식시장의 흐름을 좌우할 수 있는 부채한도 협상(KB)
생산성 내러티브(DB금융)

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댓글 7개

Aurum

구독자 1,719명구독중 27명

투자 웨이트 트레이닝 독서와 여행 사진찍기와 맛집

asymmetry

2025.01.23

깔끔한 정리 감사드립니다. DB는 관세로 인한 디플레 그리고 생산성 증가율의 둔화에 대한 뷰를 꾸준히 유지하네요.

(수정됨)

Aurum

작성자

2025.01.24

우와 역시 모두 팔로업 하고 계셨군요. 늘 좋은 글 감사드립니다.

uyru

2025.01.24

좋은 글 감사드립니다.

Aurum

작성자

2025.01.24

감사합니다.

기서

2025.01.24

잘일었습니다 감사합니다

Aurum

작성자

2025.01.24

감사합니다.

LALA할비0905

2025.01.24

대단!! 감사합니다.^^

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1월초 공부하려고 저장해놓은 자료들이 있었는데 오늘 트럼프 취임일이기도 하고 오랜만에 아침에 일찍 일어나서 더늦기 전에 정리해봅니다. 어려운 내용이 아니라 쓱쓱 넘기시면 됩니다. 즐거운 한주 되세요. 첫번째 자료 소스입니다. 쌀때 사자 1월 전망치는 2300~2500 이었고 1월 17일 기준 코스피는 2,523.55 입니다. 24년 12월 2400에서 5.1%나 오른걸 보면 역시 "곡소리 나오고 쌀때 사야!" 10년물 금리는 어디로 10년물은 4.7%까지 넘었다가 4.6%로 소폭 진정세를 보이고 있습니다. 트럼프 1.0처럼 10년물 금리가 하락할까요? 아래 그래프는 여러 신문과 증권사에서 많이 인용했던 것 같습니다. ...

