어지러운 하반기.

2025년 상반기도 끝나갑니다. 개인적으로는 밸리를 처음만난 소중한 시간이기도 했지만, 세계적으로는 도람뿌 할배로 인한 불확실성이 극대화 되었던 시기이기도 합니다. 대충 일어났던 일들만 정리해보면, -한국은 탄핵이 있었고, 새정부 출범이 있었습니다. -환율은 1450을 넘기며 불안하게 하더니, 지금은 1350까지 내려왔네요. -상법개정을 포함한 거버넌스 개선에 대한 기대감이 어느때보다 커진 상태구요. -경제성장률은 마이너스. 잠재성장률도 떨어지는 저성장 국면으로 들어가고 있습니다. -미국은 트럼프가 대통령이 됐고, -4월에 미친 판때기 관세법안으로 세상을 놀래켰고, -일주일만에 꼬리를 내리고 TACO 라는 놀림거리가 됐고, -미국재정적자문제가 부상하며, 달러패권약화+금리상승의 이슈도 있었죠. -끝날것 같던 러우전쟁은 계속되고, 거기에 이-이 전쟁까지 지정학리스크는 더 커지고 있네요. 하반기에는 어떤 이슈가 있을까요? 먼저, 미국입니다. 1.일단, 3달뒤로 미뤄놨던 관세이슈가 있습니다. 7월 초가 이제 코앞인데...어떻게 될까요? 과연, 예상처럼 다시 좀 미뤄줄까요? 아니면, 4월에 우리를 놀래켰듯이 한번더 우리를 놀래켜줄까요? 미국은 관세를 삥뜯고 싶지만, 다른 나라들도 더이상 녹록치 않습니다. 가장 예측이 안됩니다. 모르겠습니다. 2.지수는 전고점에 다 왔습니다. 여기서 신고점을 계속 치고 올라갈 수 있을까요? 미국경제가 지금 그런 강한 펀더멘탈이 되는지 한편으론 의심스럽지만, 패권전쟁의 시대에 돈풀기와 투자가 멈춰질까?에 대한 생각도 듭니다. 개인적으론, 비싸다고 생각합니다. 물론, 비싸다고 내려온다는 건 아닙니다. ㅋ 3.인플레이션은, 금리는 어떻게 될까요? 상반기 가장 의견이 갈리며, 요동쳤던 자산은 채권입니다. 그럼에도, 큰 틀에서의 밴드 (4.0~4.5) 수준은 또 잘 지켜내기도 했습니다. 관세의 영향이 지표에 딜레이 되어 나오는 시점이 하반기 입니다. 인플레이션이 중요한 이유는 연준의 태도를 바꾸는 두 축 중 하나이기 때문입니다. ...

FOMC가 끝났습니다. 결론 : 별 일... 없었습니다. 그래도 그렇게만 끝내면 재미없겠죠? 소소하게 몇 가지 디테일 잡아보려고 합니다. 2번 인하 vs 동결 점도표를 보겠습니다. 연말까지 동결이 4명에서 7명으로 크게 늘었고, 2번 인하가 8명이고, 어? 1번 인하는 4명에서 2명으로 줄었네요. 보통은 중간값에 모이고, 위아래 마름모꼴로 퍼지기 마련인데... 이번엔 모래시계 마냥 1번인하가 슬림하고 2번인하, 동결이 뚱뚱하네요. 뭘까요? 연준 내부에서도 의견이 갈린다는 거죠. '야 경기 부러진다니깐. 지금 금리 제약적이라고... 내려야해!' 하는 위원들과 '야 관세 안보여? 인플레 언제 올지 모른다니깐? 다시 물가 튀면 어쩔껀데? ' 하는 위원들이 치열하게 ...

일하다 보면 사실 따라갈 수가 없기도 하고, 매일매일의 수급은 잘 안보는 편인데.. 오늘은 어째 수급이 좀 이상한 느낌이다. 삼전 숏 / 하닉 롱 의 외국인 (롱온니에서 롱/숏으로 전략 변경?) 삼전 700만주 가까이 던져도 다 받아내는 개인 외국인이 던져도 시초부터 끝까지 원웨이로 올라가는 코스피 그 와중에, 지속적으로 쌓여가는 곱버스 물량..ㅋ 1.이스라엘 - 이란 전쟁 이 격화되도 상승 2.삼전이 떨어져도 상승 3.외국인이 팔아도 상승 이거... 진짜 뭐지? 짧은 내 식견으로는 ... 모르겠다 진짜 ㅎㅎ ps. : 지금 타이밍에, 국장 곱버스를 사는 것보단.. 미장 숏이 더 낫지 않나? 싶긴 하다. (fomc 전에)

새로울 껀 없다. 10년물 기준 4.3~4.6 정도의 구간을 움직이고 있다. 상방요인과 하방요인이 팽팽하게 대립하고 있는중. 상방요인으론 1.재정적자가 너무 크다. =텀 프리미엄 더줘. 2.관세 아직 끝난거 아니다. =물가 오르고 인플레 올껄? =그거 땜에 연준도 못 움직껄? 3.구조적 변화에 대한 기대 =이제 더이상 저금리시대는 없다고. 4.이와중에 중동에 전쟁이! =유가튀면, 물가 바로 오를텐데.. 오히려 금리 인상할수도? 등이 있는 거 같고.. 하방요인으론 1.slr 규제 풀리고, 지니어스 액트 통과되면! =수요단의 문제는 한방에 해결이라구. 2.고용지표 조금씩 꺽이는거 안보여? =침체온다니깐. 금리 진작 내렸어야지.. 3.누가 관세가 인플레라고 ...

첫번째 고용이 괜찮게 나왔다. 그러나 그것보다 눈에 들어온건, 고용 수정치. 지난 두달간 나온 고용지표에서 9.5만명이 날라갔다 ㄷㄷ (코로나 이후 미국 지표들이 전체적으로 좀.. 이상하다;;) 고용.. 괜찮은거 맞아?? 두번째, 미국 재무부에서 바이백이 나왔다. 100억불. 실화입니까 ㄷㄷ 쉽게 말해, 돈 풀어제끼겠다는 건데... 문제는, 이런 무리수를 작년에 옐런누나가 이미 했었다는 거. 어떻게든, 돈풀어서 자산시장을 어거지로 받치는 느낌인데. 근데, 관세에 감세에.. 재정적자는 진짜 어떡하려고? 그러지;; 뭔가, 위태위태한 느낌인데 시장은 그러거나 말거나 하면서 달리는 느낌이다. 중국과의 경쟁이 점입가경인 현 시점에 경기침체는 절대! 안된다는 절박함이 느껴지기도 한다. 아무튼, 펀더멘탈과는 영 관련없이 흘러갈땐 심호흡 한번하고 그냥 바라보는게 낫지 않을까? p.s. 닥치고 M2 증가가 전세계 트렌드라면, 결국 글로벌 M2와 상관관계가 매우 뚜렷한 자산. 비트코인을 진지하게 고민해보는 것도 좋겠다.