The Investing Opportunities We See Outside the US
2025. 6. 27.
2025년 상반기 글로벌 주식시장 분석 요약
주요 예측의 적중과 시장 반전
2025년은 연초 예측이 매우 정확하게 적중한 해로 평가됩니다. 가장 중요한 변화는 미국 주식시장의 부진과 비미국 시장, 특히 유럽의 강세입니다.
미국 시장의 급격한 순위 하락
과거 성과 대비 극적인 변화:
2023-2024년: MSCI World Index 47개국 중 미국이 1-4위 유지
2025년 현재: 통화 기준에 따라 37-42위로 급락
이는 지난 몇 년간 세계 최고 수준이었던 미국 시장이 현재 하위권으로 떨어진 극적인 반전을 의미합니다.
지역별 성과 현황
유럽의 강세:
덴마크를 제외한 서유럽 전반이 강한 성과
국가별로 차이는 있지만 전반적으로 양호한 흐름
기타 주요국 동향:
멕시코: 강한 성과
캐나다: 미국보다 우수한 성과
중국: 특히 좋은 성과
전반적으로 비미국 지역이 미국을 크게 앞서는 상황
성과 차이의 주요 원인
1. 관세 정책의 부정적 영향
미국의 관세 정책으로 인한 자본 유출 가속화
"관세는 항상 부과하는 국가에 더 큰 영향을 미친다"는 원칙이 주식시장에서 입증
미국에서 해외로의 자본 이동이 활발
2. 은행 대출 환경의 지역별 격차
은행 예금 비용 대비 대출 금리 스프레드가 전 세계적으로 개선
미국 외 지역, 특히 유럽에서 훨씬 더 큰 개선
이는 은행의 수익성과 대출 의지를 크게 향상시킴
산업 구조적 요인
유럽의 구조적 우위:
은행업과 산업주 비중이 높음
은행 대출 환경 개선 시 직접적 수혜
은행: 예금-대출 스프레드 확대로 수익성 개선
산업주: 은행 자본 접근성 향상으로 성장 가속화 가능
미국의 구조적 한계:
기술주와 통신주 비중이 압도적으로 높음
현재의 금융 환경 변화에 상대적으로 둔감
가치주들은 성장주 대비 자본 조달 방식이 제한적
투자 시사점
다양성 vs 특화:
미국은 세계에서 가장 다양한 경제 구조를 보유
하지만 현재는 비미국 주식에 유리한 환경
기술주 중심에서 은행/산업주 중심으로 시장 리더십 이동
검증 방법:
각국 주요 지수의 연초 대비 수익률 비교 권장
6개월, 3개월 등 다양한 기간으로 분석 가능
2025년은 특히 이러한 경향이 뚜렷하게 나타나는 해
Fisher Investments’ Founder, Ken Fisher, Debunks: “Stocks Love Lower Taxes”
2025....
