구글 관련 3가지 글(치명적 리스크, 검색률 하락과 반독점법 | 투자 논제 | AGI : 마지막 열쇠는 '인간의 뇌')

오랜 기간 동안 안정적으로 주가가 상승했던 비자와 마스터카드의 주가가 2025년 6월 18일 급락했습니다. 마스터카드의 주가가 해당일 -5% 하락했는데 비자와 마스터카드가 이 정도의 변동성을 보이는 일은 드뭅니다. 월스트리트저널(WSJ)이 보도한 아마존과 월마트의 스테이블코인 도입 계획 때문인데 이것과 관련해서 스테이블 코인의 활성화가 비자와 마스터 카드에 어떤 영향을 미칠지 궁금했고 관련한 다양한 의견을 찾아봤고 궁금한 점들을 AI 에 물어보고 생각들을 정리했는데 내용이 많아서 중복되는 내용이 다소 있습니다. [스테이블 코인 광풍 시작? 결제 게임체인저의 미래] 미국 의회에서 스테이블코인 제도화를 본격화하는 GENIUS 법안이 통과되면서, 금융 시장에 지각변동이 일고 있다. 서클(+34%)과 코인베이스(+16%) 등 스테이블코인 생태계의 핵심 플레이어들은 주가가 폭등한 반면, 전통 결제 산업의 양대 축인 비자와 마스터카드는 하루 만에 -5%씩 급락했다. 이는 지난주에 이어 두 번째 하락세로, 시장의 반응은 단순한 ‘일시적 충격’이 아니라 ‘패러다임 전환’을 반영하고 있다. 이번 폭락의 결정적 계기는 코인베이스가 서클의 USDC 기반 결제 인프라(Coinbase Payments)를 공식 출시하면서다. 기존의 신용카드 결제망을 스테이블코인이 대체할 수 있는 실질적 구조가 등장한 것이다.  여기에 GENIUS 법안이라는 제도적 뒷받침까지 더해지며, 기존 결제 네트워크를 위협하는 새로운 경쟁 구도가 본격화됐다. 앞으로 글로벌 결제 신경망의 미래는? ￣￣￣￣￣ 1. 코인베이스 + 서클 = 결제 패러다임의 실질적 변화  Coinbase Payments 출시는 단순한 시도 이상으로, 기존 결제망(비자, 마스터카드)의 독점 구조에 균열을 내는 계기가 될 수 있음 뒷단에서 Base(L2 이더리움) 사용 → 거래 속도·수수료 문제를 해결하려는 의도  Shopify와 같은 플랫폼에서 통합되면 블록체인에 대한 기술적 이해 없이도 이용 가능 → 확산 속도 기하급수적으로 증가할 가능성 2. 비자·마스터카드의 하락 = 시장의 우려 반영  -5% 하락은 일시적 반응이 아니라, 지속적인 경쟁 위협으로 인식됐다는 뜻  지금은 초기 단계지만, 글로벌 확장과 주요 커머스 파트너 확보가 본격화되면, 기존 결제 인프라 업체들은 매우 큰 시장 점유율 상실 위험에 직면할 것 3. USDC 담보 파생상품 활용 = 디파이와↔ 전통 금융 연결  선물시장 USDC 담보는 스테이블코인의 제도권 진입 신호탄  규제기관과 조율이 완료되면, 기존의 달러 기반 담보보다 빠르고 투명한 담보 시스템으로 자리잡을 수 있음 ￣￣￣￣ 향후 관전 포인트 1. 빅테크(애플, 아마존, 메타 등)가 자체 스테이블코인을 발행할지 여부    → 발행 시 서클에는 경쟁 심화로 악재, 코인베이스는 네트워크 제공으로 여전히 수혜 가능성 존재 2. USDC 점유율 확대와 Circle의 생태계 전략    → 네트워크 독립성을 유지하며 코인베이스와 공동 진입할 경우 독점 구조 형성 위험도 존재 3. 기존 카드사와의 파트너십이 아닌 ‘완전한 대체’ 시도인지 여부    → 대체 노선으로 간다면 금융업계의 가장 큰 구조 재편이 될 수도 있음 ￣￣￣￣ 이번 움직임은 단순한 기술 도입이 아니라, 글로벌 결제 인프라 판도 자체를 바꾸려는 시도 그만큼 기회도 크고, 기존 질서에 미치는 영향도 엄청나다. https://x.com/jonborica/status/1935500497408200982 ★ 비자 (V): 스테이블코인 법안 관련 영향 점검 ▶ 자료: https://buly.kr/EI3pdWO 미국/선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793) *텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup ■ 스테이블코인 관련 우려 주가에 과도하게 반영 - 지니어스 법(GENIUS Act)’ 상원 통과로 비자/마스터카드 주가 -5% - 아마존, 월마트 등 스테이블코인 결제 방안 모색한다는 WSJ 보도 이후 기준 -9% - 스테이블코인 잠재력 막대하나 소비자 결제 관련 우려 주가에 과도하게 반영 ■ 스테이블코인 결제가 비자/마스터카드 소비자 결제에 위협이 되지 않는 이유 - 1)스테이블코인은 B2C 커머스에 적합하지 않음.  - 유통사 입장에서 인증비용 감소/처리 시간 단축 효과 있으나 소비자 입장에서는 변화 없음 - 사용편의성, 보안, 리워드 혜택 등 기존 카드 결제 이점 대비 스테이블코인으로 변화 할 동기 없음 - 2)공통으로 활용될 표준 코인 부재 - 어디서나 사용 가능 여부가 중요한 결제 방안 선택 요인, 이점에서 한계 - 여러 유통사의 공동 코인 발행은 경쟁사 간의 데이터 공유 관련 문제 등 어려운 과제 - 3)비자/마스터카드 이미 스테이블코인 인프라 구축 - 스테이블코인 기반 결제에서도 카드 발행사와 파트너쉽 지속하여 네트워크사로서 경쟁력 유지 ■ 비자의 New Flow 사업에서 기회 - 스테이블코인, 비자에게 위협이 아니라 기회 - 카드결제 통한 코인 구매/지출, Cross-border 송금, B2B 결제 등에서 막대한 잠재력 ✍️ 스테이블코인💵, 본격 결제망으로 파고들다 *USDC 스테이블코인 : Circle +34% / 결제망 : Coinbase +16% *기존 결제망 : Visa -5%, Mastercard -5% > 서클과 코인베이스가 상승하고, 핀테크 업계의 빅테크인 비자와 마스터카드가 크게 하락한 것은 이번이 두 번째 반응입니다. [지난주 금요일이](https://t.me/allbareun/6851) 처음이었습니다. 오늘 [Coinbase Payments](https://www.coinbase.com/blog/powering-the-future-of-ecommerce-introducing-coinbase-payments)가 출시됐기 때문입니다. 서클의 USDC 스테이블코인을 기반으로 하는 신용카드 결제망 같은 시스템이 처음으로 나온 것입니다. > GENIUS Act 통과와 발맞춰서 바로 나왔습니다. 서클(USDC)과 코인베이스의 협력을 통해 침투속도는 생각보다 빨라질 수 있습니다. [쇼피파이](https://www.shopify.com/news/stablecoins-on-shopify)가 첫 고객이었습니다. 블록체인에 대한 이해없이도 결제수단 선택창에서 USDC를 선택하면 됩니다. 뒷단에는 코인베이스의 이더리움 L2 네트워크인 Base가 쓰이고 있습니다. > 코인베이스는 이제 미국 선물거래 시장에서 USDC를 담보로 활용하는 방안도 추진 중입니다. 같은 날 Coinbase Payments 발표와 함께, 자회사의 [코인베이스 파생상품 부문](https://www.coinbase.com/blog/coinbase-derivatives-and-nodal-clear-partner-in-usdc-integration)은 Nodal Clear와 협력해서 규제기관과 조율 중이라고 밝혔습니다. 최초의 공식적인 USDC 담보 활용사례가 되기 위한 작업입니다. ✅ 서클(Circle) 기업분석 - [서클 기업분석 : 트럼프의 큰 그림, 스테이블코인은 암호화폐 최초의 '킬러 앱'이 될까?](https://naver.me/FtGCePGV) 출처: https://t.me/allbareun/6892 미국🇺🇸, 중국🇨🇳이 동시에 스테이블코인 생태계를 향해 달리는 중 > 베센트, 스테이블코인 "2029년까지 $3.7T 시장 된다" [코멘트](https://t.me/allbareun/6882) > 홍콩 재무장관, 스테이블코인 라이선스 신속 진행 [코멘트](https://t.me/allbareun/6867) 출처: https://t.me/allbareun/6897 Bank of America: 스테이블 코인 - 현재 문제들을 해결할 새로운 혁신 해결법인가? 1) 빅테크 및 리테일 부문이 채택 확대를 주도할 가능성 - 최근 몇 주간, 기존 수익 모델이 스테이블 코인 채택 증가로 인해 훼손될 가능성에 대한 투자자들의 관심이 급격히 증가. 