☆250930 Citi - AI : Raising AI Infra structure Forecasts☆

AI 인프라 투자 전망 상향 조정 및 가속화 요인

AI 투자 가속화 배경 및 전망 상향 조정

AI 기술 발전, 기업 채택 확대, 인프라 확장에 힘입어 AI 투자 및 구현의 성장 가속화 시기에 진입하고 있음. 특히 최근 2주 동안 대규모 투자 발표, 파트너십 체결, 제품 출시 등의 활동이 압축적으로 나타나 가속화 속도가 예상보다 빠름이 확인됨. 주요 기업의 최고정보책임자(CIO) 및 최고기술책임자(CTO)와의 대화에서도 기업 차원의 AI 도입에 대한 시급성이 높아진 상황이 반영됨.

이에 따라 하이퍼스케일러(Hyperscalers)의 AI 관련 자본 지출(Capex) 전망치가 상향 조정됨. 2026년 예상치(2026E)는 기존 420B 달러에서 490B 달러로, 2029년까지의 누적 예상치는 2.3T 달러에서 2.8T 달러로 증가함. 2026E 투자액의 24% 성장은 현행 컨센서스 예상치인 20%를 상회함. 주요 하이퍼스케일러는 3분기 실적 발표 시 증분 지출(Incremental spend)을 가이던스에 반영할 것으로 예상됨.

• 기본 시나리오(US 30GW, Global 55GW)는 2.8조 달러의 증분 지출

• 미국 용량 전망치를 45GW로 상향할 경우 글로벌 지출은 4.3T 달러까지 증가하고, 7.5GW로 하향할 경우 500B 달러 수준으로 감소하는 등 용량 전망에 따른 지출 규모의 민감도를 보여줌.

이러한 투자 가속화의 수혜는 반도체, 하드웨어 등을 포함한 인프라 제공업체와 더불어, 가시적인 기업 수요에 앞서 선제적으로 인프라를 구축하는 하이퍼스케일러 모두에게 돌아갈 것으로 전망됨. 최근 인프라 규모 및 투자 속도 증가를 보여주는 주요 발표 사례로 Oracle과 OpenAI의 300B 클라우드 계약, NVIDIA와 OpenAI의 파트너십, Alibaba와 NVIDIA의 협력, CoreWeave와 Oracle의 계약, 그리고 Stargate 프로젝트 및 파트너들의 활동 등이 있음.

• 2023년 120B 달러 수준에서 2024년 231B 달러로 급증한 뒤, 2025년 393B 달러, 2029년에는 684B 달러까지 지속적으로 성장할 것으로 예상 (Amazon(AWS), Microsoft(Azure)의 클라우드 Capex 추정치와 Google, Meta의 전체 Capex를 반영)

• 2023년 1,340억 달러에서 시작하여 2029년 2조 1,640억 달러까지 급격히 증가하며, 5년간 56%의 CAGR을 달성할 것으로 전망

• 빅테크들의 투자 의지는 점점 높아지는 중..

AI 컴퓨팅 수요 전망 및 인프라 구축 비용

모델 효율성 향상과 기업의 AI 도입 확대가 전례 없는 컴퓨팅 수요 증가를 견인하고 있음.

• 용량 및 ...