250918 JPM - US : The Recent growth effects of AI capex

• AI가 주도하는 기술 관련 사업 투자는 상반기 성장률에 0.5% 기여했으며, 이는 전체 성장률의 약 3분의 1에 해당함.

  
  

• 절대 지출 수준은 내년에도 높은 수준을 유지할 것으로 예상됨

  
  

• 하지만 성장률이 낮다는 것은 GDP 기여도가 0.1% 미만일 것임을 의미함.

  
  

• 소프트웨어 가격의 이례적인 변동은 2024년 기여도를 과소평가하고 상반기 기여도를 과대평가할 가능성이 높음.

  
  

• GDP에서 기술 투자가 일부 과소평가되었음을 시사하는 다른 측정 문제도 논의함.

1. 기술 투자와 GDP 성장 기여

• 2분기 2025년 기준, 전 산업 R&D 증가율은 0.8%에 불과.

• NVIDIA 2분기 R&D 지출은 전년 대비 10억 달러 증가 → 매출 증가 170억 달러 대비 작은 수준.

• 2024년 AI 투자 강화에도 기술 투자는 GDP 성장 기여도가 0.1%에 불과 (2024년 GDP 전체 성장률 2.5%).

  
  

  

• 1H25 기준: 기술 투자 기여도 0.5% → 전체 ...