이는 여러 법안(GENIUS Act, CLARITY Act 등)이 미 의회를 통과 중인 상황과 아마존 및 월마트가 자체 스테이블코인 발행 검토 보도 이후 나온 흐름 -주요 리스크는 스테이블 코인 이자 지급 허용할지와 비은행 스테이블 코인 발급자들이 연준 지급결제 시스템에 접근할 수 있을지 여부 2) 은행 주도의 스테이블코인도 개발 중 - 은행들은 비은행과의 경쟁에서 동등한 규제 기준이 필요하다고 주장 (은행비밀법, 자금세탁방지 및 KYC등) - 스테이블 실제 사용 가능? 국경 간 결제(달러 송금 시 상대적으로 마찰 없는 방식), 수익률을 지급하는 MMF 상품 연계, 리테일 업체의 로열티 프로그램 유사 상품 가능 - GENIUS Act는 스테이블코인에 대한 이자 지급을 금지하지만, 토큰화 된예금이나 MMF는 예외로 인정. 토큰화 예금은 은행 예금 규제, MMF는 SEC 증권 규제를 적용. 하지만 이러한 대규모 시장 기회를 실현하기 위해 상당한 수준의 인프라 구축이 필요 - 일부 은행들이 더 유리한가? 금융 시스템의 배관 역할과 디지털 전환에 민감하고 구조적 리스크 적은 기관들: BNY Mellon, Goldman Sachs 등이 좋은 위치. 한편 대형 은행들은 이미 일부 역량 보유 (JP Morgan Kinexys 블록체인 기반 결제 플랫폼 및 Citi의 통합 디지털 자산 플랫폼 등) 3) 기존 결제 네트워크(카드사)들은 위험한가? - 스테이블 코인이 카드 대신 사용되기 위해서는 소비자에게 매우 강력한 가치 제안이 존재해야 한다는 것 (가맹점 할인 등). 그렇지 않다면, 특히 선진국에서는 비자/마스터카드 등 기존 사업자에 대한 중대한 위협은 없을 것. 반면, 은행 및 결제 시스템이 충분히 발달하지 않은 국가들에서는 POS 결제 수단으로서 스테이블코인이 더 많은 채택을 얻을 수 있음 4) 은행들이 판단하는 잠재적 리스크 요소, 그러니 승인되면 기회로 활용할 것 1) 결제 수수료 수입 감소, 2) 예금 유출 #REPORT 출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5245 스테이블코인과 그 잠재적 위험/위험성에 대한 또 다른 관점입니다. 모든 주요 기업이 자체 스테이블코인을 원할 것 같습니다. 아마존은 자체적인 것을, 월마트도 자체적인 것을 갖게 될 것입니다. 제가 이해하기로는 GENIUS 법안은 발행자들이 스테이블코인을 뒷받침하기 위해 현금 준비금이나 단기 국채를 보유할 것을 요구합니다. 이상적으로는 1:1 비율이어야 합니다. 따라서 아마존이 10억 달러 규모의 아마존 브랜드 스테이블코인을 발행한다면, 대차대조표에 10억 달러의 현금이나 단기 국채를 보유해야 합니다. 안전한 세계에서는 이 현금으로 조용히 4%의 수익을 올릴 수 있습니다. 그들은 이 4% 이자 수익의 일부를 자체 운영 자금으로 사용하거나 쇼핑객 보상 등을 제공할 수 있습니다. 하지만 중소기업이라면 어떻게 될까요? 스테이블코인을 위해 수백만 달러를 묶어둘 여유가 있을까요? 선택권은 무엇인가요? 스테이블코인을 발행하기 위해 현금을 보유하기 위해 부채를 질 것인가요? 아니면 스테이블코인을 빌려서 수수료를 지불할 것인가요? 아니면 단순히 다른 사람의 것을 사용하기 위해 수수료를 지불할 것인가요? 은행, 대형 유통업체, 현금이 풍부한 대기업과 같은 거대 기업들은 이를 좋아할 것입니다. 또한 자본화에 대해서도 생각해 봅시다. 저는 이 자본화 비율과 함께 여러 가지 게임이 벌어질 것 같습니다. 누군가 현금을 활용하여 더 많은 스테이블코인을 보유하려 할까요? 그들은 현금을 빌려주고 누군가의 머리 위에 IOU(차용증)를 걸어둘까요? 이는 19세기 후반 미국의 분산된 은행 시스템을 생각나게 합니다. 모든 은행이 자체 은행권을 발행했고, 예금, 인출, 상환을 위해 말이 끄는 마차에 은화와 금화 주머니가 실려 다녔습니다. 스테이블코인에 이런 일이 일어날 것이라고 암시하는 것은 아닙니다. 지금은 자산을 통제하기 위한 약간의 입법이 시작되었기 때문입니다. 그래도 생각해 볼 만한 문제입니다. 마지막으로, 스테이블코인 거래를 관리하는 데 필요한 컴퓨터 파워와 현재 Visa/Mastercard 네트워크 간의 차이점을 누군가 생각해 본 적 있을까요? 블록체인이 조금 더 집약적이라는 것은 알지만, 얼마나 더 집약적인지는 모르겠습니다. Visa나 Mastercard가 여기서 타격을 입을 것이라고 생각하지 않습니다. 그들은 현재 네트워크를 계속 유지할 것이며, 스테이블코인과 함께 새로운 흐름에 참여할 것이라고 확신합니다. 저는 오랫동안 Bank of America의 Visa 카드를 사용해 왔습니다. 사기라고 의심되면 단 7분의 전화 한 통으로 해결할 수 있습니다. 아마존 카드는 JP Morgan이 지원합니다. 마찬가지입니다. 저는 BoA Visa 카드로 3% 캐시백을, 아마존 Visa 카드로 5-6% 캐시백을 받습니다. Tether와 Circle은 저에게 10% 캐시백 같은 미친 제안을 해야 할 것입니다. $V $MA https://t.me/QualityInvestingLaboratory/11593 스테이블코인, 지급결제 인프라 대전환의 핵심 축으로 부상 – Paxos CEO 콜 요약 (Baird, 25.06.24) ◾️ 스테이블코인의 작동 구조 및 장점 ‒ 1대1 달러 기반으로 발행되며, 전통 은행 없이도 24시간 결제 및 송금 가능 ‒ 사용자는 스테이블코인 지갑을 통해 USD에 연동된 자산을 보유하고 실시간 전환 가능 ‒ 프로그래머블 머니(Programmable Money) 기능 탑재 → 스마트계약 기반 자동화된 결제 시나리오도 가능 ‒ 3가지 주요 장점 정리    1) 24시간 즉시 결제: 시간·국경 제약 없이 실시간 거래 가능    2) 비용 절감: 송금 수수료가 매우 낮고, 중개기관이 없음    3) 금융 포용성 확대: 은행 계좌 없이도 USD 접근 가능 → 미국 내 언/미은행자(20% 이상)에게 특히 유용 ◾️ Baird가 제시한 스테이블코인 잠재 시장 규모 (TAM) ‒ 현재 유통 중인 스테이블코인: 약 250~~260조 달러 수준, 이는 글로벌 총 통화공급량(100조 달러)의 0.25%, 미국 M2 기준 1% 수준에 불과 ‒ Baird는 미래 TAM을 35~~42조 달러 수준으로 제시하며 세부 근거를 아래와 같이 정리함 1. B2B 결제 전환 기준: ‒ 전 세계 기업 간 거래 규모(Total Commercial Payment Volume): 145조 달러    » 이 중 25조는 직접적인 B2B 자금 이동, 35조는 카드 및 가상결제, 85조는 AP/AR(매출채권/지급채무) ‒ 스테이블코인의 평균 회전율: 연간 약 5.5회 수준(일일 거래량/총 공급량 기준) ‒ 이 수치 기준으로 B2B 결제가 전부 스테이블코인으로 전환될 경우    » 약 25~30조 달러의 스테이블코인 공급이 필요 2. 소비자 결제 전환 기준 (Retail + P2P): ‒ Visa 등 글로벌 카드사가 처리하는 소비자 결제: 약 37조 달러 ‒ P2P 송금 규모 (예: Venmo, CashApp): 약 20조 달러 ‒ 동일한 회전율 기준 시 리테일 부문에서 7조, P2P 부문에서 4조 수준의 스테이블코인 수요 예상 ‒ 합산하면 소비자 결제 전환만으로 약 10~11조 달러의 스테이블코인 공급이 필요 ◾️ 스테이블코인 생태계 주요 플레이어 및 현황 ‒ Paxos: PYUSD(PayPal), USDG, USDP 발행 중. 이더리움, 솔라나 기반으로 구축    » PYUSD 시가총액 약 9억 3천만 달러로 전체 암호화폐 중 73위 ‒ Tether: USDT 발행사. 시총 1,560억 달러로 최대 규모 스테이블코인. 비트코인, 이더리움, 트론 등 멀티체인 지원 ‒ Circle: USDC 발행사. 시총 620억 달러로 두 번째. BlackRock USDXX MMF에 기반한 준비금 구조 ‒ Ethena(USDe): 파생 헤지 구조 기반 비은행 스테이블코인. BlackRock BUIDL 펀드 기반 ‒ MakerDAO(DAI): 암호화폐 담보 기반 DAO 운영. 완전 탈중앙형 프로토콜. 시총 53억 6천만 달러 ‒ 거래소(Binance, Coinbase 등): 소비자 대상 유통 채널. 