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경제지표 소비 & 물가 - 트럼프 관세 영향이 벌써? 소비자심리지수: 시장 컨센 및 전월 수치를 상회하였으며 심리지수의 상승은 하위 항목 중 현재지수가 큰 폭으로 상승하였으며, 기대지수는 전월대비 하락 기대인플레이션: 1년 기대치가 2.9%로 전월대비 0.3%p 상승했고, 장기 기대인플레이션은 3.1%로 0.1%p 하락 산업 & 생산 - 트럼프 귀환에 환호하는 중소기업들 11월 NFIB 중소기업 낙관지수 101.7 (시장 컨센: 94.6, 전월 수치: 93.7) 하위 항목 중 경기 개선 기대와 매출 상승 기대가 큰 폭으로 상승 하위 항목 중 소프트 지표와 하드 지표에 대한 응답이 함께 상승 하위 항목의 하드 데이터에 대한 응답은 ‘21년 말을 기점으로 감소한 이후 최근 바닥을 다지는 모습 소프트 데이터는 ‘22년 중순부터 반등하는 추세 공통점: 16년 트럼프 당선 당시에도 중소기업 낙관 지수는 유사한 흐름 차이점 16년 트럼프 당선 당시에는 연준이 막 금리 인상을 시작한 상황이었던 반면, 현재는 정책금리가 정점을 찍고 하락하는 단계 '15~'16년 미니 불황(NYT 닐 어윈의 표현)*에서 벗어나 선순환 과정에 접어드는 구간이었고, 확장적 재정정책이 펼쳐지고 있던 단계 연준의 통화정책은 언제나 시차를 두고 나타난다는 점(지연효과)은 유의 물가 & 소비 - 소비자들의 밝아진 지갑 전망 1년 기대인플레이션 3.0% (전월 수치: 2.9%) 3년 기대인플레이션 2.6% (전월 수치: 2.5%) 5년 기대인플레이션 2.9% (전월 수치: 2.8%) 기대 인플레는 상승했으나 대출 가용성에 대한 평가도 개선되었고 이자율 연체 가능성도 반락, 가계 재정 상황(financial situation)은 개선과 같이 전반적으로 좋은 결과가 나옴 물가 - 하향 조정된 기업 인건비 3분기 단위당 노동 비용(ULC) 0.8% (수정 전 수치: 1.9%, 전분기 수치: -0.4%) ULC의 증가율은 1분기 대비 확대되긴 했으나, 팬데믹 이후 구인난 당시보다 확연히 낮아진 수치이며, 팬데믹 이전('13~'19년 평균 1.2%)과 비교해도 낮은 수준 내구재 산업은 팬데믹 이전 평균인 2.8%보다 낮은 2.3%를 기록한 반면, 비내구재 산업은 평균 2.5%보다 높은 2.9%를 기록 CPI 컨센 부합에도 상승한 국채금리, 그 이유는? 헤드라인 CPI 전월대비 증가율 0.31% (시장 컨센: 0.3%, 전월 수치: 0.24%) 코어(근원) CPI 전월대비 증가율 0.31% (시장 컨센: 0.3%, 전월 수치: 0.28%) 헤드라인 CPI 전년대비 증가율 2.73% (시장 컨센: 2.7%, 전월 수치: 2.58%) 코어(근원) CPI 전년대비 증가율 3.30% (시장 컨센: 3.3%, 전월 수치: 3.30%) 시장의 초점이 12월 FOMC 가 아니라 그 이후로 이동함. 