[옵션투자기록] 첫기록/계기

엄청 오랜만에 글을쓴다는것 그동안 게을렀다는 것. 반성합니다 ㅠ Interpreting the Risk Measures : 리스크 측정지표의 해석 이론적 가격보다 싸게 옵션을 사거나, 이론적 가치(theoretical value)보다 비싸게 옵션을 매도하는데 이론적 에지를 가져야 함. 이것이 수익을 보장하는 것은 아니지만, 카지노들 처럼 확률적 우위를 지닐수 있음(has the laws of probability working). 따라서, 트레이더는 이론적 가격우위(플러스의 이론적 에지)가 있는 포지션인지를 우선적으로 고려해야함(should first consider) 모든 리스크 지표는 합계적(additive)임. 포지션의 위험을 측정하기 위해서는 계약의 수에 매수(purchase)에는 플러스(+), 매도(sale)에는 마이너스(-)을 곱한후 전체 계약을 합산함. [그림 7-14]와 같이 그림 [7-14]의 첫번째 포지션(이하, 포지션1)을 보면 이론적 엣지를 이해가능 - 10 June 95 calls : 6월 만기의 행사가 95의 콜옵션을 10개 매도(-), 매도가격은 8.55(call price). 이론가격은 8.33 → 옵션당 0.22의 이론적 엣지를 획득   + 7 underlying contracts : 기초자산의 이론적 가치는 심플하게 실제 거래된 가격임. 결과적으로 기초자산 거래에서의 이론적 엣지는 항상 0   => 이 포지션 전체에서의 이론적 엣지는 +2.20 (0.22 x 10개)   포지션의 총 델타(total delta) 포지션1의 총 델타(total delta)는 –10. 시장 ...

CH7. Risk Management 1 1. The Delta (델타) 델타의 의미 : 기초자산 변동에 기인하는 옵션의 위험을 측정 델타는 다양한 의미로 해석이 가능함 (아래의 4가지 의미) 1) Rate of change (옵션가치의 변화율) 기초자산 변동에 따른 옵션가치의 변화율(the rate of change in the option’s value with respect to movement in the underlying contract) 콜옵션의 델타는 0 ~ 1, 보통은 0~100으로 많이 표현 ex) 기초자산 가격이 1만큼 오르면, 옵션의 가치는 0.25 오를것으로 기대(expected to be rise) 풋옵션의 델타는 –1 ~ 0. 보통 –100~0으로 많이 표현 - 옵션은 기초자산과 자주 결합됨. 결합 포지션의 위험을 측정하기 위해서는 기초자산에도 델타값을 배정(assign). 기초자산의 종류와 무관하게 기초자산은 델타가 1임(델타원 자산) 2) Hedge Ratio (헷지 비율) 무위험, 즉 위험중립 헷지를 위해, 델타를 활용하여 옵션계약에 상응하는 적절한 기초자산 계약의 수를 계산 할 수 있음 어떤 콜옵션의 델타가 50인 경우(0.5), 적정한 헷지비율(proper hedge ratio)는 100/50임 → 2개의 옵션계약을 구매(purchased)시 하나의 기초자산 계약을 팔아야(sell) 위험중립 헷지가 된다는 의미 (2:1의 비율) 풋옵션의 경우도 마찬가지임. -75인 풋옵션을 판다면(sell), 100/-75 = 4/-3 이므로, 매 4개의 풋옵션을 팔때마다 3개의 기초자산계약을 사야(buy) 위험중립적 중립적으로 헷지된 포지션, 즉 델타중립(Delta neutral) 포지션은 포지션을 구성하는 자산(옵션, 기초자산 등)의 모든 델타의 합이 0이 됨을 의미. 따라서, 델타중립인 포지션은 기초자산의 상승이나 하락의 움직임에 대해 특정한 선호가 없음 3) Theoretical or Equivalent Underlying Position (기초자산의 방향성위험을 측정하는 도구로 델타를 활용) 옵션포지션에서 비롯되는 방향성 위험(directional risk)을 비슷한 규모의 기초자산으로 위험을 상쇄?(동일?, equate?)하게 만들기 위해 델타를 사용 (어떤 의미인지 정확히 모르겠네요) 원문 : If a trader has become accustomed to evaluating his risk in terms of the number of underlying contracts bought or sold, he can use the delta to ...