스테이블코인 유통 및 소각 역할 수행 ◾️ 핀테크 및 전통 금융 생태계와의 통합 시나리오 ‒ Core Processors (FI, FIS, JKHY)    » 기존 은행의 코어 시스템 내에 스테이블코인 지갑 계좌를 함께 운영 가능    » Fiserv는 Paxos와의 파트너십을 통해 스테이블코인 지원 계좌 모델 준비 중 ‒ 결제 네트워크 (Visa, Mastercard)    » 기존 카드 결제 시스템에서 스테이블코인 결제 수용 가능    » 장기적으로는 스테이블코인 직접 결제 모델도 구현 가능성 있음 ‒ B2B 및 Cross-Border 결제 기업 (CPAY, WEX, BILL 등)    » 스테이블코인을 사용해 환전(FX) 비용 절감 가능    » 단, 일부 기업은 내부 회계상 이유로 법정통화로 환전 지속할 가능성도 존재 ‒ 은행    » 예치금 기반 float 수익 및 카드 수수료 수익 감소 우려    » 하지만 소비자 보호, 기존 생태계 신뢰도 등으로 인해 전면 대체까지는 상당한 시간 소요 ‒ 가맹점(머천트)    » 빠른 정산 시간 등으로 스테이블코인 결제 유인 존재    » 머천트가 스테이블코인을 보유하며 이자 수익 확보 가능 ✅ 결론: 스테이블코인은 단순한 디지털 화폐를 넘어서 글로벌 결제 인프라 전환의 촉매제로 기능하고 있음. B2B, P2P, 리테일까지 사용 사례가 빠르게 확대되고 있으며, 기존 금융망과의 "하이브리드 통합 모델"이 과도기로 자리 잡고 있음. Paxos, Circle, Tether 등 주요 인프라 업체는 PayPal, Fiserv, Mastercard 등과의 제휴를 통해 생태계를 확장 중이며, 향후 수십조 달러 규모의 지급결제 시장이 스테이블코인 중심으로 재편될 가능성이 높음. https://t.me/grmtstudy/6919 💶스테이블코인이 변화시킬 전통 인센티브 구조 source  1. 리워드 프로그램 - 포인트 대신 달러 토큰적립 → 가치 직관적·전환 마찰 0 - 카드사·항공사 마일리지 몰락 가능성 → “모으는 재미”에서 “쓰는 실익”으로 중심 이동 2. 캐시백 플랫폼 - 스테이블 결제 시 캐시백 +α 구조 예상 - ‘토큰 지갑’ 채택률 ↑ → 지갑 네이티브 광고 신시장 열릴 듯 3. 결제수단 보너스 - 아마존: 배송 지연 택하면 6% 적립 - 같은 논리로 “아마존 달러 결제 시 7% 즉시 할인” → 카드 수수료 2% 절감분 소비자와 쉐어 4. 기프트카드 → 스테이블 잔고 전환 - 기프트카드의 본질은 폐쇄형 스테이블 - 충전·사용·재충전 미션형 보너스로 이용률 극대화 → 전통 POS → 온체인 트래픽 유도 5. 벤더·어필리에이트 정산 - 트랜잭션 확정 T+0, 수수료 ↓ → 리세일·리퍼럴 생태계 재점화 - 여력 생긴 마진을 ‘소비자 추가 리워드’로 재투입 = 선순환 6. 설문·태스크 리워드 플랫폼 - EarnOS 등 이미 ‘설문→USDC 즉시 지급’ 모델 테스트 - 기존 기프티콘 대신 실물 달러 토큰 지급 = 글로벌 유저 확보 용이 7. 환불 - 행사 취소·반품 시 30일 대기? → 스테이블 환불은 수 초 - ‘빠른 환불 경험’ 자체가 브랜드 로열티로 전환 ✍️리워드 포인트 ⇢ 스테이블코인’ 전환은 단순 코스트 절감이 아니라 데이터·재무 회계 통합 효과 큼. 2026년은 “포인트의 종말·스테이블의 시대”. 인센티브 설계자가 곧 온체인 성장 엔진이 되는 국면 [스테이블코인 수익 전쟁]  신영증권 디지털자산담당 임민호 1. 왜 달러 스테이블코인이 특별한가  과거 통신사 전용망 기반의 국제통화 및 문자가 인터넷 기반 메신저로 대체된 것처럼, 금융 역시 전통 금융기관 없이 퍼블릭 블록체인을 통해 국경 없는, 저비용의 개방형 네트워크로 전환되고 있음. 이러한 환경에서 글로벌 수요가 집중되는 ‘달러’는 가장 강력한 네트워크 효과를 발휘하며, 달러 스테이블코인이라는 새로운 시장을 창출 2. 원화 스테이블코인: 구조적 수익화의 한계 비기축 통화인 원화 스테이블코인은 글로벌 자금 유입이 어려워, 국내 예금 유동성의 내부 이동에 그치며 정책당국은 은행 시스템 충격을 최소화하기 위한 규제 설계를 병행할 수 밖에 없음  3. 스테이블코인 수익은 유통 플랫폼이 핵심 스테이블코인의 이자 수익은 발행사가 아닌 보유 및 사용처를 통제하는 플랫폼이 실질적인 지배력과 수익을 점유하는 구조. Circle은 USDC 운용 수익의 ...

룰루레몬(Lululemon) - 1부 룰루레몬(Lululemon) - 2부 3부에서는 X 에서 민심을 가져왔습니다. 읽기 귀찮으신 분은 이 그림 한장만 보면 됩니다. 루루레몬 $LULU 큰 타격을 받고 있습니다. 올해 29% 하락했는데, 솔직히 투자자들이 왜 불안해하는지 알겠습니다. 숫자는 여전히 서류상으로는 괜찮아 보입니다. - 18배의 PE, 적절한 마진(영업이익 23%, 이익 17%) - 10% 매출 성장, 견고한 대차대조표 하지만 문제는 시장이 더 이상 그것을 사지 않는다는 것입니다. 북미(그들의 주요 시장)는 심각한 침체에 빠져 있습니다. 매장 방문객은 감소하고 재고는 쌓이며, 애널리스트들은 성장 전망을 대폭 낮추고 있습니다. 게다가 Alo, Vuori, Nike 등 경쟁사들이 애슬레저 시장에 올인하면서 북미는 큰 타격을 입고 있습니다. 소비자들이 허리띠를 졸라매고 달러 강세로 해외 매출이 타격을 입는다면? 네, 정말 엉망이죠. 과매도라고 말하고 싶은 유혹은 이해합니다. 하지만 떨어지는 칼날을 잡는 건 대개 명확한 반전의 촉매제 없이는 안 좋게 끝나는 법입니다. $LULU 이 실제로 성장을 가속화하거나 낮아진 기대치를 뛰어넘을 수 있다는 것을 보여주기 전까지는 저는 관망할 것입니다. 때로는 하지 않는 것이 가장 좋은 거래일 수도 있습니다. 당신의 생각은 어때요? 위험을 감수할 가치가 있나요, 아니면 안 되나요? 🤔 https://x.com/Tariq_investor/status/1931332104341639636 → 여자말을 들어야 ㅋ → 찰리멍거가 생각나는 발언 → 밸류 트랩 의견이 대세 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ → 최악의 평들 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ → 간만에 긍정적인 의견들 → 저도 없습니다. → 태어나서 경제가 너무 좋아서 행복해하는걸 본적이 없는거 같습니다. 늘 어렵다고만 뉴스에서 떠들었던 것 같네요. 2주 전에 저는 $LULU 에 "냉정한 가치 평가 분석 🧘🏽‍♂️ "을 공유했습니다. (2024년 6월 6일) 그 이후 $LULU 예상보다 나은 분기 실적을 보고한 후 +16% 상승했습니다. 내 분석에서 말했듯이: “$LULU는 향후 몇 년 동안 성장 추정치를 뛰어넘는다면 20배 이상의 배수를 요구할 수 있으며, 이는 경쟁 압력으로 인한 매도가 과도할 수 있음을 시사합니다. 저는 ~22배에 의존하는 것이 불합리하다고 생각하지 않습니다(특히 $LULU 수익 지표, 대차대조표 및 강력한 성장 이력을 감안할 때 - $LULU 2007년 이후 매년 매출이 증가했습니다 🤯 ) 오늘 $300 💵 $LULU 은 투자에 대한 가치 있는 고려 사항으로 보입니다. 다만, 면밀히 모니터링해야 할 몇 가지 경쟁 위험(및 $LULU 의 대응 방식)이 있습니다. https://x.com/DimitryNakhla/status/1798458385735503886 $LULU 🧘🏽‍♂️ 에 대한 냉정한 가치 평가 분석(2024년 5월 23일) •NTM P/E 비율: 21.14배 •10년 평균: 35.94배 •NTM FCF 수익률: 3.80% •10년 평균: 2.16% 보시다시피 $LULU 공정가치보다 낮은 가격으로 거래되고 있는 것으로 보입니다. → 이유가 있어서 낮은 가격에 거래될 가능성도 있음 앞으로 투자자는 주당 순이익에서 약 70% 더 많은 수익을 얻을 수 있으며 주당 FCF에서 약 75% 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다 🧠*** 가치평가에 들어가기 전에 $LULU 왜 좋은 사업인지 살펴보겠습니다. 대차대조표 ✅ •현금 및 단기 투자: 22억 4천만 달러 •총 ...