올해까지는 잘 인하했지만 2025년에는 어떨까? 상품 물가는 플러스로 전환된 반면, 서비스 물가는 상승세가 둔화 물가 & 소비 - 애틀렌타 연은 임금 증가율 추정치 애틀렌타 연은의 11월 임금 증가율 추정치(YoY, 3개월 평균)는 전월대비 -0.3%p 하락 이번 하락세는 대부분 기존 근로자(Job stayer)의 임금 상승률 하락이 견인 물가 - 계속해서 불확실성을 우려하는 시장 PPI는 헤드라인 수치는 컨센을 상회, 코어(근원) 수치는 컨센에 부합 최근 미국에서 발생한 조류독감의 영향때문에 PPI 보고서는 달걀 항목의 전월대비 상승률이 약 55% 상승한 것으로 집계 식품과 에너지를 제외한 상품 물가는 오히려 상승률이 전월대비 소폭 하락 서비스 물가의 상승률도 마찬가지로 전월대비 하락 11월 PCE 물가지수 전망치를 하향조정하는 모습 아래 왼쪽 표는 CPI 발표 직후의 전망치를, 오른쪽 표는 PPI 발표 직후의 전망치 만약 이 수준에서 물가상승률이 유지된다면 내년 PCE 물가상승률은 9월 FOMC에서 전망한 2.2% 수준으로 비교적 빠르게 하락할 가능성 PPI는 당장의 금리 인하 확률을 높여주는 재료로 작용했으나, 시장은 여전히 “내년 디스인플레이션 추세는 모른다”고 우려 고용 - 실업수당청구건수 신규 신청 건수와 연속 신청 건수 모두 컨센을 상회 도소매 밸류체인 업체들은 이러한 소비 행사가 끝난 뒤 일부 임시 채용 인력을 해고하는 경향이 있어서 우려할 필요는 없음 월가 소식 모건스탠리: 섹터별 전망 금융(Financials) 섹터: 비중확대(Overweight) 금리 인하 사이클에서 M&A와 자본시장 거래 흐름이 활발해질 것으로 전망 트럼프 행정부의 규제 완화로 대형 은행의 자사주 매입 또한 탄력 금융 섹터의 기업 실적 전망치(Forward Earnings)가 다른 섹터 대비 양호하게 증가 대출 태도 조사(Senior Loan Officer Survey)에서 대출 기준 완화 신호 → 2025년에 본격적인 대출 증가로 이어질 가능성이 높음 금융 섹터 밸류에이션이 지난 20년 평균을 밑돌고 있어 가격 매력도 산업재(Industrials) 섹터: 비중확대(Overweight) 산업재 섹터가 경기 국면이 중·후반에 있을 때 상대적으로 아웃퍼폼 트럼프 2.0 정부의 리쇼어링과 글로벌하게 진행되고 있는 전기화 트렌드에서 비롯되는 구조적 성장 모멘텀이 더해져 이들 기업에 긍정적인 영향 최근 산업재 섹터의 실적 전망이 상향되고 있으며, EPS 증가율 또한 안정되는 흐름을 보이고 있다고 평가 에너지(Energy) 섹터: 비중확대(Overweight) 최근 유가의 움직임 대비 에너지 섹터의 상대적인 수익률이 뒤처져 있다고 평가 지정학적 리스크가 증가해 유가가 다시 상승 동력을 얻을 가능성 에너지 기업들의 잉여현금흐름(FCF) 마진이 역사적 평균을 웃도는 수준 부채 부담(net debt to ...

