에릭의 먼슬리 구루 4월 풀영상에서 가져왔습니다.
1. 전쟁의 의미: 탈세계화 → 블록화 가속
이번 이란 전쟁은 새로운 변화를 만든 것이 아니라 기존에 진행되던 변화를 가속화시켰다는 점이 핵심입니다. 한마디로 탈세계화에서 본격적인 블록화 단계로 진입했다고 볼 수 있습니다.
유라시아 그룹이 발표하는 지정학 리스크 탑 10에서 2026년 1위가 미국으로 꼽힌 점이 상징적입니다.
보통 1위 단골은 중국·러시아·중동인데, 미국이 주도적으로 국제질서를 해체하고 있다는 평가입니다. GDP 대비 교역량 그래프를 보면 1945년 이후 미국 패권 하에 세계화가 진행되다가 2010년대 금융위기 이후 정체되었고, 올해부터 본격적인 블록화 단계로 들어가고 있습니다.
미국의 행동을 보면, 우방국에게는 관세를 일방적으로 부과하고 그린란드 영토 분쟁을 일으키며 우크라이나·NATO에서 발을 빼는 모습을 보였습니다.
반면 적성국에게는 'TACO'(Trump Always Chickens Out)라는 말이 나올 정도로 강하게 나가다 물러서는 패턴을 보이면서, 미국이 강약약강 외교를 한다는 인식을 적성국에 심어줬습니다.
여기에 이란 전쟁을 깔끔하게 마무리하지 못한 점이 결정타가 됐습니다. 다른 나라들은 "미국이 본토에서 멀리 떨어진 곳에서는 영향력이 약해졌다"고 판단하기 시작했고:
중국은 남중국해 도련선 확장을 시도할 가능성
러시아는 우크라이나 전선 너머 유럽으로 영향력 확대 시도
유럽은 각자도생을 위해 국방비 증강(2년간 약 60% 상승)과 인도·중국과의 무역협정 체결
미국은 자원 수급(희토류 등)을 위해 남미(쿠바 포함)로 핸들을 돌리는 중
2. 투자 기회 ①: 원자재
에너지 비축량 증대 + 공급망 다각화
베네수엘라 사례에서 보듯 미국이 타국의 원유 공급선을 좌우할 수 있다는 점이 확인되면서, 각국은 에너지 비축량을 늘릴 수밖에 없는 상황입니다. 2022년 우크라이나 전쟁 직후 러시아 SWIFT 제재로 달러가 휴지조각이 될 수 있다는 인식이 퍼져 금이 폭등한 것과 유사한 메커니즘입니다.
여기에 AI라는 구조적 고유가 요인이 더해집니다. 사람들은 AI를 전력만 생각하지만, AI는 거대한 토목 건설 프로젝트이기도 합니다. 광물 채굴, 도로, 운송, 플라스틱까지 원유가 들어가지 않는 곳이 없습니다. 미국 셰일은 올해 처음 감산에 들어갔고 유정 생산성도 떨어지고 있어, 공급은 줄고 수요는 느는 구조입니다.
우라늄
에너지 저장 효율에서 비교 불가능한 원자재입니다. 펠릿 하나에 원유 약 400kg, 천연가스 약 17,000ft³ 분량의 에너지를 담고 있습니다. 1970년대 오일쇼크 때 일본이 대규모 원전을 건설해 세계 2위까지 올라갔던 사례처럼, 일본 원전 가동률이 핵심 관전 포인트입니다. 일본은 원전을 많이 지어놓고 가동만 안 하고 있어, 가동률이 오르면 글로벌 수요가 본격적으로 늘어납니다.
투자 수단:
카자톰프롬(시장 1위, 카자흐스탄): 런던 거래소만 상장, 정치 리스크로 멀티플 낮음
유라늄원(3위): 러시아 국경기업 인수로 거래 불가
카메코(캐나다, NYSE 상장): 채광·정제·원전 건설까지 종합 밸류체인 보유. 원유로 치면 셰브론·엑손모빌급. 대체재 없어 멀티플 높음
오일 서비스 기업
업스트림(탐사·시추) CAPEX가 아직 2014년 수준으로 회복되지 못한 상태입니다. AI 수요 + 비축량 증대 + 공급망 다각화(아시아의 중동 의존도 60%)가 겹치면서 신규 탐사·시추 프로젝트가 늘어날 수밖에 없습니다. 슐럼버제(Schlumberger), 할리버튼이 대표 수혜주로 꼽힙니다.
브라질
원유 수출국이며 보베스파 지수와 유가 상관계수가 약 0.5입니다. 게다가 중동을 거치지 않고 아프리카·말라카해협 경유로 아시아에 공급할 수 있어, 공급망 다각화 수혜국입니다. 드러켄밀러가 4분기에 가장 많이 매수한 종목 중 하나가 브라질 ETF였습니다. 말레이...