룰루레몬(Lululemon) - 1부 6월 12일 현황 룰루레몬에 대한 민심이 좋지 않군요. 룰루레몬, 부오리, 알로요가의 각각 제품의 장단점 룰루레몬(Lululemon) 장점 뛰어난 내구성: 5년째 착용해도 낡지 않으며 실밥이 터지지 않음4 편안한 착용감: 부드러운 원단과 뛰어난 신축성으로 "제2의 피부" 같은 느낌23 다양한 제품 라인: 얼라인(요가용), 원더트레인(고강도 운동), 패스트앤프리(러닝) 등 운동별 최적화79 압축력과 지지력: 특히 레깅스의 경우 몸을 잘 잡아주는 효과17 품질 안정성: 캡이 빠지지 않고 세탁 후에도 형태 유지4 단점 높은 가격: 레깅스 기준 약 18만원으로 국내 브랜드 대비 15만원 비쌈2 상의 선택권 제한: 완전 타이트하거나 박시한 핏만 있어 체형별 선택이 어려움1 가슴 파임이 깊음: 대부분 제품이 깊게 파여 있어 볼륨이 적은 경우 불편4 보풀 발생: 시간이 지나면서 보풀이 생기고 Y존 부각 현상 발생1314 뷰오리(Vuori) 장점 최고의 편안함: 세 브랜드 중 가장 편한 착용감으로 평가411 가벼운 소재: 매우 가벼워서 착용감이 부담스럽지 않음4 흉곽 조임 없음: 밴드가 늘어나는 소재로 조이는 느낌이 없음4 데일리룩 활용: 운동복 같지 않은 세련된 디자인으로 일상복으로도 착용 가능11 심플한 로고: 패치 형태의 귀여운 로고 디자인11 단점 높은 가격: 룰루레몬과 비슷한 가격대4 재입고 지연: 품절 시 재입고까지 오래 걸림4 가슴 파임: 일부 제품이 과도하게 파여 있음4 상대적 내구성: 면 소재 특성상 다른 브랜드 대비 내구성이 떨어짐4 알로요가(Alo Yoga) 장점 뛰어난 디자인: 매우 예쁜 핏과 트렌디한 디자인5614 브랜드 이미지: 세련된 로고와 애슬레저룩의 대표적 브랜드14 상대적 저렴함: 룰루레몬보다 2-3만원 저렴4 다양한 제품: 레깅스, 탱크탑, 원피스 등 다양한 아이템6 직배송 가능: 한국 공홈에서 직배송 서비스 제공5 단점 착용감 아쉬움: 룰루레몬만큼 부드럽지 않고 움직일 때 불편함14 몸매 보정 효과 부족: 엉덩이가 납작해 보이는 등 실루엣 보정 효과가 떨어짐714 패드 얇음: 브라탑의 패드가 매우 얇음4 피팅 어려움: 한국에 매장이 없어 직접 착용해보기 어려움6 사이즈 이슈: 작게 나오는 경향이 있어 사이즈 선택에 주의 필요12 추천 기준 내구성과 운동 성능 중시: 룰루레몬 편안함을 최우선: 뷰오리 디자인과 트렌드 중시: 알로요가 → 알로요가는 가성비, 뷰오리는 클래식 룰루레몬을 보는 느낌인데 입어보지 않아서 모르겠네요 세 제품의 평균 가격대와 여성 요가복이 각 회사에서 차지하는 비율? 가격 순위 및 특징 세 브랜드의 주요 여성 요가복 제품을 분석한 결과, 뷰오리가 가장 높은 가격대를 형성하고 있으며, 알로요가가 상대적으로 접근하기 쉬운 가격을 제시하고 있습니다232427. 뷰오리가 평균 161,250원(121달러)으로 가장 높은 가격을 기록했으며, 이는 프리미엄 소재인 DreamKnit™ 원단과 캘리포니아 라이프스타일을 반영한 브랜딩 전략의 결과입니다71027. 룰루레몬은 평균 140,000원(106달러)으로 중간 가격대를 형성하고 있으며, 이는 브랜드의 대표 제품인 Align 레깅스가 98-118달러 선에서 판매되고 있기 때문입니다82324. 알로요가는 평균 99,500원(76달러)으로 세 브랜드 중 가장 저렴한 가격을 제시하고 있어, 프리미엄 품질을 유지하면서도 상대적으로 접근 가능한 가격 전략을 구사하고 있습니다111928. 프리미엄 애슬레저 브랜드 평균 가격 비교 가격 결정 요인 각 브랜드의 가격 차이는 여러 요인에 기인합니다569. 룰루레몬의 경우 2025년 관세 인상으로 인해 기존 118달러 레깅스가 132달러까지 오를 가능성이 있어, 향후 가격 상승 압박을 받고 있습니다9. 뷰오리는 프리미엄 소재와 지속가능한 제조 공정에 투자하여 높은 가격을 정당화하고 있으며1014, 알로요가는 셀러브리티 마케팅과 인플루언서 협업을 통해 브랜드 가치를 높이면서도 경쟁력 있는 가격을 유지하고 있습니다1119. 여성 요가복 매출 비중 분석 브랜드별 여성 제품 의존도 룰루레몬은 여성 제품이 전체 매출의 75%를 차지하여 가장 높은 여성 의존도를 보이고 있습니다1215. 이는 브랜드가 초기부터 여성 요가복으로 시작하여 "여성을 위한 브랜드"라는 인식이 강하게 자리잡았기 때문입니다16. 2024년 전체 매출 106억 달러 중 약 79.5억 달러가 여성 제품에서 발생했습니다1517. 알로요가는 여성 제품 비중이 72%로 두 번째로 높으며, 이는 브랜드의 마케팅 전략이 여성 인플루언서와 셀러브리티를 중심으로 전개되고 있기 때문입니다19. 전체 매출 2.5억 달러 중 1.8억 달러가 여성 제품에서 창출되고 있습니다19. 뷰오리는 여성 제품 비중이 60%로 상대적으로 낮은데, 이는 브랜드가 초기 남성 제품으로 시작하여 점진적으로 여성 시장으로 확장했기 때문입니다1822. 하지만 여성 고객의 획득 비용이 남성 고객보다 낮다는 특징을 발견하여 여성 시장에 더 집중하고 있습니다18. 브랜드별 여성 제품 매출 비중 룰루레몬, 부오리, 알로 요가 제품 군별로 평균 가격? 제품군별 상세 가격 구조 레깅스 부문에서는 룰루레몬과 뷰오리가 모두 98달러로 동일한 가격을 책정하고 있는 반면, 알로요가는 89달러로 상대적으로 저렴합니다821. 스포츠 브라의 경우 룰루레몬과 알로요가가 68달러로 같은 가격대를 형성하고 있으며, 뷰오리는 58달러로 가장 저렴합니다713. 탱크탑 부문에서는 뷰오리가 49달러로 가장 경제적인 선택지를 제공하고 있으며, 후디와 재킷 같은 아웃웨어에서는 알로요가가 가장 높은 가격(후디 138달러, 재킷 158달러)을 책정하고 있습니다1721. 세 브랜드의 제품군별 가격 비교 소비자가 수용 가능한 가격 조사와 각 회사의 메인 제품이 최근 5년간 가격을 얼마나 올렸는지? 소비자 가격 수용도 분석 가격대별 수용도 현황 애슬레저 제품에 대한 소비자 가격 수용도 조사 결과, 50-75달러 구간에서는 85%의 높은 수용도를 보이는 반면, 76-100달러 구간에서는 65%로 급격히 감소합니다2729. 101-125달러 구간에서는 40%의 수용도를 보이며, 126달러 이상의 제품에 대해서는 25% 이하의 낮은 수용도를 나타냅니다27. 이는 대부분의 소비자들이 100달러를 심리적 저항선으로 인식하고 있음을 시사합니다29. 가격대별 소비자 수용도와 브랜드 포지셔닝 시장별 가격 민감도 차이 미국과 유럽 시장에서는 50-100달러 구간이 주요 타겟 가격대로 인식되고 있는 반면, 인도 시장에서는 12-18달러(1,000-1,500루피) 구간이 선호되어 지역별 가격 전략의 차별화가 필요합니다30. 한국 프리미엄 시장에서는 80-120달러 구간이 수용 가능한 범위로 여겨지고 있어, 세 브랜드 모두 한국 시장 진출에 적합한 가격 포지셔닝을 하고 있습니다30. 최근 5년간 가격 변화 분석 주요 제품 가격 인상 추이 2020년부터 2025년까지 5년간 각 브랜드의 주력 제품 가격 변화를 분석한 결과, 알로요가가 30.9%로 가장 높은 인상률을 보였으며, 뷰오리가 25.6%, 룰루레몬이 22.7%의 인상률을 기록했습니다538. 룰루레몬의 대표 제품인 Align 레깅스는 2020년 88달러에서 2025년 108달러로 20달러 상승했으며, 특히 2025년에 98달러에서 108달러로 급격한 인상이 있었습니다541. 세 브랜드 주요 제품의 5년간 가격 변화 추이 인플레이션 대비 가격 인상 분석 같은 기간 미국의 누적 인플레이션율이 약 20.2%였던 점을 고려할 때, 세 브랜드 모두 인플레이션을 상회하는 가격 인상을 단행했습니다48. 알로요가는 인플레이션 대비 10.7%포인트, 뷰오리는 5.4%포인트, 룰루레몬은 2.5%포인트의 초과 인상을 기록하여, 단순한 비용 상승을 넘어선 프리미엄 브랜딩 전략의 일환으로 해석됩니다4853. 연평균 가격 인상률 연평균 가격 인상률을 살펴보면 알로요가가 5.5%로 가장 높고, 뷰오리가 4.7%, 룰루레몬이 4.2%를 기록했습니다38. 이는 일반적인 의류 제품의 연평균 가격 인상률보다 높은 수준으로, 프리미엄 애슬레저 시장의 강력한 가격 결정력을 보여줍니다4952. 