하워드 막스 어록 #16 - 역투자

다수의 판단으로는 성공의 열쇠를 쥘 수 없다.

​더 정확히 말해, 추세나 시장의 견해는 맞서 싸워야 하고, 추세를 따르는 포트폴리오는 멀리해야 한다.

시계추가 움직이고 시장이 주기를 따라 움직임에 따라 궁극적인 성공의 열쇠는 이런 움직임과 반대로 움직이는 데 있다.

하지만 역투자의 폭넓은 개념을 수용하는 것과, 이를 실전에 적용하는 것은 완전히 별개다.

시장에 영향을 미치는 많은 요인들에 내재된 변동성 때문에 어떠한 방법에도, 심지어 역투자마저도 완벽하게 신뢰할 수는 없다.​

• 역투자가 늘 수익을 안겨주는 전략은 아니다. 대부분의 시기에 역투자할 기회를 줄 만큼 시장이 과열된 상태가 아니다.

• 과열이 진행될 때조차도 '너무 비싼' 가격과 '내일 떨어질' 가격은 완전히 다르다는 것을 기억해야 한다.

• 시세는 너무 비싸거나, 너무 싼 채로 몇 년간 지속될 수 있다. 또한 그 상태에서 더 비싸지거나, 더 싸질 수도 있다.

• 추세가 당신의 선택과 반대로 갈 때는 몹시 고통스러울 수 있다.​

• 모든 사람이 다수가 틀렸다는 결론에 도달하는 일이 가끔 있을 수 있다. 즉 역투자가 그 자체로 너무 유행이 되는 일이 있을 수 있는데, 그렇게 되면 다수가 역투자를 하는 것으로 오해받을 수 있다.​

• 결국 다수와 반대로 투자하는 것만으로는 충분하지 않다.​

• 앞서 말한 역투자와 관련된 어려움을 고려했을 때, 다수와는 다른 사고를 통해 수익 가능성을 파악할 때는 근거와 분석을 기반으로 해야 한다.​

• 다수가 하는 일과 단지 반대여서가 아니라, 그들이 왜 틀렸는지를 알기 때문에 그 일을 해야 하는 것이다.​

• 그래야만 당신의 견해를 확고하게 유지할 수 있을 것이고, 당신의 포지션(매수와 매도)이 실수로 드러나거나, 수익보다는 손실이 누적되어도 추가로 매수할 수 있을 것이다.

​

​

'투자에 관한 생각 (THE MOST IMPORTANT THING) / 하워드막스'