3Q25 실적 요약 및 유동성
SMR은 TVA 계약과 관련된 첫 마일스톤 지급으로 $500mn의 현금 유출이 있었음에도 불구하고 대차대조표 상 충분한 현금을 보유하고 있다고 보고했음.
회사가 최종 투자 결정(FID)에 근접하고 있어 지속적인 진전이 보이나, 현금 흐름 시점에 대한 의문은 여전히 남아있음.
SMR은 FLR이 보유한 나머지 Class B 주식의 Class A 전환 및 현금화(liquidation)를 위한 계약을 체결했으며, 이는 2Q26 말까지 완료될 예정임.
Goldman Sachs는 중립(Neutral) 투자의견을 유지하며, 주요 시사점은 다음과 같음.
주요 시사점: 6GW TVA 프로젝트 및 유동성
SMR은 ENTRA1과의 6GW TVA 계약에서 ENTRA1이 마일스톤 1을 달성했다고 발표했음.
ENTRA1은 SMR의 NPM(NuScale Power Module) 배포를 돕는 개발사이며, SMR은 프로젝트 발굴 및 배포 지원에 대한 대가로 NPM당 $35mn~$55mn의 마일스톤 대금을 ENTRA1에게 지급함.
금번 분기에 ENTRA1은 72 모듈 계약에 대한 TVA 6GW 계약의 마일스톤 1을 달성했음. 이는 구속력 없는 기간 명시서(non-binding term sheet), MOU 또는 ...
