250804 TME - 8월의 불안

최근 몇달간 투기적 거래 지표가 급등함. 리테일들의 매수가 엄청났음 숏스퀴즈가 역대급으로 일어남 고배수 주식에 거래량이 집중됨. (거래량이 가장 많은 50개 주식의 EV/sales 배수 중간값을 측정) 매우 좁은 길을 지나가고 있음 IPO때 급등하는 현상이 다시 돌아옴 버블의 징후보다는 아직 낮은 상태 몇가지 차트들 생산성 증가? / 부채증가? / 경기 부양책? 둘 차이에 대한 엄청난 비용을 누가 치르게 될까? 그러나 헷지펀드들은 여전히 밈주시들을 숏팅하는중 강세장은 이렇게 흘러감. 조용한 ...

포브스에 따르면 50대 AI 상위 기업중 42개가 미국에, 그중 33개가 캘리포니아에 있음. 미국 기업들은 작년 사모펀드와 VC 투자의 3/4를 차지함. 작년 가장 주목할만한 AI 모델 40개가 미국, 중국 15개, 유럽은 3개가 나옴. 미국이 도입한 AI 규제는 2배로 증가하여 59개가 되었고, 실리콘 밸리의 리더들이 행정부에서 중요한 역할을 맡게되며 상황이 바뀌게됨. Action Plan에 서명한 세 사람중 두명은 백악관 과학기술정책국장 마이클 크래시오스(피터틸의 제자이자 VC투자자)와 데이비드삭스(AI와 암호화폐의 선두주자) 였음 이 Action Plan은 AI 혁신을 가속화하기 위해 불필요한 규제를 줄이는 것을 최우선으로 삼고, 연방 정부가 부담스러운 AI 규제를 가진 주에 대한 자금 지원을 중단해야 하며, 여러 기관에서 혁신을 방해하는 정책을 평가하고 폐지할 것을 촉구하는 법안임. 또한 연방거래위원회(FTC)가 조사 및 명령을 검토하여 "AI 혁신에 과도한 부담"을 주지 않도록 권고했고, 이는 장기간의 반독점 조사를 받고 있는 마이크로소프트와 같은 기업들의 부담을 덜어줄 수 있을 것임. 데이터 센터는 엄청난 에너지를 소모하는데, 그중 약 절반이 미국에 있음. 미국 데이터 센터의 전략 사용량은 2018년 2% 미만 -> 2023년 4.4%로 두배이상 증가 -> 2028년에는 최대 12%(580TWh)까지 증가할 것으로 예쌍. Action Plan의 세번째 서명자가 국무장관 마르코 루비오임. 즉, 이 플랜은 국가 안보에 초점을 맞추고 있음 그러나 중국 모델들은 미국 모델들의 역량에 점점 더 가까워 지고 있음. 주요 벤치마크 성과 격차는 줄어들고 있으며, 미국모델들은 1385점 / 중국 모델들은 1362점. 아마도 미국과 중국의 AI 경쟁은 더욱 심화될 것임

1. 7월 옵션 만기는 수조 달러 규모의 명목 옵션 만기가 도래하면서 중요한 시장 기술 지표였습니다. 시장 내 롱 감마의 50% 이상이 금요일(7월 18일)에 만기되었다고 추정합니다. 롱 감마 포지션을 줄임으로써 주식 시장은 더 자유 롭게 움직일 수 있으며, 더 이상 현재 가격(6,300)에 얽매이지 않게 됩니다. S&P 500 지수는 지난 19거래일 동안 1% 이상 상승 또는 하 락하지 않았으며, 이는 2025년 들어 가장 긴 기록입니다. 2. S&P 500 시가총액의 88%가 8월 29일까지 2분기 실적을 보고할 예정입니다. S&P 500 시가총액의 18%가 이번 주 실적을 발표하며, 특히 통신 섹터가 실적을 주도합니다. 알파벳(SPX 비중 3.62%)과 테슬라(SPX 비중 1.8%)는 오늘 밤 장 마감 후 분기 실적을 발표 합니다. 이 두 회사는 "웅장한 7" 중 분기 실적을 보고하는 첫 두 회사입니다. 엔비디아는 8월 27일에 실적을 보고한 마지막 M7 기업입니 다. 3. 미국 기업들은 분기 실적 발표 후 블랙아웃 기간에서 복귀할 것이며, 자사주 매입 활동을 늘릴 수 있는 여력이 있다고 생 각합니다. 4. 다음 주(7월 28일) 에는 S&P 500 시가총액의 39%가 분기 실적을 발표하는 "슈퍼볼"이 열립니다 . 마이크로소프트와 메타는 7월 30일에, 애플과 아마존은 7월 31일에 실적을 발표합니다. 5. 정보기술(IT) 부문은 다음 주 실적 발표에서 가장 큰 비중을 차지하며, S&P 500 시가총액의 14.9%를 차지합니다. S&P 500 지수 집중도는 중요한 패시브 기술 지표이며, 목표일 및 401k/퇴직연금 자금 흐름을 주도합니다. SPX 지수에 1달러를 투자하면 33센트가 "Magniicent 7" 주식에 투자됩니다. NDX 지수에 1달러를 할당하면 43센트가 "Magniicent 7" 주식에 할당됩니다 6. 미국 기업 실적 기대치는 여전히 낮습니다. 193개 기업 중 169개 기업(87%)이 예상치를 상회하는 실적을 보고했습니다. 확 신과 명확성은 지금까지 미국 ...

요약 달러는 25년 상반기에 yield와 관계가 깨지며 예상보다 더 약세였음 회귀모형으로 봤을때 무역 전쟁과 경제 정책 불확실성 (899 & 마라라고 협정)에 대한 우려에 의한 것이었음 899 조치가 끝나고 무역 전쟁이 해결되면 미국 달러는 다시 상승할 것 해방의 날 이후 5월 데이터에서 미국 자산에 대한 수요는 다시 늘어난 것을 확인할 수 있음. <yield 차이> yield로 봤을때 USD는 현재 9.5% 저평가되어있음 <해방의 날 전후> 아래 식을 이용해서 EURUSD를 대략 추산해 볼 수 있고 해방의 날 전후 변수를 기준으로 하면 EURUSD는 2% 저평가 되어있음 <무역 불확실성> 무역불확실성변수를 추가하면 달러는 5.91% 저평가 <yield 차이 + 해방의날 변수 + 무역정책 불확실성의 결합> 모두 합치면 2.58% 저평가 되어있음 **여기에 마라라고에 대한 일일 뉴스 언급을 모델에 끼워넣으면 이 모델에서 나오는 EURUSD값이 실제 환율에 더 가까워지는 결과가 나옴 -> 이에 따르면 달러는 1.32% 저평가 되어있음