시장은 2025년 12월, 미국의 금리 인하를 기정사실로 받아들이는 분위기다.
표면적으로는 물가가 잡혔다는 안도감이나 경기 연착륙에 대한 자신감처럼 보일 수 있다. 하지만 그 이면을 들여다보면, 이번 금리 인하는 승리의 축포가 아니라 '생존을 위한 고육지책'에 가까워 보인다.
미국이라는 거대한 제국의 부채는 이미 임계점을 넘었기 때문이 아닐까? 기축통화국으로서 달러를 계속 공급해야 하지만, 그로 인해 대외 부채가 늘어 신뢰도가 하락하는 '트리핀 딜레마(Triffin Dilemma)'는 이제 '레버리지 딜레마'로 진화했다. 미국은 이 막대한 빚을 녹이기 위해 '성장'이라는 카드가 절실하고, 그 트리거로 금리 인하를 선택할 수밖에 없는 외통수에 몰려 있다.
문제는 "금리를 내린다고(Input), 과연 성장이 그만큼 나와주는가(Output)?"에 있다.
생산성(Productivity), 그 위험한 도박
연준(Fed)이 수도꼭지를 틀어 유동성을 공급하는 것은 '인풋(Input)'이다. 이 돈이 기업의 투자와 기술 혁신으로 이어져 부가가치라는 '아웃풋(Output)'을 ...
