우리는 예정(scheduled)된 데이터센터 용량과 실제 가동(activated) 용량 사이의 관계를 활용해 미국 데이터센터 성장의 가속화를 전망하며, 이것이 미국 전력 수요 증가의 핵심 동인이 될 것으로 본다.
우리는 미국 데이터센터 용량이 2025년 말부터 2027년 말까지 두 배 이상 증가해, 2027년 말에는 95GW에 도달할 것으로 예상한다. 연간 증설 규모는 2025년의 8.5GW에서 2026년 13.6GW, 2027년 36GW로 가속될 전망이다. 이 전망은 현재 예정된 증설 가운데 향후 1년 내에는 60%, 향후 2년 내에는 50%만 실제 실현된다는 가정을 반영한다.
이에 따라 우리는 미국 데이터센터 전력 수요가 2025년 31GW에서 2026년 41GW, 2027년 66GW로 증가할 것으로 예상한다. 이는 용량 가동률(capacity utilization rate) 70%를 가정한 것이다. 2027년에는 데이터센터가 미국 전체 전력 수요의 8.5%를 차지할 것으로 예상한다. 다만 데이터 소스 등 여러 요인에 따라 전망 범위는 넓게 존재하며, GS 리서치 내부에서도 451 Research 데이터를 기반으로 한 주식 리서치 팀의 2026/27년 전망치는 39/50GW인 반면, Aterio 데이터를 기반으로 한 우리의 전망치는 41/66GW 수준이다.
우리는 이러한 데이터센터 성장 가속화가 미국 전력 시장을 추가적으로 타이트하게 만들고, 지역 간 격차(divergence)를 더욱 심화시킬 것으로 본다. 이미 매우 타이트한 시장인 PJM(미드애틀랜틱)은 전력 수급이 더 빡빡해질 것으로 예상하는 반면, ERCOT(텍사스)과 같은 상대적으로 여유 있는 시장은 빠른 전력 공급 증가 덕분에 제한적인 수준의 타이트닝만 나타날 것으로 예상한다.
따라서 우리는 데이터센터 전력 수요 급증에 따른 전력 가격 상승 리스크와, 일부 지역에서 공급 증가가 수요 증가를 일시적으로 상회할 경우 발생할 수 있는 전력 가격 하락 리스크 양쪽 모두에 대해 헤지할 것을 계속 권고한다.
Exhibit: 잠재적 지연과 취소를 감안하더라도 데이터센터 용량 증설은 가속화되며, 2027년 말 미국 데이터센터 용량은 95GW에 도달할 전망
우리는 데이터센터 성장 가속화가 미국 및 지역 전력 시장을 더욱 타이트하게 만들 것으로 예상한다.
Exhibit: 데이터센터 성장 가속화는 미국 및 지역 전력 시장을 추가적으로 타이트하게 만들 전망
미국 데이터센터 전력 수요가 급증할 가능성
우리는 데이터센터가 미국 전력 수요 성장의 주요 동인이 될 것으로 예상하기 때문에, 데이터센터 전력 수요 전망치들이 매우 넓은 범위에 걸쳐 있다고 본다. 우리 주식 리서치 팀은 반도체, 칩, 데이터센터 인프라 분석을 기반으로 미국 데이터센터 전력 수요가 2025년 31GW에서 2027년 50GW로 증가할 것으로 전망한다.
잠재적인 지연과 취소를 감안하더라도, 우리는 데이터센터 용량 증설이 가속화되며 미국 데이터센터 용량이 2027년 말까지 95GW로 증가해 2025년 말 대비 두 배 이상 확대될 것으로 예상한다.
시장 컨센서스 전망치는 매우 넓은 범위를 보이고 있으며, 2027년 기준으로 약 30~55GW(미국 에너지부 및 Lawrence Berkeley National Laboratory), 42GW(McKinsey), 67GW(Boston Consulting) 등 다양한 수치가 존재한다.
이번 애널리스트 리포트에서 우리는 미국 데이터센터 프로젝트 개발 일정에 대한 상세한 Aterio 데이터를 분석한다. 구체적으로는 예정된 신규 용량과 실제 가동된 신규 용량 사이의 역사적 관계를 비교해, 미국 전력 시장 내 미래 데이터센터 용량 증설과 이에 따른 전력 수요 증가를 전망한다.
예정된 용량 증설의 대규모 가속화
우리는 2026년부터 미국 데이터센터 확장 일정이 크게 가속화될 것으로 본다. 연간(yoy) 용량 증설은 2026년과 2027년에 각각 19GW, 69GW로 예정되어 있으며, 이는 2024년과 2025년에 실제 ...
