이과 놈들이 해먹는 세상 (feat. M7, 창조적 파괴)

0. 개요 소프트웨어가 전체 산업에서 점점 더 중요해지고 있음. 소프트웨어 사업은 새로운 역학 관계를 만들며, 가치 평가는 기존의 업계와 다르게 생각해야 할 부분이 많음. 시장은 여전히 소프트웨어 사업을 어떻게 평가해야 할지 확신하지 못하고 있으며, 시장 심리에 따라 가격이 요동침. 스스로 중심을 잡을 필요가 있음. 1. 소개 세계에서 가장 비싼 기업들 목록은 소프트웨어의 중요성을 명확하게 보여준다. M7으로 표현되는 애플 ($3.1T), 마이크로소프트 ($2.9T), 엔비디아 ($2.7T), 구글 ($2.0T), 아마존 ($2.0T), 메타 ($1.4T), 테슬라 ($0.92T) 등이 그러하다. 그러나, 중요성에도 불구하고, 시장은 소프트웨어 사업을 어떻게 평가해야 할지 여전히 확신하지 못하고 있다. 기본적으로 소프트웨어 기업은 물리적 요소를 눈으로 보기 힘들기 때문에 두려울 수밖에 없다. 예를 들어, GitLab ($GTLB)은 상장 후 기업 가치가 150억 달러에 도달했지만, 그들의 S-1에는 주소조차 없었다. 회사가 재택근무로만 운영되기 때문이다. 이 회사는 asset으로 현금 외에는 거의 아무것도 갖고 있지 않다. 누적 적자는 $1B를 넘었다. 회사의 프로그램 코드가 가장 가치 있는 자산이라고 하고 싶을지 모르지만, 그것조차도 오픈소스로 대부분 공개되어 있다. 물론 이 특정 기업이 어떻게 될지 예측하는 것은 어렵지만, 이러한 무형 사업들은 다음 10년간 더 많은 시장 가치를 차지할 것이다. 큰 그림에서 보면, 1971년 브레턴우즈 체제가 끝난 이후, 강력한 미국 달러조차도 물리적인 형태(금)에 의지하지 않았고, 무형 경제로의 전환은 이미 오래전부터 지속되어 왔다고 할 수 있다. 따라서, 변화를 두려워하는 대신, 그를 받아들이도록 정신 모델을 발전시키는 것이 현명할 것이다. 2. 시장의 역사 비록 주가와 “가치"는 크게 동떨어질 수 있지만, 과거의 주가는 여전히 유용한 시각을 제공한다. 2000년경 인터넷 사업이 본격적으로 시작되자 시장은 이에 대해 과도하게 흥분했고, 모든 기업 가치를 하늘로 끌어 올렸다. 많은 사업이 지속 가능하지 않았고 단계적으로 폐기되었지만 (예: pets.com), 견실한 기업들도 큰 영향을 받았다. 예를 들어 아마존의 주가는 $5.65에서 $0.28로 95% 이상 하락했는데, 이는 향후 20년간 소유하기 매우 좋은 주식이었다. 시스코는 $546B의 가치를 지닌 가장 비싼 기업이 되었지만, 지금까지 그 정점을 회복하지 못한 또 다른 흥미로운 사례이다. 페이스북이 $100B 가치로 IPO를 하고 스마트폰의 폭발적인 성장이 더욱 뚜렷해진 2012년 이후 시장은 다시 소프트웨어 사업의 힘을 높이 평가하기 시작했다. 이러한 추세는 2021년 말까지 지속되었고, 시장은 매우 낙관적으로 되었다. 2021년은 유독 기업공개 건수가 많았고, 80%의 사업이 이윤을 아직 내지 못하고 있었다 그렇지만 오늘날의 데이터로 시장이 “비합리적"이었다고 말하는 것은 도움이 되지 않는다. 이제와서 위험 시그널이 명확했다고 말하기는 쉽지만, 2021년을 무시하는 전략은 아마도 다음 기회들도 놓쳤을 것이다. 2010년도 초반의 아마존: 리먼 브러더스가 고작 1년 전에 파산했고, 유럽 재정 위기 같은 불확실성이 시장을 지배하고 있었다. 아마존이 유럽으로 확장에 적극적이었기 때문에 재정 위기는 특히나 관련이 있어 보였다. 게다가, 그 회사는 핵심 소매 사업과는 무관해 보이는 웹 서비스 사업에 많은 투자를 하고 있었다. 이런 위험에도 불구하고, 회사 주식은 1년 만에 거의 세 배가 되어 PER은 70을 넘고 있었다. 결과적으로 보면, 위험에 비해 비싸 보이는 주식에도 불구하고, 이 시기는 그 가격대로 아마존 주식을 살 수 있는 마지막 기회였다. 2013년 여름의 테슬라: 시장 가치는 몇 달 만에 4배나 증가했고, 이는 포드(Ford)와 같은 다른 전통적인 자동차 제조업체들과 벌써 비슷한 수준이었다. 테슬라가 첫 메이저 모델(여전히 매우 비쌌던 S 모델)을 판매하기 시작한 지 1년밖에 되지 않았고, 시장 수요와 공급 능력, 제품 품질 등 모든 것이 불확실했다. 돌이켜보면, 고정 비용으로 수익을 크게 확장할 수 있는 테슬라의 잠재력을 보지 않고, 재무제표만으로 테슬라 주식을 소유하기에 좋은 때는 한 번도 없었다. 시가총액 대비 테슬라의 수익이나 장부 가치는 항상 매우 작았고, 무형적 가치만이 본질적이었기 때문이다. 한 발짝 뒤로 물러서서 생각해보자. 소프트웨어의 무형적 성질을 고려하면, 아마도 우리는 ...