소비자 반응 및 시장 영향 가격 인상에 대한 소비자 반응 룰루레몬의 경우 2025년 초 Align 레깅스 가격이 98달러에서 108달러로 인상되면서 소비자들 사이에서 "너무 비싸다"는 반응이 증가하고 있으며, 많은 소비자들이 세일 기간을 기다리거나 대체 브랜드를 찾는 경향을 보이고 있습니다5. 일부 소비자들은 "108달러는 레깅스 가격으로는 과도하다"며 구매를 연기하거나 중단하는 사례가 늘어나고 있습니다5. 브랜드 경쟁력 변화 알로요가는 2024년 기준 룰루레몬 고객들의 지출액을 추월하기 시작했으며, 룰루레몬 고객이 6년 후 알로요가에서 660달러, 룰루레몬에서 600달러를 지출하는 패턴을 보이고 있습니다38. 이는 가격 대비 스타일과 트렌드를 중시하는 젊은 소비자층이 알로요가로 이동하고 있음을 시사합니다38. 뷰오리는 2024년 매출이 전년 대비 23% 증가하며 시장 점유율을 꾸준히 확대하고 있어, 합리적인 가격 전략이 효과를 보고 있습니다37. 룰루레몬의 경우 베트남에서 수입 비중이 높아서 관세에 취약한데 뷰오리와 알로요가도 이러한 리스크가 있는지? 룰루레몬의 관세 취약성 현황 룰루레몬은 세 브랜드 중 가장 심각한 관세 리스크에 직면해 있습니다. 베트남에서 40%의 제품을 생산하고 있으며123, 캄보디아에서 17%를 추가로 생산하여3 동남아시아 의존도가 매우 높습니다. 2025년 4월 트럼프 행정부가 베트남에 46% 관세를 부과하면서 룰루레몬 주가는 21% 급락했고2, 연간 이익 전망을 하향 조정해야 했습니다. 관세 영향 규모 전체 제품의 거의 90%를 베트남, 캄보디아, 스리랑카, 인도네시아, 방글라데시에서 생산4 윌리엄 블레어 애널리스트는 전반적인 관세 영향이 거의 40%에 달할 것으로 추정1 미국 매출이 전체의 60% 이상을 차지하여 관세 충격이 직접적으로 전달1 대응 전략과 한계 룰루레몬은 11-12%의 전면적인 가격 인상을 통해 달러 이익을 완전히 보호할 수 있다고 분석되지만, 이는 마진을 희석시킬 것으로 예상됩니다1. 회사는 이미 중국 의존도를 2019년 35%에서 2023년 28%로 줄였지만8, 동남아시아로의 생산 이전이 오히려 더 큰 관세 리스크를 초래하는 역설적 상황에 놓였습니다. 알로요가의 중국 집중 리스크 알로요가는 룰루레몬과는 다른 형태의 관세 리스크에 직면해 있습니다. 2023년 기준으로 제품의 42%를 중국에서 생산하고 있어8 중국 관세(Section 301 관세 25%)에 직접 노출되어 있습니다. 관세 영향과 대응 중국 의존도가 높아 3.5%의 마진 감소 경험8 주요 제품에 대해 평균 8% 가격 인상 단행8 베트남 생산 제품에도 $10 가격 인상 적용9 레깅스 가격을 $10 인상하여 소비자들의 가격 저항 증가9 공급망 다변화 노력 알로요가는 적극적인 공급망 다변화를 추진하고 있습니다. 멕시코 생산 비중을 2021년 3%에서 12%로 확대했으며8, 터키 섬유 공장을 1,400만 달러에 인수하여 중국 원자재 의존도를 줄이려 노력하고 있습니다8. 또한 "Alo Couture" 프리미엄 라인을 출시하여 가격 인상을 정당화하려는 전략을 구사하고 있습니다8. 뷰오리의 상대적 안정성과 잠재 리스크 검색 결과에서 뷰오리의 구체적인 국가별 생산 비중은 명시되지 않았음 브랜드별 리스크 수준 비교 높은 리스크: 룰루레몬 베트남 의존도 40%로 46% 관세 직격탄 동남아시아 전체 의존도 90% 근접 이미 가격 인상 압박과 소비자 저항 직면 중간 리스크: 알로요가 중국 의존도 42%로 25% 관세 영향 적극적인 공급망 다변화 진행 중 가격 인상으로 일부 충격 흡수 상대적 낮은 리스크: 뷰오리 구체적 관세 영향 보고 없음 분산된 공급망 구조로 추정 일반적인 글로벌 공급망 리스크만 노출 착용감에 대한 사용자의 피드백 액티브웨어 브랜드별 착용감 사용자 피드백 분석 소셜 미디어에서 수집한 룰루레몬, 알로 요가, 부오리 브랜드의 착용감에 대한 사용자 피드백을 종합 분석하여 각 브랜드별 특징과 소비자 만족도를 정리했습니다123. 레딧, 인스타그램, 틱톡 등 주요 소셜 미디어 플랫폼에서 나타난 실제 사용자들의 솔직한 의견들을 바탕으로 각 브랜드의 강점과 약점을 파악할 수 있었습니다456. → 부오리가 너무 좋게 나오네요 ㅎㅎㅎ 룰루레몬 (Lululemon) 착용감 피드백 사이즈와 핏의 일관성 문제 룰루레몬의 가장 큰 문제점으로 지적되는 것은 사이즈의 일관성 부족입니다42628. 레딧 사용자들은 "10년 동안 사이즈 8을 입었는데 갑자기 사이즈 10이 필요하게 되었다"고 언급하며, 동일한 브라에서도 예전에는 사이즈 8이었는데 이제는 사이즈 10이 필요하다고 호소했습니다26. 한 사용자는 "룰루레몬에서는 사이즈 숫자를 무시해야 한다. 다른 매장에서 스몰이나 미디엄을 입는데 룰루레몬에서는 사이즈 2부터 10까지, 탑은 0부터 14까지 다양하게 입는다"고 표현했습니다4. 품질 저하에 대한 우려 2020년 이후 품질이 현저히 떨어졌다는 의견이 지배적입니다5. 한 사용자는 "2020년 이전의 중고 룰루레몬 제품만 구매한다. 그 이후 출시된 제품들의 품질이 크게 떨어졌다"고 언급했습니다5. 특히 워런티 정책 변경으로 인해 소비자들의 불만이 증가했으며, 일부 매장에서는 품질 보증을 더 이상 제공하지 않는다는 보고도 있었습니다5. → 이런건 치명적이죠 착용감과 편안함 착용감 면에서는 상대적으로 긍정적인 평가를 받고 있습니다23. 사용자들은 "옷의 품질과 입었을 때의 느낌, 그리고 함께하는 커뮤니티를 사랑한다"고 표현했습니다2. 특히 운동 시 착용감과 활동성에 대해서는 만족스러운 평가가 많았습니다36. 알로 요가 (Alo Yoga) 착용감 피드백 사이즈 문제와 핏 알로 요가의 가장 큰 문제는 사이즈가 작게 나온다는 점입니다912. 사용자들은 "알로 요가의 XS는 정말 매우 작다"며, "특히 에어리프트 라인은 압박감이 있어서 더욱 그렇다"고 언급했습니다9. 한 사용자는 자신의 측정 치수상으로는 XS여야 하지만, 실제로는 스몰을 착용해야 편안하다고 했습니다912. → 큰 문제는 아니죠. 한치수 크게 입으면 되니 ㅎㅎ A closer look at the Alo Yoga 7/8 high-waist airlift legging aloyoga 품질과 내구성 문제 알로 요가 제품의 품질에 대한 불만이 상당히 많았습니다113032. 특히 필링(보풀) 문제가 심각하여, 한 사용자는 "세탁을 몇 번만 해도 사타구니 부분에 필링이 생긴다"고 보고했습니다24. 또한 "가장 비싼 300달러 세트가 공기 건조를 했음에도 즉시 필링이 생겼다"는 극단적인 사례도 있었습니다32. → 보풀 문제는 여러번 언급되네요 A model wearing Alo Yoga activewear, highlighting its features aloyoga 고객 서비스 문제 고객 서비스에 대한 불만도 상당했습니다1130. 한 전직 직원은 "고객 서비스가 거의 존재하지 않는다. 전화를 거의 받지 않고 이메일 응답도 매우 느리다"고 증언했습니다30. 또한 "룰루레몬과 달리 제품에 대한 보장이 없다"는 점도 지적되었습니다30. 부오리 (Vuori) 착용감 피드백 뛰어난 편안함과 부드러움 부오리는 세 브랜드 중 착용감에서 가장 높은 평가를 받았습니다232531. 사용자들은 "지금까지 입어본 것 중 가장 부드러운 조거와 반바지"라고 극찬했습니다31. 한 사용자는 "부오리의 품질과 편안함이 룰루레몬과 알로 요가보다 훨씬 앞선다"고 평가했습니다23. → 제가 입어보고 싶어 지네요. 우수한 품질과 내구성 품질 면에서도 높은 평가를 받고 있습니다2325. 한 사용자는 "크리스마스 선물로 받은 지 2년이 지났는데도 여전히 튼튼하고 매우 편안하다"고 언급했습니다25. 또한 "합성 섬유로 만들어졌지만 부드럽고 편안함을 우선으로 설계되었다"는 평가도 있었습니다25. 고객 서비스와 가격 만족도 부오리는 고객 서비스에서도 높은 평가를 받았습니다23. "내가 알고 있는 중 최고의 반품 정책을 가지고 있다"며, "1년 넘게 입은 제품도 반품이 가능했다"는 증언이 있었습니다23. 가격 대비 만족도도 높아 "행복에 대한 투자"라고 표현하는 사용자도 있었습니다23. 착용감 순위 소셜 미디어 피드백을 종합한 결과, 착용감 면에서는 부오리가 가장 높은 평가를 받았으며, 룰루레몬이 그 다음, 알로 요가가 가장 낮은 평가를 받았습니다2331. 부오리 사용자들은 "버터처럼 ...

