4/21 휴전 종료, 4/26 항모 집결, 4/28 의회 시한 — 분수령의 일주일

1. 이란은 무슨 돈으로 전쟁하고 있나 — 원유 수출과 미국의 해상 봉쇄 출처 한줄 요약: 이란은 전쟁 중에도 중국 등에 원유를 오히려 더 비싸게 팔며 수입을 40% 늘렸고, 미국은 호르무즈 해협 밖 아라비아해에서 간접 봉쇄로 이란의 자금줄을 조이고 있다. 주요 내용 전쟁 후 이란의 원유 수출 오히려 증가: 2025년 평균 일 168만 배럴 → 3월(전쟁 중) 184만 배럴로 증가. 가격도 배럴당 50~60달러에서 100달러 이상으로 뛰어, 월 수입이 34~35억 달러 → 약 50억 달러로 약 40% 증가 중국이 최대 고객: 이란발 유조선이 줄지어 중국으로 향하고 있으며, 한국·일본은 전쟁 발발 후 사실상 중동산 원유 수입이 끊김. 현재 중국으로 향하는 해상 원유 총 1억 5,770만 배럴 규모 AIS(자동식별장치) 끄고 몰래 수출: 이란과 이라크 항구에서 선적 중인 선박들은 AIS를 꺼서 추적을 회피. 위성 레이더로만 확인 가능한 선박 30척 이상 작업 중 미국의 "봉봉쇄(역봉쇄)" 실태: 호르무즈 해협이 아닌 아라비아해 오만만 부근에서 간접 봉쇄. 12척 군함, 1만여 병력 투입. 모든 배를 정선·수색하는 것이 아니라, 이란 출발 의심 선박에 "회항하라"고 명령하는 방식 봉쇄의 현실적 한계: 바다는 넓고 배는 작아 완벽한 차단 불가. 서류 위조, AIS 조작, 30~40척 동시 돌파 시도 등 회피 수단 다양. 나포 후 200만 배럴 원유 처리 문제도 복잡 이란은 원유 외 수출도 다양: 석유제품(경유·휘발유), 석유화학(나프타), 시멘트, 농산물 등 비석유 교역 약 950억 달러(작년 3월~올해 1월). "원툴 국가"가 아님 외교 움직임 활발: 이란은 미국 봉쇄를 "존중한다"는 시그널을 보내며 ...

1. 금 가격 6,000달러 돌파 전망 – 주요 투자은행 예측과 금 투자 분석 출처 한줄 요약: 주요 투자은행들이 2026년 금 가격 5,400~6,300달러를 전망하며, 중앙은행의 금 매입 확대와 통화 팽창이 구조적 상승을 뒷받침하고 있다. 주요 내용 주요 투자은행 금 가격 전망: JP모건 $6,300 / UBS $6,200 / 도이체방크 $6,000 / 모건스탠리 $5,700 / 골드만삭스 $5,400 2025년 금 실적: 연간 64% 상승, 53회 사상최고가 경신, 연평균 $3,431/oz(+43%), 최고점 $5,419 기록. 3일간 14% 급락도 있었음 금 가격 상승 동인 4가지: ①인플레이션 ②지정학적 불안(전쟁, 관세, 무역분쟁) ③경제 불확실성(경기침체, 실업률) ④중앙은행 매입 확대 중앙은행의 구조적 매입: 미국 국채 대신 금 비중 확대 추세. 금은 자국 관할권 내 보유 가능하고, 제재·동결 위험이 없으며, 통화가치 하락에 대한 보호 역할. 바젤III에서 금이 Tier 1 자본으로 분류된 것도 매입 촉진 요인 금의 공급 제약: 금 생산량은 가격과 무관하게 연간 약 2% 성장이 한계 → 수요 유입 시 가격 상승 압력이 큼 M2 통화량 관점: M2가 매년 약 8%씩 성장하므로, 금본위 이탈 이후 늘어난 통화량에 맞추면 금 가격은 현재보다 훨씬 높아야 한다는 주장 중국의 금 비축: 위안화를 기축통화로 만들려는 시도의 일환으로 대규모 금 매입 중 (다만 신뢰 부족으로 실현 가능성은 낮다는 평가) 미국인 금 투자 비율: 실물 금 투자자는 전체 인구의 10.8%에 불과 (주식 보유 62% 대비 매우 낮음). 자체 설문에서도 금 8%, 은 16%, 암호화폐 14%, 주식 62% 금 투자 성격: 단기 매매가 아닌 생명보험과 유사한 장기 자산으로 접근해야 함 핵심 인사이트 금 가격 상승은 단순 투기가 아니라...

