☆250930 TSL - Could AI capex crash the US economy?☆

AI CAPEX가 미국 경제를 추락시킬 수 있는가 (COULD AI CAPEX CRASH THE US ECONOMY?)

AI 관련 자본 지출(capex)이 미국 경제를 불황에서 지탱하고 있다는 주장이 과장되어 있음. AI의 거시경제적 영향은 크지 않으며, 현재까지는 거시금융 안정에 위협이 되지 않음. 다만, 주변부에서 더 위험한 행태가 나타나고 있어, '거품'이 계속 커질 경우 문제가 될 수 있음.

AI CAPEX에 대한 두 가지 대중적인 오해와 반박

AI 투자와 관련하여 최근 주목받는 두 가지 주장이 존재하며, 이들은 분석 결과 오해의 소지가 매우 크거나 사실과 다르게 평가됨.

1. AI Capex가 미국을 경기 침체로부터 구하고 있음 (GDP 기여 주장)

• 오해의 주장: 2024년 말 이후 정보 처리 장비 투자가 미국 GDP에 약 $850억을 기여하여 개인 소비 증가분 ($770억)보다 컸으며, AI capex가 없었다면 이미 경기 침체였을 것이라는 주장임.

  
  

• 반박

  • 수입의 상쇄 효과: 해당 자본 장비의 상당 부분이 수입되어 국가 계정의 다른 부분에서 GDP에 상쇄되는 부정적인 기여가 발생함.

    

  • 관세 선반영 효과: 자본 장비 지출의 상당 부분이 관세를 앞지르기 위해 선반영된 것으로, 이는 capex와 수입의 일시적인 급증을 초래했을 뿐임.

  • 노동 시장 중심의 경기 침체 정의: 미국 경기 침체는 GDP가 아닌 노동 시장의 역학으로 정의되며, 2025년에는 그러한 역동성이 나타나지 않았는데, 이는 AI 자본 지출과 전혀 무관함.

  • 고용에 미친 영향: 빅 테크의 capex는 미국 노동 시장을 유지시킨 이유가 아니며, 사실 AI는 미국 고용에 (매우 미미하게) 부정적인 영향을 미쳤을 가능성이 있음.

    
    

2. AI 거품이 2000년대 초 주택 거품에 필적함 (버블 비교 주장)

• 오해의 주장: 미국 기술 부문의 전반적인 기여도가 2000년대 초 주택 붐과 비슷한 수준이며, 이 거품이 주택 거품처럼 재앙적인 결말을 맞을 수 있다는 시사가 있음.

• 반박: AI와 서브프라임 붐의 비교는 다소 근거가 부족함.

  • 광범위한 '기술 부문' 측정: 이 비교는 GPU 등 기업 capex뿐만 아니라, 개인 IT 소비와 소프트웨어 지출까지 포함하는 매우 광범위한 '기술 부문' 측정을 기반으로 함.

  • 장기적 추세와의 ...