요즘 Perplexity 기능이 너무 좋아서 대부분의 리서치를 Perplexity 로 진행했습니다. 실험실이라는 기능이 새로 나왔는데 10분 이상 걸리지만 데이터 시각화까지 해줍니다. 10분이상 걸리는건 탭 5개 정도 띄어놓고 여러가지 물어보면 되니까 문제는 안됩니다. 실학파로 전향중인데 당분간 분석을 가성비 있게 진행해볼까 합니다. ValC 에서는 퇴고를 많이해서 힘들었는데 최대한 의식의 흐름대로 작성하고 여러편에 걸쳐서(시간날때마다) 작성해볼까 합니다. 관찰한 것 2025년 6월 6일 주가가 급락했습니다. "과거처럼 저가 매수의 기회일까?"가 궁금했습니다.. 다시 반등하기 위해서는 어떤 요소가 필요할까? 주가가 하락한 이유는? 성장 동력이 무엇인지와 성장 동력이 훼손되지 않았는지? 산업에 문제가 생기지 않았는지? 경쟁사들 모두 문제가 발생했는지? 네모 박스를 보면 같은 주가 범위라도 회사가 성숙해감에 따라서 PE 는 점점 내려가고 있습니다. 의식의 흐름에 따라서 분석합니다. 제가 궁금했던 것들은 "제목1" 굵기를 사용합니다. 주가가 하락한 이유는? 성장 동력이 훼손 되었는지? 룰루레몬, 관세 불확실성에 연간 실적 전망 하향…개장 전 18%↓ 미·중 간 관세 부담이 소비 심리를 위축시키고 있다며 연간 수익 전망을 하향 조정 회사는 매출 확대를 위한 신제품 출시와 가격 전략이 기대만큼 효과를 내지 못하고 함 룰루레몬은 올해 1분기 매출이 23억7천만달러를 기록해 시장 예상치인 23억6천만달러를 상회 → 예상치는 상회했으나 가이던스가 좋지 못함 미국 내 매출이 2% 성장 → 성장률이 둔화되었다는 거겠죠? 뒤에서 검증해봐야지. 연간 EPS 전망치를 기존 14.95~15.15달러에서 14.58~14.78달러로 하향 조정 현재의 관세 환경은 소비자들이 일상생활에 어떤 영향을 받을지 가늠하기 어렵게 만들고 있으며, 이는 소매 업계 전반에 불확실성을 증대시키고 있다 룰루레몬은 지난해 전체 제품의 약 40%를 베트남에서 생산했으며, 베트남산 제품에는 현재 일시 유예 중인 최대 46%의 미국 관세가 적용될 수 있어 향후 원가 부담 요인 → 영구적인 요인은 아니라고 판단함 제프리스의 랜들 코닉 애널리스트는 보고서에서 "룰루레몬은 이미 하락 국면에 진입한 반면, 경쟁사들은 부상하고 있다"며 "이제 회사는 더 이상 기대 이상의 실적을 내기 어려운 구조"라고 평가 룰루레몬(Lululemon Athletica)은 2025년 6월 1분기 실적 발표 이후 주가가 20% 이상 급락하는 등 심각한 조정을 겪고 있다12. 매출과 EPS가 시장 예상치를 상회했음에도 불구하고 관세 영향과 미국 시장 둔화 우려로 인한 가이던스 하향 조정이 투자자들의 신뢰를 크게 떨어뜨렸다. → 관세! 가이던스 하향! 주가 하락의 핵심 요인 관세 부담과 비용 압박 룰루레몬 주가 하락의 가장 직접적인 원인은 트럼프 행정부의 관세 정책이다117. 회사는 전체 제품의 약 40%를 베트남에서 생산하고 있으며, 베트남산 제품에 대한 최대 46%의 관세 부과 가능성이 원가 부담 요인으로 작용하고 있다1719. 룰루레몬은 관세 영향을 완화하기 위해 일부 제품에 대한 가격 인상을 계획하고 있지만, 이러한 조치가 소비자 수요에 미칠 부정적 영향에 대한 우려가 제기되고 있다2730. 캐나다에 본사를 둔 룰루레몬은 제품 대부분을 동남아시아에서 생산하여 직접적인 캐나다 관세 영향은 제한적이나, 주요 생산기지인 베트남에 대한 관세 부담이 심각한 위협 요소로 부상했다1819. 이는 나이키와 함께 베트남 생산 의존도가 높은 스포츠웨어 업체들이 공통적으로 직면한 과제이다1719. 미국 시장 성장 둔화 룰루레몬의 핵심 시장인 미국에서의 성장세 둔화가 주요 우려 사항으로 대두되고 있다734. 2025년 1분기 미국 매출 성장률은 3%에 그쳤으며, 동일 매장 매출은 전년 대비 2% 감소했다715. 이는 2024년 1분기 4% 성장률에서 더욱 둔화된 수치이다. → 아래 그래프를 보면 매출 성장률이 24년 1분기 대비 많이 줄어들었습니다. 더 알아볼 내용은 룰루레몬만 그럴까요? 동종업계의 문제일까요? - 산업 성장률이 둔화하는 것인지 체크해야 함 소비자들의 경제 및 인플레이션 우려로 인한 지출 감소가 룰루레몬과 동종 업계 브랜드의 매장 방문객 감소로 이어지고 있다34. CEO 캘빈 맥도날드는 "거시적·지정학적 상황으로 인해 상당한 불확실성이 상존한다"며 신중한 전망을 제시했다433. 실적 가이던스 하향 조정 룰루레몬은 2025 회계연도 EPS 전망치를 기존 14.95~15.15달러에서 14.58~14.78달러로 하향 조정했다3032. 2분기 EPS 가이던스도 2.85~2.90달러로 시장 예상치 3.29달러를 크게 하회했다3032. 이러한 보수적 전망은 관세 영향과 소비자 주의적 소비 패턴을 반영한 것으로 해석된다1112. 연간 매출 가이던스는 111.5억~113억 달러로 유지했지만, 이는 애널리스트 컨센서스 113.1억 달러에 못 미치는 수준이다433. 특히 재고 수준이 전년 대비 9% 증가한 점도 향후 마진 압박 요인으로 지적되고 있다47. → 애널리스트 전망치에 도달하지 못하는건 신경쓰지 않지만 계속해서 보수적인 전망을 한다면 성장이 명확하게 둔화되는 것이니 조심할 필요가 있음 최근 3개 분기를 보면 실적발표일에 꽤나 주가 변동성이 큽니다. 매출 서프라이즈임에도 발표 후 주가가 하락하는 경우가 있는데 이것은 향후 전망에 대한 우려가 있어서 그런것이 아닐까 생각해봅니다. 성장 동력 현황 분석 국제 시장의 견조한 성장 룰루레몬의 국제 시장 성장세는 여전히 강력하다915. 2025년 1분기 국제 매출은 19% 성장했으며, 특히 중국 시장에서는 39% 성장을 기록했다920. 이는 미국 시장의 3% 성장과 대조적으로 룰루레몬의 글로벌 확장 전략이 효과를 보이고 있음을 시사한다. 중국에서는 현지화 전략과 SNS 마케팅을 통해 소비자들에게 성공적으로 어필하고 있다24. 중국 소비자의 체형과 선호도에 맞는 제품을 제작하고, 더우인과 위챗 등 현지 소셜미디어를 활용한 마케팅이 주효했다24. 중국 내 3위의 서구권 스포츠의류 브랜드로 성장한 룰루레몬은 미국보다 20% 비싼 가격에도 불구하고 지속적인 성장을 보이고 있다24. → 중국인들에게 룰루레몬은 비싼 제품일텐데 39% 성장률을 보인 것은 놀랍고 현지화 전략을 진행한 것이 도움이 되었다고 합니다. 유명한 브랜드라고 제품 혁신과 카테고리 확장 룰루레몬은 지속적인 제품 혁신을 통해 경쟁 우위를 유지하고 있다2528. 2025년 1분기에는 역사적 수준의 제품 혁신이 예상되며, 이는 성장의 중요한 촉매제가 될 것으로 전망된다25. 특히 디자인, 마케팅, 머천다이징 팀 간의 협업 개선이 성공적인 제품 출시로 이어질 것으로 기대된다25. 남성 시장 진출도 주목할 만한 성장 동력이다2629. 2024년 첫 남성용 신발 컬렉션을 출시한 룰루레몬은 시티버스, 비욘드필 등 다양한 남성용 제품군을 확장하고 있다2629. 