[포지셔닝⚡] CTA 매수 규모 과거 10년 최대(+4σ), 수급 장세 본격화. 골드만삭스에 따르면 향후 1주 글로벌 주식에 $83.5B(미국 $43B) 규모 CTA 매수가 유입될 것으로 추정되며, 1개월 기준 최대 $130B까지 가능합니다. 모건스탠리도 1개월 $100B 규모 시스템 자금 매수를 전망했습니다. 다만 S&P500 실현변동성이 15%를 넘으면 수급이 빠르게 역전될 수 있는 'fragile rally' 성격으로, 뉴스와 무관하게 숏커버링이 상승을 가속화하는 비대칭 구조입니다. → 다만 빠르게 오른 만큼 차익실현 압력이 생길 수 있습니다. 며칠전까지는 공포에 매수를 해야 하는 구간이었다면 이제는 조심스럽게 차익을 실현하면서 다음 이벤트의 향방을 주시해야할듯합니다. [포지셔닝⚡] BofA 설문 현금 비중 4.3% 급증, 역발상적 매수 신호 포착. 193명 펀드매니저 대상 종합 심리지수가 3.7(2025년 6월 이후 최저)로 하락했으나, 현금 비중 급증은 역사적으로 매수 신호였습니다. "고평가" 응답이 줄어들어 EPS 전망치가 주가보다 빠르게 상향 조정되고 있다는 해석이 가능합니다. → 지금은 오른 상태라 현금 비중은 다시 줄어들었을듯 [달러📉] ICE 달러지수 98.12로 7일 연속 약세, 헤지펀드 추가 하락 베팅. 3월 말 99.96에서 2주 만에 1.8% 하락하며 전쟁 후 3.1% 강세를 절반 이상 되돌렸습니다. 달러 약세는 미국 다국적 기업의 해외 매출 환산 이익을 높이고 신흥국 자금 유입을 촉진하는 경로로 주식시장에 긍정적입니다. [Risk🔴] 금 현물 $4,843/oz 유지, 중국 금 ETF 연초 대비 +200만 온스 매수 지속. 전일 2.1% 상승에 이어 강세를 이어가고 있으며, 은도 $79.57/oz를 기록했습니다. 중국 금 ETF 보유량은 약 1,000만 온스에 육박한 반면 북미 금 ETF는 오히려 100만 온스 감소해 동서양 투자 심리의 극명한 괴리가 확인됩니다. BofA 설문에서 금 롱(24%)이 가장 붐비는 트레이드 공동 1위로 꼽혔습니다. [Risk🟢] 미-이란 종전 협상 기대 확산, 안전자산 수요 약화 가능성. 1차 합의율 80% 이상으로 전해지며 Polymarket 5월 내 합의 확률이 60%에 달합니다. 트럼프의 "이틀 내 재개" 발언이 현실화될 경우 지정학적 프리미엄이 급격히 축소되면서 금 가격에 단기 조정 압력이 가해질 수 있습니다. [인플레📈] 브렌트유 현물 $132.74, 선물 $99.36. 역사적 괴리 $34 이상 발생. 실물 원유 공급 부족이 현물과 ...