왜 소프트웨어 업계의 흐름을 생각해봐야 할까. <Software is eating the world>이라는 a16z 글이 나온 지도 어느새 14년이 됨. M7 같은 테크 기업들은 물론이고, JP모건 같은 전통 기업들도 클라우드를 활용한 소프트웨어가 자사의 핵심 역량이라고 강조할 만큼 중요성은 누구에게나 해당. Valley AI의 <AI: 알고리즘 - 반도체 - 전력 - 데이터> 칼럼과 더불어서 소프트웨어적인 면을 생각해보면 좋을 것 같음. 거시 경제만큼이나 강력한 파도는 기술의 흐름에서 옴. 컴퓨팅 성능이 1980년대에 가파르게 좋아지지 않았다면 애플과 마소가 이 정도로 성장하지 못했을 것. 2010년대의 클라우드 컴퓨팅은 Stripe, Pinterest, Airbnb 같은 기업들의 성공을 가능하게 함. 이들을 가능하게 한 혁신은 엄청나게 새로운 것이 출현했다기보다는, 가격 대비 성능이 커지거나, 필요한 자본 지출이 줄어들면서 가능. 거시 경제처럼 기술의 거시 흐름은 아주 빠르게 변화하지는 않지만, 그 힘은 개개인은 물론이고 대단한 기업들도 압도함. 아래 글은 2024년 1월에 정리했지만, 앞으로 적어도 3년 정도는 계속 유효할 것이라 생각. 특정 회사 사례는 전 글 $HCP 참고. 요악: 무어의 법칙의 종말과 이질적인 공급: 컴퓨터는 어떻게 변하고 있나 더욱 거대해져 가는 수요: 컴퓨터 사용은 어떻게 변하고 있나 복잡성과 솔루션 전쟁: 중간의 소프트웨어는 어떻게 변하고 있나 1. 무어의 법칙의 종말과 이질적인 공급 컴퓨터가 지금처럼 인류에게 지대한 영향을 줄 수 있던 근본적인 이유는 지난 50년간 성능이 비현실적으로 발전했기 때문이다. 1965년 인텔의 창업자 무어가 “예측”한 대로 컴퓨터 칩의 성능은 기하급수적으로 성장했고, 집마다 개인용 컴퓨터를 두던 시대를 넘어서 개개인이 모바일 컴퓨터를 들고 다니는 세상을 가능하게 했다. 개발자들은 부담 없이 파이썬같이 인간 친화적인 언어들을 사용하며 엄청난 생산성 향상을 누릴 수 있었다. 이 강력한 성장이 무려 50년을 지속해서 “법칙”처럼 느껴지지만, 전혀 보장된 것이 아니었고, 아래에서 보이듯이 2015년 무렵부터는 연 3% 성장만 보인다 (관련 자료로는 전 스텐포드 총장이자 튜링상 수상자인 John Hennessy의 유튜브 영상을 추천). 하드웨어 성능 발전이 완전히 멈춘 것은 아니다. 다만, 모든 스프트웨어를 자동으로 향상하던 오래된 힘이 약해진 것이다. 그리고 그 힘의 공백을 메우기 위해서 CPU 같은 범용 컴퓨팅이 아니라 더 한정적인 일을 훨씬 잘 해내는 특수 목적 하드웨어의 범람이 자연스럽게 시작되었다. 엔비디아의 GPU는 물론이고, 구글의 TPU, 유튜브의 Argos, 그리고 퓨리오사 같은 스타트업들은 모두 좋은 예다. 범용 CPU 내에서도 기존의 독보적인 Intel x86가 아닌 Arm기반으로 훨씬 가성비가 좋은 AWS Graviton이나 GCP Tau 같은 옵션도 생겼으니, 호랑이 없는 굴에서 모두가 여우라고 주장하는 판국이다. 이 거대한 파도는 빅테크를 먼저 덮쳤지만 (유튜브 영상 참고), 좋든 ...