이는 2026년까지 125억 달러 매출 목표 달성을 위한 전략적 판단으로, 남성 사업을 2배로 늘리겠다는 계획의 일환이다26. → 남성 제품의 성장률도 체크해봐야겠군요 브랜드 파워와 커뮤니티 기반 룰루레몬의 강력한 브랜드 파워는 여전히 핵심 경쟁 우위로 작용하고 있다42. 매장을 커뮤니티 허브로 활용하고, 고객을 게스트, 직원을 에듀케이터로 부르는 독특한 문화가 브랜드 충성도를 높이고 있다2442. 이러한 차별화된 브랜드 경험은 단순한 제품 판매를 넘어 라이프스타일 브랜드로서의 정체성을 강화하고 있다42. 애널리스트 전망 변화 주요 증권사들은 룰루레몬에 대한 목표주가를 대폭 하향 조정했다157. 모건스탠리는 346달러에서 280달러로 19.1% 하향 조정하며 등급을 '동일비중'으로 변경했다3436. 골드만삭스는 302달러에서 285달러로, 제프리스는 220달러에서 200달러로 목표가를 낮췄다57. 애널리스트들은 미국 시장의 약세 추세와 쇼핑몰 트래픽 감소를 주요 우려 사항으로 지적했다734. 특히 제프리스는 "룰루레몬은 이미 하락 국면에 진입한 반면, 경쟁사들은 부상하고 있다"며 언더퍼폼 등급을 유지했다30. 그러나 일부 애널리스트들은 여전히 매수 의견을 유지하며 장기적 성장 잠재력을 긍정적으로 평가하고 있다3137. → 어떤 근거로 애널리스트들이 룰루레몬을 평가하는지도 체크해봐야겠습니다. 경쟁 환경 분석 글로벌 애슬레저 시장에서 룰루레몬의 위치는 여전히 견고하다1314. 시가총액 577억 달러로 나이키에 이어 2위를 차지하고 있으며, 애슬레저 시장 점유율은 8.5%를 기록하고 있다. 매출 성장률 10%는 나이키의 5%를 크게 상회하나, 아디다스의 15%보다는 낮은 수준이다. 맥킨지 보고서에 따르면 도전자 브랜드들이 대형 기존 업체들을 매출 성장률과 시장 점유율에서 압도하고 있다14. 2019년부터 2024년까지 나이키와 아디다스 등 대형 업체들이 3%포인트의 시장 점유율을 잃은 반면, 도전자 브랜드들이 이를 차지했다14. 룰루레몬은 이러한 변화의 선두주자로서 특화된 가치 제안과 혁신적 제품으로 시장 점유율을 확대해왔다14. → 나이키나 아디다스가 아니라 직접적인 경쟁자들도 비교해봐야합니다. 애슬레저 시장 전망 글로벌 애슬레저 시장은 2025년까지 5,510억 달러 규모로 성장할 것으로 전망되며, 연평균 성장률은 8-9%에 달할 것으로 예상된다2139. 건강과 웰빙에 대한 관심 증가, 재택근무 확산에 따른 편안한 의류 선호 등이 시장 성장을 견인하고 있다2123. 이러한 장기적 트렌드는 룰루레몬에게 유리한 환경을 제공하고 있다3941. 특히 아시아태평양 지역이 2023년 24.71%의 시장 점유율로 애슬레저 시장을 주도하고 있어, 룰루레몬의 국제 확장 전략에 긍정적인 신호로 해석된다23. 지속가능성, 스마트 직물, 개인 맞춤형 제품 등의 트렌드도 룰루레몬의 혁신 역량과 부합하는 방향이다2341. → 산업 전망도 더 자세하게 분석해봐야 함 경쟁업체들의 주가도 떨어졌는지? 해당 업체의 매출 성장률과 PER 은 어떤지? 주가 동향 비교: 엇갈린 성과 룰루레몬의 20% 이상 주가 급락은 경쟁사들과 비교할 때 상당히 심각한 수준이다213. 나이키는 52주 최저점 근처에서 거래되고 있어 룰루레몬과 유사한 어려움을 겪고 있다1314. 반면 아디다스는 최고점 근처에서 거래되며 상대적으로 양호한 주가 흐름을 보이고 있다1441. 갭의 경우 2025년 1분기 실적 발표 후 14.67% 하락했지만, 룰루레몬의 급락폭에는 못 미친다1015. 특히 주목할 점은 스포츠웨어 업계 내에서도 승자와 패자가 명확히 구분되고 있다는 것이다3042. 맥킨지 보고서에 따르면, 2019년부터 2024년까지 나이키와 아디다스 같은 대형 기존 업체들이 3%포인트의 시장 점유율을 잃은 반면, 도전자 브랜드들이 이를 차지했다고 분석했다42. → 경쟁이 빡세네요 → GAP 의 매출 추이인데 이 정도 매출 추이를 보여주면 PER 9.42 인가 봅니다. 매출 성장률 비교: 뚜렷한 차이 2025년 매출 성장률 전망에서 경쟁사들 간 현격한 차이가 나타나고 있다144142. 아디다스가 10% 성장을 예상하며 가장 양호한 성과를 보일 것으로 전망되는 반면1441, 나이키는 10% 감소가 예상되어 가장 부진한 성과를 나타낼 것으로 보인다1441. 갭은 전체적으로 2% 성장을 기록했지만, 애슬레타 브랜드는 8% 감소하여 룰루레몬과 직접적으로 경쟁하는 세그먼트에서 어려움을 겪고 있다910. 룰루레몬의 경우 미국 시장에서 3% 성장에 그쳤지만, 중국에서는 39% 성장을 기록하는 등 지역별로 상반된 결과를 보였다1. 전체적으로는 성장세 둔화가 우려되지만, 나이키만큼 심각한 수준은 아니다. 비상장 기업들 중에서는 알로 요가가 2020-2022년 400% 성장을 기록했고1719, 부오리가 2021년 100% 이상 성장하는 등 신생 브랜드들의 급속한 성장이 두드러진다2125. → 부오리와 알로요가가 드디어 나왔는데 "2025년 매출 전망치"는 부정확한 자료 같아서 컨콜 메뉴를 보면서 대조해봐야겠네요. 경쟁사 설립연도 및 시장 포지션 애슬레저 업계의 경쟁사들은 설립 시기에 따라 크게 세 그룹으로 나눌 수 있다31343520. 첫 번째는 아디다스(1949년)와 나이키(1964년)로 대표되는 전통적인 스포츠웨어 거대 기업들이다3134. 두 번째는 갭(1969년)과 룰루레몬(1998년) 같은 중견 기업들이며, 세 번째는 알로 요가(2007년), 부오리(2015년) 등 최근 급성장하는 신생 브랜드들이다2021. 특히 주목할 점은 최근 설립된 브랜드들이 상당한 기업가치를 달성하고 있다는 것이다. 부오리는 설립 10년 만에 55억 달러의 가치평가를 받았으며2125, 알로 요가도 IPO를 검토하며 약 20억 달러의 가치로 평가받고 있다1924. 업계 전반 트렌드와 시사점 북미 스포츠 관련 의류 및 신발 소매 매출은 2025년 1,730억 달러, 2029년까지 2,090억 달러에 달할 것으로 전망되며, 연평균 5% 성장률을 유지할 것으로 예상된다42. 그러나 소비자의 절반 이상이 인플레이션을 우려하며 스포츠 용품 구매에서 다운그레이드하고 있어, 프리미엄 브랜드들에게는 도전적인 환경이 조성되고 있다42. 스포츠웨어 업계 임원들의 44%가 2025년에 대해 "낙관적 또는 다소 낙관적"이라고 응답했지만, 관세 불확실성과 지정학적 위험 등이 주요 우려사항으로 제기되고 있다4244. → 북미 시장의 상황은 좋지 않습니다. 반대로 생각하면 주가가 더 디스카운트 되었을 확률도 있습니다. 북미 매출 비율과 매출 성장률, 국제 시장의 매출 비율과 매출 성장률은 어떤지? 룰루레몬, 알로 요가, 부오리의 지역별 매출 구조 및 성장률 분석 세 애슬레저 브랜드는 북미 시장 의존도와 국제 확장 전략에서 뚜렷한 차이를 보이고 있다120. 룰루레몬은 글로벌 확장이 가장 진전된 반면, 알로 요가와 부오리는 여전히 북미 중심의 사업 구조를 유지하며 국제 확장 초기 단계에 있다2324. → 미국 경기 둔화 시 룰루레몬보다 알로 요가와 부오리의 매출 타격이 더 클 수 있음. 