[공급부족⚠️] 호르무즈 해협 '이중 봉쇄'로 실물 원유 대란이 본격화되고 있습니다. 미-이란 종전 협상 결렬 후 트럼프 행정부가 역봉쇄를 단행하며 이란 봉쇄와 겹친 이중 봉쇄 상태가 형성됐습니다. 북해산 포티스 현물 원유가 배럴당 148.87달러로 2008년 기록을 넘어섰고, 전쟁 전 해협을 통과한 마지막 유조선들이 4월 20일까지 도착 예정이어서 이후 서방 시장의 실물 공급 부족이 심화될 전망입니다. OPEC 3월 산유량도 전월 대비 27% 급감(2,080만 배럴)하며 코로나 이후 최대 감소를 기록했습니다. [인플레📈] 핌코가 중동 전쟁을 '전형적 공급 충격'으로 진단하며 스태그플레이션을 경고했습니다. 성장 둔화와 물가 상승이 동시에 진행되는 가운데, 시장이 반영한 금리 경로보다 중앙은행들이 더 신중하게 움직일 것이라는 분석입니다. 베선트 미 재무장관도 "금리는 결국 내려야 하지만 지금은 기다릴 때"라며 연준 관망 기조를 지지했습니다. 미국 3월 CPI는 4년 만에 최대폭 상승을 기록했습니다. [포지셔닝⚡] CTA가 역사상 최대 규모의 주식 매수 전환에 나서며 추가 상승 여력을 시사합니다. 골드만삭스에 따르면 CTA는 지난주 미국 주식 190억달러를 순매수했고, 향후 1주 flat 시나리오 기준 835억달러 추가 매수가 예상됩니다. 완전 숏에서 급격히 롱으로 전환했으나 아직 중립에 미달해 forced buying 여지가 상당하며, 헤지펀드 L/S 비율은 1.61로 5년 내 가장 베어리시한 수준이어서 리로딩 공간이 큽니다. [금리📉] 케빈 워시 연준 의장 인준 청문회가 내주 열리며 금리 정책 방향에 대한 기대가 형성되고 있습니다. 트럼프 행정부의 금리 인하 ...

1. 『중복상장에 연간이익 60조 착시 … K증시 레벨업 힘겨워』 - 일본은 중복상장 60% 감소! 출처 한줄 요약: 한국 증시의 중복상장으로 인해 연간 순이익 59조원(12%)이 더블카운팅되는 착시가 발생하고 있으며, 일본처럼 이를 해소해야 주가 리레이팅이 가능하다. 주요 내용 올해 코스피 연간 예상 순이익 컨센서스 491조원 중 59조원(12%)이 더블카운팅에 의한 허수로 집계됨 (미래에셋증권·신한투자증권 분석) 원인: 모기업이 자회사 이익을 지분율만큼 '지분법 이익'으로 재무제표에 계상 → 모회사와 자회사 이익이 이중 반영 이로 인해 코스피 전체 기업이익이 부풀려져 시장 레벨업(코스피 6000 재도전)에 걸림돌 일본 사례: 도쿄증권거래소(TSE) 기준, 중복상장 기업 수를 2006년 417개 → 2024년 9월 168개로 약 60% 감소 달성 일본도 2000년대 초반 중복상장 급증 → 모회사 디스카운트 고착, 자회사 소액주주 권리 침해 등 한국과 동일한 문제 경험 2019년 일본 경제산업성이 '그룹 거버넌스 시스템 실무지침' 발표하며 모·자회사 간 의사결정 독립성을 공식 요구한 것이 전환점 핵심 인사이트 코스피 이익의 12%가 허수라는 것은 한국 증시의 밸류에이션 판단 자체가 왜곡되어 있다는 의미 → PER 등 지표를 볼 때 이 착시를 감안해야 함 일본은 정부·거래소·행동주의 투자자의 3자 합작으로 중복상장을 해소했으며, 이것이 최근 일본 증시 리레이팅의 한 축이 됨 한국도 중복상장 해소 → 자회사 투자자금이 모회사로 집중 → 주가 리레이팅이라는 경로가 가능하나, 제도적 추진력이 관건 2. Anthropic 에 무슨 일이 일어났는가? 출처 한줄 요약: Anthropic이 코딩에 선택과 집중한 전략, 우수한 기업문화, 효율적 ...