경제알못 클라우드 개발자가 이해해보려는 관세의 흐름. 상황: 기축통화를 활용한 대규모 무역 적자는 미국에 너무 좋아 보임. 원가가 0인 달러를 찍어서 다른 국가들이 만든 물건을 사 온다는 것은 김선달 이상의 장사 같음. 게다가 이렇게 나간 달러는 상당량 미국채나 주식 투자로 돌아오고, 이는 금융이나 기술 같은 고부가가치 산업을 수월하게 함. 이를 있어 보이는 표현으로는 exorbitant privilege라고 함. 문제1 - 제조업: 치명적 문제는 자국의 마진이 낮은 제조업을 말살한다는데 있음. 부유한 월가나 실리콘밸리 뒤에서 <힐빌리의 노래>가 미국의 삶을 더 잘 반영하는 것임. 단순하게 보면, 전 국민이 고부가가치 산업을 하고, 저부가가치 산업은 외주 주는 것이 이상적으로 보이지만, 덧셈도 못하면서 미적분을 하겠다는 것처럼 현실성이 없어 보임. 게다가 건설이나 농업 같은 로컬 산업들은 외주가 불가능하기도 함. 문제2 - 안보: 외주의 신뢰도 문제임. 개인들도 먹고사는 문제가 해결되면 다양한 개성이 나오듯이, 풍요로워진 국가들도 원하는 바가 다름. 마진이 낮은 주요 산업을 외주 줬다가 그 신뢰가 내 목에 칼을 겨눌 수 있는 것. 실제로 중국은 서방과 다른 모델을 원하는 것이 자명해 보이고, 세상의 외주를 도맡아 하며 엄청난 영향력을 얻음. 그 대단한 애플도 중국의 의존도를 의미 있게 줄이지 못함. ...

HashiCorp($HCP)의 IBM 인수가 이번 주 마무리 되고, 주당 $35로 청산됨. 지난 십여년간 개발 생산성의 가장 유의미한 변화 중 하나는 클라우드였음. 지난 분기 기준, 클라우드 Big 3는 연간 $234.4B 매출을 냄 (run-rate 기준이고, 순수 클라우드 인프라 비용은 아니긴 함). 아마존이 AWS 매출을 신고한 게 고작 10년 전이고, 2014년 Q1에 $1B를 간신히 찍었을 정도이니 지난 10년간의 성장은 놀라움. 기존에 직접 서버를 운영하던 회사들은 본인들 프로그램이 돌아가는 기계를 직접 볼 수도 있었지만, 클라우드는 이들을 “가상화” 시켜주며, 물리적 제약에서 해방시켜 줌. 기계를 소유해서 사용할 때는, 각각의 기계가 애완동물 (pet) 같았음. 하나하나 이름도 알고, 문제가 생기면 직접 뜯어볼 수도 있을 지경. 클라우드에서 기계는 사육 동물(cattle)에 가까움. 각각 고유 번호들은 있지만, 하나에 문제가 생기면 다른 기기로 교체됨. 여기서 <Pets vs Cattle>은 업계에서 흔히 쓰이는 비유임. 항상 같은 수의 서버를 운영할 필요도 없음. 시간당 대여비를 내는 방식이라, 트래픽이 적을 때는 서버 수를 줄여서 비용을 아끼는 것도 가능해짐. 이렇게 서버가 ephemeral + elastic 해지면, 소프트웨어 운용을 완전히 다른 방식으로 생산성을 높일 가능성이 생김. 기존의 방식의 생산성이 개선된 것이 아니라, 패러다임을 바꾸는 기술들을 잘 활용하면 생산성을 월등하게 올릴 수 있게 된 것. Docker, k8s, Terraform 등이 주요 예들. 새로운 환경과 기술을 활용하기 위해, 기업들 내에서는 DevOps, SRE, Platform Engineering 등의 이름을 한 조직들이 생겨남. 이들은 전통적인 IT 부서들보다 더 제품의 전체 lifecycle에 더 깊게 관여하고, 기업의 생산성 개선을 도움. 요즘에는 그 위에 AI / ML 등을 운영해야 하는 필요가 늘면서 MLOps, LLMOps 등의 이름도 생겨났는데, 본질은 소프트웨어 개발, 테스트, 배포, 운영 전반적인 관리, 클라우드의 활용, 그리고 복잡도 ...