[3] 투자 근거 모음집

2024년 12월 15일(일요일) 주간시황

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경제지표 윌러 이사 - 12월 금리 인하, 나는 찬성일세 ! 정책금리: 12월 인하, 75bp 인하를 했음에도 여전히 제약적이라 생각(제조업을 봐라) 실물경기: 너무 좋다 노동시장: 데이터는 불투명함, 4%(평균 시간당 임금) - 2%(생산성) = 2%(인플레) 시간당 임금이 하락하거나 생산성이 극도로 증가하면 디플레 압력 인플레: 주거 물가는 완화되고, 상품 물가는 디플레이션이 심화 금리에 민감한 제조업과 그렇지 않은 제조업 간의 생산 격차를 고려 다른 비시장 서비스 인플레이션의 상승에 큰 의미를 두지 않음 비시장: 정부나 비영리 단체에서 제공하며, 공급과 수요에 의해 결정되는 가격이 아니라 세금이나 기부금 등으로 자금이 조달되는 성격(공교육, 정부가 제공하는 의료 서비스, 경찰, 소방, 사회복지 서비스) 윌러는 코어 서비스 물가의 스티키함이 이런 비시장 서비스가 견인 → 재정정책 윌리엄스 뉴욕 연은 총재 - 인플레이션 궤적은 양호 실물경제: 수요보다 공급이 더 성장해서 금리 인하함 인플레이션: 인플레이션은 울퉁불퉁할 수 있으나, 점진적으로 2%를 향해 하락할 것 노동시장: 현재 노동시장은 ‘17년 초 수준에 도달했다고 판단 - 향후 노동시장이 인플레이션 압력을 낳을 가능성은 낮음 보스틱 애틀렌타 연은 총재 - 모든 옵션을 열어두고 있다 정책금리: 12월 FOMC 금리 인하 여부는 앞으로의 데이터가 중요할 것, 옵션을 열어두고 있음 노동시장: 분석에 따르면 질서 있게 냉각되는 중(Is cooling) 기업들은 채용이 널널해졌다 설명하나, 노동 시장이 약화될 것이라는 기대도 크지 않다고 말함 인플레: 울퉁불퉁한 부분이 존재하고 상승 리스크가 존재함 트럼프 2기: 차기 행정부의 관세 혹은 다른 정책이 경제에 어떤 영향을 미칠지 지켜봐야 하며, 이에 따라 통화정책도 이에 맞춰 조정 산업 & 생산 - 양호한 제조업 PMI, 앞으로 주목할 부분은? '소비 시즌이 끝난 후에도' 재고 축적 사이클이 나타나는지가 중요 PMI는 신규 수주와 신규 수출 수주가 모두 상승 제조업체 재고는 큰 폭으로 상승했고, 고객사(도소매업체) 재고는 소폭 상승 골디락스: 생산은 소폭 상승했고, 고용은 크게 상승했으며, 물가는 하락 트럼프의 재집권을 앞두고 유럽과 베트남 등을 비롯한 일부 국가들이 선제적으로 미국 제품에 대한 구매를 늘리고 있다는 것 '정치'는 이제 국내 경제를 넘어 글로벌 경제 흐름에 영향을 미치는 중요한 팩터 소비 - 연말 소비 시즌 마스터카드에 따르면, 블랙프라이데이 소매 판매(자동차 제외)는 동기대비 3.4% 증가했습니다. 작년에는 2.5% 증가 소비는 온오프라인별로 분화되는 모습인데, 온라인 소비는 14.6% 증가한 반면, 오프라인 소비는 0.7% 증가 중요한 점은 1) 대규모 판촉 활동이 동반되는 연말 소비 시즌 후에도 소비가 견조할 수 있는지, 2) 연말 소비를 위해 다른 소비(예를 들어 서비스 소비)를 줄이진 않았는지 고용 - JOLTs 보고서, 대체로 균형 잡힌 노동시장 10월 신규 채용 구인 공고는 시장 컨센을 상회하며 전월대비 증가 JOLTs 보고서는 민간 및 공공 부문 사업체를 대상으로, 기업 규모에 따라 데이터를 집계(CES와 유사한 사업체 대상 집계 데이터) 파월이 자주 언급했던 빈일자리율(구인 공고/실업 인구)은 전월 1.08에서 10월 1.10로 반등했고, 팬데믹 직전 수준을 소폭 하회 CPS 고용보고서의 지표를 함께 고려한 노동 수급 지표는 팬데믹 이전 흐름과 유사 채용도 해고도 없는 균형 수준 경기 - 4분기 경제성장률 추정치 4분기 경제성장률 추정치 3.2% (직전 2.7%) ISM 제조업 PMI와 건설지출 지표 발표 이후, GDPNow 모델의 4분기 경제성장률 추정치가 크게 상향조정 가계 소비와 비주거 투자의 조정폭이 컸음 데일리 총재 - 12월 금리 인하, 나도 찬..성할까? 