1. 거시경제 전망: 회복력 속의 차별화
글로벌 경제는 2025년 예상치 못한 회복력을 보이며 IMF가 성장률 전망치를 상향 조정(3.2%)하는 등 긍정적인 신호로 2026년을 맞이할 것입니다. 그러나 주요 경제권인 미국, 유럽, 중국은 각기 다른 경로를 걷게 될 전망입니다.
유럽 (모멘텀의 부활): 가장 주목할 변화는 유럽, 특히 독일입니다. 무역 정책의 불확실성이 걷히고, 독일이 재정 정책을 긴축에서 확장으로 전환(Fiscal Reset)하며 인프라와 국방 지출을 늘릴 예정입니다. 이는 유로존 전체의 성장을 견인할 것입니다. 인플레이션이 목표치 아래로 떨어질 가능성이 높아, ECB(유럽중앙은행)는 시장의 예상보다 더 공격적으로 금리를 인하할 것으로 보입니다.
미국 (정책적 불확실성): 트럼프 대통령의 정책 어젠다(관세 인상, 이민 억제, 느슨한 재정)는 인플레이션 압력을 높이는 요인입니다. 그러나 연준(Fed)의 반응 함수가 변화하고 있습니다. 연준은 '물가'보다 '노동 시장 악화'를 방어하는 데 더 중점을 둘 것이며, 이에 따라 2026년 기준금리를 3% 미만으로 낮추는 등 시장 예상보다 더 완화적인 태도를 취할 것으로 전망됩니다.
중국 (구조적 둔화): 중국은 대규모 부양책(Bazooka)보다는 첨단 제조업과 기술(이른바 '새로운 생산력')에 집중하는 선별적 지원을 지속할 것입니다. 부동산과 수출 의존도를 낮추는 과정에서 성장률은 4% 미만으로 둔화될 것으로 보입니다.
2. 주식 시장 전망: AI와 유럽의 재발견
주식 시장은 여전히 기술주가 주도하는 가운데, 지역별로 확실한 테마가 존재합니다.
미국 (AI와 Tech의 지속 독주): 나스닥의 밸류에이션이 높긴 하지만, 이는 강력한 이익 성장세에 기반하고 있습니다. AI 혁명은 기업들의 대규모 자본 지출(Capex)을 유도하고 있으며, 이는 결국 전...