Implied Volatility (내재변동성) Derived from the price of option (옵션의 가격에서 파생되어 나옴) : represent the market place's consensus of what the future realized volatility will be (시장에서 합의된 미래의 실현변동성을 나타내는 것이다) 내재변동성은 옵션가격이 변화하기에, 항상 변화한다(IV가 고정된 것이 아님. 기초자산이 변화할때마다 변화) 트레이더들은 내재변동성을 옵션의 상대적 가격을 비교하는데 활용한다. 즉, IV를 시장 옵션가격이 적절한지 아닌지(비싼지 싼지)를 가늠하는 기준으로 활용(뒤에 챕터에 상세내용 나온다니까 나중에 공부필요) ex) 105 call $3.60, IV가 28.5% 100 call $ 5.40 IV가 27.51% 일때 IV가 낮은 100 call이 덜 비싸다고 볼수있다 (솔직히 이부분은 무슨의미인지 정확히 모르겠음. 옵션가격과 IV와의 관계를 정확히 공부해볼 필요) 트레이더들은 내내재변동성을 옵션가격인 것처럼 얘기함 IV에 대한 예측은 틀릴 수도 있으므로, 추정한 IV가 낮다고 해서 반드시 옵션을 사야만 한다는 의미는 아님 IV예측이 틀릴경우 매우 심각하게/중요하게 고려해야할 것임 변동성 중 중요한 2가지 1) The future realized volatility (미래에 실현될 변동성) : 옵션의 가치를 결정(determines the value of option) 2) The impiled volatility (내재변동성) : 옵션의 가격을 반영( a reflection of an option's price) ex) high value & low price -> want to be...

책을 읽고 주요 개념 위주로 정리하고 나중에 다시보는 것이 목적입니다! 제가 이해하는 것에 오류가 많을수 있습니다 ㅠㅠ 1. Financial Contract (금융계약) 선도계약(Forward Contract) : 선도계약은 양측이 계약조건에 동의를 하고, 실제 재화와 돈의 교환은 나중의 만기일에 이루어지는 계약. 후에 이것은 선도계약(선물) 결제방법(Settlement)과도 연결됨 In a forward contract, the parties agree on the term now, but the actual exchange of money for goods does not take place until some later date, the maturity or expiration date. 선물계약(Future contract) : 선도계약이 좀더 표준화된 형태로 거래소(exchange)에서 거래가 되는것을 선물계약/선물 이라고 함. 결제방식은 두가지 "주식형 결제(stock type settlement)"와 "선물형 결제(Future type settelment)" "주식형 결제(stock type settlement)" : 즉시 전액 결제, 대부분의 미국에서 거래되는 옵션이 주식형 결제 방식으로 결제. 예를 들면 옵션 프리미엄은 구매시 전액을 지불함 "선물형 결제(Future type settelmen)" : 계약체결시에는 마진(증거금)만 지불하고, 매일 변동성(variation) 증거금을 결제함. => 선물형 결제시 : ...

[Option Volatility and Pricing] 2. Elementary Strategies (옵션의 기초적인 전략들) (1) < 챕터 목차 > 2-1. Simple buy and sell strategies 2-2. Risk/Reward Characteristics 2-3. Combination Strategies 2-4. Constructing and expiration graph 옵션 트레이더들은 어떻게 옵션의 가치를 평가할까? 옵션을 만기까지 보유할 경우, 옵션이 내가격(in-the-money)이든 외가격(out-of-the-money) 또는 내재가치(intrinsic value)와 상관없이 0이된다. 옵션매수(buy)는 그 거래가격(trade price)이 만기시의 가치(value at expiration)보다 낮을 때 수익이 발생한다 옵션매도(sell)는 그 거래가격이 만기시의 가치보다 높아야 수익이 발생한다 2-1. ...