데일리는 명목 중립금리(자연이자율)와 관련한 추정치는 ‘3%에 가까워졌다’로 제시(다른 연준 인사들이 언급한 수치와 유사) 가장 매파적인 로건 총재의 경우, 명목 증립금리의 추정 범위를 '2.74%~4.60%'로 제시 고용 - ADP 신규 고용, 시장 컨센 하회 11월 ADP 신규 취업자 수 14.6만 명 (시장 컨센: 15.0만 명, 전월 18.4만 명) ADP 신규 고용은 시장 컨센을 하회하며 전월대비 감소 산업 & 생산 - 서비스업 PMI도 시장 컨센 하회 11월 ISM 서비스업 PM는 시장 컨센을 하회하며 전월대비 큰 폭으로 하락 PMI의 절대값은 여전히 확장 구간(50 기준) 베이지북 - 미국 지역 경기는 여전히 양호 (실물경기) 대부분의 지역에서 경제활동은 소폭 증가 (노동시장) 고용 수준은 횡보세 혹은 소폭 증가 (인플레이션) 물가는 완만하게 상승 (상업용 부동산) CRE 대출은 여전히 부진한 모습이나, 관련 기업들은 여전히 자금조달이 가능한 상황 파월, 미국 경제는 여전히 견조 저소득 가구에 대한 압박이 있지만 경기는 양호함 물가상승률은 예상보다 다소 높으며, 실업률은 상대적으로 낮은 수준 현재 관세와 관련된 모델을 수립하는 중 재정적자의 증가 속도는 지속 불가능한 수준, 다만 재정적자 자체는 지속 불가능한 수순은 아님 재정적자 감축을 위해 금리를 인하하는 일은 없을 것 피터 나바로의 화려한 귀환 트럼프가 1기 행정부 당시 무역 분쟁에 적극 참여한 피터 나바로를 2기 행정부의 무역 및 제조업 선임고문으로 지명 관세 한 방에 주가가 흔들리는 이유는? '18~'19년 관세 발표 당시 미국 증시 변동폭(가중치 평균)을 단순 합산하면 총 -11.5%p로 계산 '18~'19년 관세 발표로 인해 미국 증시에서 약 4.1조 달러의 시총이 증발 대부분의 사례에서 증시에 대한 충격이 관세 발표 당일 발생 최근 시장은 트럼프 2기 행정부 구성을 근거로 2기에는 1기와 달리 관세가 일종의 ‘협상 도구’로써 사용될 것이란 기대감 2기 행정부 아래 관세가 증시에 미치는 영향이 축소되거나, 분산될 수 있음을 시사 주가 하락의 매커니즘 투자자들의 안전자산 선호를 강화 주식 프리미엄을 상승시켜 배당금의 현재가치를 감소 기업의 매출, 이익, 생산성을 감소시켜 미래 현금흐름을 악화 최근 뉴욕 연은에 게재된 다른 보고서는, 관세 발표일 주가 수익률이 낮았던 기업들은 이후에 이익, 고용, 매출, 노동 생산성이 모두 낮아지는 경향을 보인다는 점을 발견 '18~'19년 미국의 대중국 관세 부과가 완제품보다는 중간재에 집중되어 있음을 지적하며 중국에 직접 노출된 기업*들이 그렇지 않은 기업들보다 주가 퍼포먼스가 더 저조했다고 분석 소비 - 연말 소비, 시작이 좋다 미국은 추수감사절(11/28일)과 블랙프라이데이(11/29일)를 기점으로 연말 소비 시즌에 진입 고소득층의 소비가 저소득층보다 훨씬 큰 증가율 미국의 가계 소비의 성장을 여전히 고소득층이 견인하고, 소비자들은 작년보다 가격에 더욱 민감해졌음을 시사 고용 - 실업수당 신규 건수가 증가했으나, 지난 몇 달간의 추세를 보면 전체적으로는 하락세 연속 건수가 감소한 것은 긍정적 11월 고용보고서 리뷰 1. CES 고용보고서, 민간 부문의 ‘회복’이 주도 11월 비농업 신규 고용자 수는 시장 컨센(메이저 기관 기준)을 소폭 상회 11월 비농업 신규 고용은 민간 부문의 ‘회복’이 주도 2. CPS 고용보고서, 신뢰도는 떨어졌지만 무시할 수 없는 지표 CPS 고용보고서는 최근 들어 신뢰도가 낮아졌다는 평가를 받고 있음 CPS 설문조사의 응답률이 낮아진 것 이민의 영향을 충분히 반영하지 못하고 있다는 분석이 제기 CPS 보고서에서 발표된 고용자 수는 CES의 고용 데이터와 달리 10월에 이어 큰 폭의 감소세 고용의 구성을 살펴보면, 정부 부문을 제외한 농업, 자영업, 비농업 민간 고용이 모두 감소 파트타임 고용은 증가한 반면, 풀타임 고용은 감소하는 모습 실업률과 실업 인구는 모두 전월대비 상승했으며, 실업률을 소수점 둘째 자리까지 보면 4.25%로 10월의 4.15%에서 약 0.1%p 상승 9월 FOMC 당시 연준이 제시한 24년 말 실업률 전망치는 4.4% 블룸버그의 애나웡 같은 일부 전문가들은 실업자의 취업자 전환 비율이 하락하고 있다는 점도 문제 3. CES 고용보고서, 컨센을 상회한 임금 상승률 시간당 임금 상승률은 시장 컨센서스를 상회하며 0.4%를 기록 지난 4개월 동안 무려 3번이나 시장 컨센서스를 초과한 것으로, 지속적인 임금 상승 압력 윌러...

[3] 투자 근거 모음집

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