북미 시장 매출 비율 및 의존도 지역별 매출 구조 현황 세 브랜드의 북미 시장 의존도는 상당한 격차를 보인다. 부오리가 90%로 가장 높은 북미 의존도를 나타내며, 알로 요가는 80.19%, 룰루레몬은 73%로 상대적으로 낮은 수준이다162320. 룰루레몬의 경우 2025년 1분기 북미 매출이 16억 7천만 달러로 전체 매출의 70.5%를 차지했다2021. 미국 시장에서의 성장률은 2%에 그쳤으며, 캐나다는 12% 성장을 기록했다23. 알로 요가는 미국 시장이 전체 매출의 80.19%를 차지하며 주력 시장으로 기능하고 있다1123. → 포화 상태에 이런 미국 애슬레저 시장에서 알로요가와 부오리가 점유율을 야금야금 뺏어오는듯? 북미 시장 성장률 동향 룰루레몬의 북미 시장 성장률은 급격한 둔화세를 보이고 있다. 2024년 4분기 9.4%에서 2025년 1분기 3%로 크게 감소했으며, 동일 매장 매출은 2% 감소를 기록했다1220. 이는 미국 소비자들의 신중한 소비 패턴과 경제적 불확실성의 영향으로 분석된다15. 부오리의 경우 2021년 100% 이상의 급속한 성장을 기록했으나, 최근 구체적인 성장률 데이터는 공개되지 않고 있다1619. 알로 요가는 2020-2022년 기간 400% 이상의 폭발적 성장을 달성했지만, 현재 북미 시장에서의 구체적인 성장률은 확인되지 않는다2327. → 두 기업의 데이터는 아쉽게 없음 국제 시장 매출 비율 및 확장 전략 국제 매출 비중과 성장성 국제 시장에서는 룰루레몬이 가장 진전된 모습을 보인다. 룰루레몬의 국제 매출 비중은 27%로, 2025년 1분기 7억 달러의 매출을 기록했다2021. 국제 시장 성장률은 19%로 북미 시장의 3%를 크게 상회하며, 전체 성장을 견인하고 있다120. 알로 요가의 국제 매출 비중은 19.81%로 아직 초기 단계에 있으며, 부오리는 10%에 그쳐 국제 확장이 가장 제한적이다2316. 두 브랜드 모두 북미 시장에 대한 높은 의존도로 인해 글로벌 다변화가 시급한 상황이다. 중국 시장 성과와 전망 룰루레몬의 중국 시장 성장은 특히 주목할 만하다. 2025년 1분기 중국 매출은 39% 성장을 기록했으나, 이는 전년 동기 78% 성장에 비해 둔화된 수치이다19. 중국은 룰루레몬의 핵심 국제 시장으로, 현지화 전략과 SNS 마케팅을 통해 성공적인 진출을 이뤘다1. 부오리는 중국과 한국 시장으로 확장을 진행 중이며, 2024년 20개 신규 매장 개설을 계획하고 있다24. 알로 요가의 경우 아직 아시아 시장 진출이 본격화되지 않은 상태이다23. → 중국에서 성장률이 추가적으로 둔화된다면 더 하락하겠네요. 중국인들이 소비를 줄인다고 하는데 룰루레몬을 사는 이유가 궁금해지네요. 글로벌 확장 전략의 차별화 지역별 확장 접근법 세 브랜드는 서로 다른 국제 확장 전략을 추진하고 있다. 룰루레몬은 중국 중심의 아시아 확장에 집중하며, 770개의 글로벌 매장을 운영하고 있다6. 알로 요가는 유럽 시장 진출에 주력하여 런던과 파리에 매장을 개설했으며, 총 50개 매장을 운영 중이다1023. 부오리는 아시아와 유럽을 동시에 공략하는 전략을 취하고 있으며, 런던 플래그십 스토어와 함께 아시아 시장 확장을 병행하고 있다1724. 매출 규모와 성장 잠재력 2024년 매출 규모에서는 룰루레몬이 96억 달러로 압도적인 1위를 차지하고 있다. 부오리는 6억 3,740만 달러, 알로 요가는 2억 5천만 달러로 상당한 격차를 보인다1623. 성장 전망에서는 알로 요가가 2025년 35-40%의 가장 높은 성장률을 예상하고 있으며, 룰루레몬은 5-7%의 안정적인 성장을 계획하고 있다26. 부오리의 경우 구체적인 성장률 가이던스는 제시되지 않았지만, 55억 달러의 기업가치 평가를 받으며 투자자들의 높은 관심을 받고 있다1731. → 기업 규모는 10배 이상 차이가 납니다. 룰루레몬, 알로 요가, 부오리의 북미 매출 비율과 매출 성장률, 국제 시장의 매출 비율과 매출 성장률? 룰루레몬, 알로 요가, 부오리의 지역별 매출 구조 및 성장률 분석 세 애슬레저 브랜드는 북미 시장 의존도와 국제 확장 전략에서 뚜렷한 차이를 보이고 있다120. 룰루레몬은 글로벌 확장이 가장 진전된 반면, 알로 요가와 부오리는 여전히 북미 중심의 사업 구조를 유지하며 국제 확장 초기 단계에 있다2324. → 위에서 나온 내용이긴한데 시각화해서 보니까 깔끔하네요! 북미 시장 성장률 동향 중국 시장 성과와 전망 룰루레몬의 중국 시장 성장은 특히 주목할 만하다. 2025년 1분기 중국 매출은 39% 성장을 기록했으나, 이는 전년 동기 78% 성장에 비해 둔화된 수치이다19. 중국은 룰루레몬의 핵심 국제 시장으로, 현지화 전략과 SNS 마케팅을 통해 성공적인 진출을 이뤘다1. 부오리는 중국과 한국 시장으로 확장을 진행 중이며, 2024년 20개 신규 매장 개설을 계획하고 있다24. 알로 요가의 경우 아직 아시아 시장 진출이 본격화되지 않은 상태이다23. → 성공하려면 중국에서 많이 팔아야겠죠? 글로벌 확장 전략의 차별화 지역별 확장 접근법 세 브랜드는 서로 다른 국제 확장 전략을 추진하고 있다. 룰루레몬은 중국 중심의 아시아 확장에 집중하며, 770개의 글로벌 매장을 운영하고 있다6. 알로 요가는 유럽 시장 진출에 주력하여 런던과 파리에 매장을 개설했으며, 총 50개 매장을 운영 중이다1023. 부오리는 아시아와 유럽을 동시에 공략하는 전략을 취하고 있으며, 런던 플래그십 스토어와 함께 아시아 시장 확장을 병행하고 있다1724. 룰루레몬의 매출을 나라별로 나눠기. 중국 애슬레져 시장에서 룰루레몬과 알로 요가의 점유율은? 룰루레몬 나라별 매출 분석 및 중국 애슬레저 시장 점유율 현황 룰루레몬은 2024년 회계연도 총 105.8억 달러의 매출을 기록하며 북미 중심의 사업 구조에서...

국장 매도 근거: 인간 지표 1. 주변 탐색 주변에 보면 점심 시간에 국장에서 돈을 벌었다는 소리가 나오고 주식이랑 전혀 상관없는 단톡방인데 이제 진입했다고 하시는 분도 있습니다. (주식 얘기는 처음 봄) → 주변 인간 지표: 과열 2. 슈카 코믹스 여기도 밥 먹다가 코스피 얘기 물론 방송을 재미를 위해서 하는 말이지만, 빠질 이유가 없다! 과거 숏을 치던 자신의 과거와 결별 코스피 장기적 우상향 차트가 나한테 말을걸기 시작한다! 내일 오를꺼니까 오르는 것에 대한 근거는 있지만 과열 구간이라 포트폴리오를 조정할 필요는 있다고 생각했습니다. 3. 슈카월드 설명은 생략하겠습니다. 4. 카카오페이 코인으로 치면 개인 투자자의 심리를 대변하는 알트코인이라고 생각하는데(기업 평가는 안해봄) 슬슬 오르고 있습니다. 애널리스트 예상치를 까마득하게 뚫고 올라가고 있습니다. 2021년 고점을 보면 아직도 까마득합니다. 주가가 하락했다는 이유만으로 매수하면 안되는 대표적인 예시죠. 이전에 작성한 "국장 투자 후기와 Valley AI 를 사용하는 방법"만큼 영혼을 갈아 넣은 투자는 아니고 패시브하게 ETF 추종입니다. "4월 자기계발 결과"에서 공유드렸던 반도체 ETF 만 남아 있습니다. 이제 리밸런싱을 해야겠다고 생각했습니다. 2. ...